FY2016Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 14.0 | 12.5 | ▲ +12.0% | 13.0 | ▲ +7.4% |
| 毛利 | 7.9 | 7.0 | ▲ +13.2% | 7.3 | ▲ +7.9% |
| 毛利率 | 56.5% | 55.9% | ▲ +0.6 个百分点 | 56.2% | ▲ +0.3 个百分点 |
| 营业利润 | 2.5 | 2.3 | ▲ +7.8% | 2.4 | ▲ +2.0% |
| 营业利润率 | 17.8% | 18.5% | ▼ -0.7 个百分点 | 18.8% | ▼ -0.9 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 14.6% | 15.7% | ▼ -1.1 个百分点 | — | — |
| 净利润 | 2.1 | 1.9 | ▲ +7.3% | 2.5 | ▼ -16.2% |
| 净利率 | 14.8% | 15.4% | ▼ -0.7 个百分点 | 18.9% | ▼ -4.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.35 | 0.35 | 持平 | 0.44 | ▼ -20.5% |
| 经营活动现金流 | 5.1 | 4.4 | ▲ +15.3% | 2.6 | ▲ +100.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2016Q4 对比上年同期 FY2015Q4 与上期 FY2016Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 业绩与指引 | 营收同比 +12.0% | 改善 | 本期 14.0 亿美元 vs 上年同期 12.5 亿美元（+12.0%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 -13.5%（DIO 62.5 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 -13.5%（DIO 62.5 天） |
定量归因桥与报表拆解
营收同比 +12.0% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 14.0 亿美元，上年同期 12.5 亿美元，同比增减 +1.5 亿美元（+12.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q3）营收同比 +6.5%，本季变动 +5.5 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 -13.5%（DIO 62.5 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：下游资本开支周期见顶往往先体现在存货天数（DIO）与应收天数（DSO）跳升上
- 存货与周转：期末存货 4.2 亿美元（上年同期 4.8 亿美元，同比 -13.5% vs 营业成本 +10.5%），存货周转天数 62.5 天（上年同期 79.8 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 56.1% | 55.5% | 52.0% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 69.4 天 | 84.6 天 | 73.3 天 （FY2013Q4） | 持续漂移·改善 |
| 应收周转天数 | 36.8 天 | 37.0 天 | 38.7 天 （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
| 经营现金流/净利润 | 191.4% | 143.6% | 146.5% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
| 应计比率 | -7.6% | -3.8% | -4.1% （FY2013Q4） | 趋势反转·改善 |
| 合同负债/营收 | 6.4% | 6.3% | — | 符合原趋势 |
| 研发费用率 | 26.6% | 29.0% | 26.8% （FY2013Q4） | 趋势反转·变化 |
| 营收同比（TTM） | 7.0% | 13.4% | 7.1% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 4.0% | 3.4% | 3.2% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
应计比率 重点 趋势反转 · 改善 本期 -7.6%，对照 FY2015Q4 -3.8%，变化 -3.8 个百分点
为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度
- 经营现金流 +29.7% vs 净利润 -2.7%（FY2015Q4 → FY2016Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货减少 0.6 亿（释放现金，约净利润的 11%）；应收增加 0.3 亿（占用现金，约净利润的 5%）；合同负债增加 0.3 亿（释放现金，约净利润的 4%）；应付增加 0.0 亿（释放现金，约净利润的 0%）
研发费用率 重点 趋势反转 · 变化 本期 26.6%，对照 FY2015Q4 29.0%，变化 -2.5 个百分点
为什么重要：产品迭代投入是否跟上
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 38% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 -2.1% vs 营收 +7.0%（FY2015Q4 → FY2016Q4（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
销售及管理费用率 偏离趋势 · 恶化 本期 12.0%，对照 趋势值 11.1%，变化 +0.9 个百分点；约 6 年来最高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 30% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +25.4% vs 营收 +7.0%（FY2015Q4 → FY2016Q4（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
存货周转天数 重点 持续漂移 · 改善 本期 69.4 天，对照 FY2015Q4 84.6 天，变化 -15.3 天
为什么重要：备货与需求见顶的先行信号（存货快于成本 = 预期过度或需求转弱）
- 期末存货 -13.5% vs TTM 营业成本 +5.6%（FY2015Q4 → FY2016Q4（TTM））
其余：固定资产周转率（持续漂移，改善，非重点）
数据不足、未检测：合同负债/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。