FY2016Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 11.5 | 11.0 | ▲ +4.5% | 11.5 | ▲ +0.2% |
| 毛利 | 6.3 | 6.2 | ▲ +2.4% | 6.5 | ▼ -2.9% |
| 毛利率 | 55.0% | 56.1% | ▼ -1.1 个百分点 | 56.7% | ▼ -1.7 个百分点 |
| 营业利润 | 0.8 | 1.6 | ▼ -53.4% | 1.8 | ▼ -56.8% |
| 营业利润率 | 6.6% | 14.8% | ▼ -8.2 个百分点 | 15.3% | ▼ -8.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.4% | 12.2% | ▼ -9.8 个百分点 | 11.9% | ▼ -9.5 个百分点 |
| 净利润 | 0.3 | 1.3 | ▼ -79.7% | 1.3 | ▼ -80.6% |
| 净利率 | 2.3% | 11.6% | ▼ -9.3 个百分点 | 11.6% | ▼ -9.4 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.05 | 0.22 | ▼ -77.3% | 0.24 | ▼ -79.2% |
| 经营活动现金流 | 1.6 | 1.0 | ▲ +69.8% | 2.5 | ▼ -33.7% |
| 资本开支 | 0.2 | 0.2 | ▲ +4.3% | 0.3 | ▼ -20.0% |
| 自由现金流 | 1.4 | 0.7 | ▲ +90.4% | 2.2 | ▼ -35.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2016Q2 对比上年同期 FY2015Q2 与上期 FY2016Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -53.4%（-0.9 亿美元），营业利润率 -8.2 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 0.8 亿美元 vs 上年同期 1.6 亿美元（-53.4%）；营业利润率 14.8% → 6.6%（-8.2 个百分点），毛利率 56.1% → 55.0%（-1.1 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -53.4%（-0.9 亿美元），营业利润率 -8.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润
- 纵向利润表桥（总增量 -0.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.1 亿美元（占 -8.5%）；② 营业利润率变动（14.8% → 6.6%，-8.2 个百分点）贡献 -0.9 亿美元（占 108.5%）
- 利润率桥明细：毛利率 -1.1 个百分点（56.1% → 55.0%）；期间费用及税金率 +7.1 个百分点（41.3% → 48.4%，总额同比 +22.4% vs 营收 +4.5%）；研发费用同比 -5.0%（占营收 -2.8 个百分点）；销管费用同比 +25.2%（占营收 +2.1 个百分点）；股权激励同比 +23.7%（占营收 +0.6 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 55.7% | 55.1% | 51.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 76.0 天 | 71.5 天 | 72.9 天 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 39.2 天 | 38.9 天 | 40.8 天 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 经营现金流/净利润 | 203.0% | 152.6% | 178.7% （FY2013Q2） | 偏离趋势·改善 |
| 应计比率 | -7.8% | -4.0% | -6.3% （FY2013Q2） | 偏离趋势·改善 |
| 合同负债/营收 | — | 6.0% | — | 数据缺口 |
| 研发费用率 | 28.2% | 30.6% | 27.3% （FY2013Q2） | 趋势反转·变化 |
| 营收同比（TTM） | 8.5% | 3.8% | 7.5% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 3.7% | 3.3% | 3.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
研发费用率 重点 趋势反转 · 变化 本期 28.2%，对照 FY2015Q2 30.6%，变化 -2.4 个百分点
为什么重要：产品迭代投入是否跟上
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 27% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 -0.0% vs 营收 +8.5%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 重点 偏离趋势 · 改善 本期 203.0%，对照 趋势值 154.0%，变化 +49.0 个百分点
为什么重要：利润的现金含量，应收与存货扩张会先拉低它
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 87% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 经营现金流 +31.9% vs 净利润 -0.9%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 0.5 亿（占用现金，约净利润的 10%）；应收增加 0.4 亿（占用现金，约净利润的 8%）；应付增加 0.2 亿（释放现金，约净利润的 3%）
应计比率 重点 偏离趋势 · 改善 本期 -7.8%，对照 趋势值 -4.3%，变化 -3.5 个百分点
为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度
- 经营现金流 +31.9% vs 净利润 -0.9%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 0.5 亿（占用现金，约净利润的 10%）；应收增加 0.4 亿（占用现金，约净利润的 8%）；应付增加 0.2 亿（释放现金，约净利润的 3%）
销售及管理费用率 偏离趋势 · 恶化 本期 11.1%，对照 趋势值 10.4%，变化 +0.7 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 75% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 分子 +15.7% vs 营收 +8.5%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
有效税率 偏离趋势 · 变化 本期 22.8%，对照 趋势值 16.3%，变化 +6.5 个百分点；约 5 年来最高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 68% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 所得税 +59.0% vs 税前利润 +8.4%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
其余：固定资产周转率（持续漂移，改善，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。