FY2014Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2014Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 9.5 | 9.2 | ▲ +3.2% | 11.1 | ▼ -13.7% |
| 毛利 | 5.2 | 4.6 | ▲ +11.9% | 5.9 | ▼ -11.4% |
| 毛利率 | 54.3% | 50.1% | ▲ +4.2 个百分点 | 52.9% | ▲ +1.4 个百分点 |
| 营业利润 | 0.8 | 0.7 | ▲ +13.7% | 1.8 | ▼ -54.9% |
| 营业利润率 | 8.7% | 7.9% | ▲ +0.8 个百分点 | 16.6% | ▼ -7.9 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 7.7% | 6.2% | ▲ +1.5 个百分点 | 15.5% | ▼ -7.8 个百分点 |
| 净利润 | 0.8 | 0.6 | ▲ +28.9% | 1.7 | ▼ -55.2% |
| 净利率 | 8.2% | 6.5% | ▲ +1.6 个百分点 | 15.7% | ▼ -7.6 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.13 | 0.10 | ▲ +30.0% | 0.28 | ▼ -53.6% |
| 经营活动现金流 | 1.8 | -0.1 | ▲ +2007.6% | 4.5 | ▼ -61.1% |
| 资本开支 | 0.7 | 0.3 | ▲ +127.0% | — | — |
| 自由现金流 | 1.1 | -0.4 | ▲ +388.4% | — | — |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2014Q1 对比上年同期 FY2013Q1 与上期 FY2013Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +13.7%（+0.1 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 0.8 亿美元 vs 上年同期 0.7 亿美元（+13.7%）；营业利润率 7.9% → 8.7%（+0.8 个百分点），毛利率 50.1% → 54.3%（+4.2 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 -15.6%（DSO 40.6 天 → 33.2 天）；存货同比 +10.2%（DIO 79.0 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 -15.6%（DSO 40.6 天 → 33.2 天）；存货同比 +10.2%（DIO 79.0 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +3.2% | 改善 | 本期 9.5 亿美元 vs 上年同期 9.2 亿美元（+3.2%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +13.7%（+0.1 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润
- 纵向利润表桥（总增量 +0.1 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.0 亿美元（占 23.6%）；② 营业利润率变动（7.9% → 8.7%，+0.8 个百分点）贡献 +0.1 亿美元（占 76.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +4.2 个百分点（50.1% → 54.3%）；期间费用及税金率 +3.4 个百分点（42.2% → 45.6%，总额同比 +11.6% vs 营收 +3.2%）；研发费用同比 +15.2%（占营收 +3.6 个百分点）；销管费用同比 +1.9%（占营收 -0.2 个百分点）；股权激励同比 -6.1%（占营收 -0.3 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 -15.6%（DSO 40.6 天 → 33.2 天）；存货同比 +10.2%（DIO 79.0 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：下游资本开支周期见顶往往先体现在存货天数（DIO）与应收天数（DSO）跳升上
- 应收账款与账期：期末应收合计 3.5 亿美元（上年同期 4.1 亿美元，同比 -15.6% vs 营收 +3.2%），应收周转天数 33.2 天（上年同期 40.6 天，上一季 37.4 天）
- 存货与周转：期末存货 3.8 亿美元（上年同期 3.4 亿美元，同比 +10.2% vs 营业成本 -5.5%），存货周转天数 79.0 天（上年同期 67.8 天）
营收同比 +3.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 9.5 亿美元，上年同期 9.2 亿美元，同比增减 +0.3 亿美元（+3.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2013Q4）营收同比 +16.1%，本季变动 -12.9 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 52.9% | 51.4% | 39.4% （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 67.9 天 | 65.0 天 | 63.8 天 （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 29.4 天 | 37.9 天 | 52.8 天 （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
| 经营现金流/净利润 | 174.0% | 143.7% | 125.6% （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
| 应计比率 | -6.8% | -3.9% | -1.8% （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 6.3% | 6.9% | 0.4% （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 研发费用率 | 27.6% | 26.6% | 22.5% （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 8.8% | 13.1% | 6.5% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 3.1% | 3.5% | 2.7% （FY2011Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
应付周转天数 趋势反转 · 变化 本期 59.1 天，对照 FY2013Q1 75.0 天，变化 -15.9 天
- 期末应付 -17.0% vs TTM 营业成本 +5.4%（FY2013Q1 → FY2014Q1（TTM））
有效税率 偏离趋势 · 变化 本期 13.8%，对照 趋势值 17.2%，变化 -3.3 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 +19.7% vs 税前利润 +15.2%（FY2013Q1 → FY2014Q1（TTM））
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：派息率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。