英伟达 FY2010Q2 数据速览

业绩与预期

指标	实际	一致预期	差异	说明
营业收入（亿美元）	7.8	—	—	一致预期来自谷歌财经
摊薄每股收益（GAAP）	-0.19	—	—	财报口径

指标	FY2010Q2	上年同期	同比	上一季	环比
营业收入	7.8	8.9	▼ -13.0%	6.6	▲ +16.9%
毛利	1.6	1.5	▲ +4.5%	1.9	▼ -17.4%
毛利率	20.2%	16.8%	▲ +3.4 个百分点	28.6%	▼ -8.4 个百分点
营业利润	-1.1	-1.6	▲ 减亏	-2.3	▲ 减亏
营业利润率	-14.2%	-17.4%	▲ +3.2 个百分点	-34.8%	▲ +20.6 个百分点
净利润	-1.1	-1.2	▲ 减亏	-2.0	▲ 减亏
净利率	-13.6%	-13.5%	持平	-30.3%	▲ +16.8 个百分点
摊薄每股收益	-0.19	-0.22	▲ 减亏	-0.37	▲ 减亏
经营活动现金流	1.4	—	—	1.4	▼ -4.9%

金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。

收入 / 资金池利润成本 / 费用 / 亏损金额单位：十亿 USD · 零轴以上为盈利，零轴以下为亏损

芯片设计（无晶圆厂）

单期财报（FY2010Q2 对比上年同期 FY2009Q2 与上期 FY2010Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。

类别	异动指标与幅度	方向	核心数据对照
盈利与分部	营业利润同比 —（+0.5 亿美元），营业利润率 +3.2 个百分点行业重点	改善	营业利润 -1.1 亿美元 vs 上年同期 -1.6 亿美元（—）；营业利润率 -17.4% → -14.2%（+3.2 个百分点），毛利率 16.8% → 20.2%（+3.4 个百分点）
业绩与指引	营收同比 -13.0%	恶化	本期 7.8 亿美元 vs 上年同期 8.9 亿美元（-13.0%）

定量归因桥与报表拆解共 2 项确定性算式与报告分部量利归因表 · 点击展开核对

营业利润同比 —（+0.5 亿美元），营业利润率 +3.2 个百分点 行业重点盈利与分部 · 改善

行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润

纵向利润表桥（总增量 +0.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.2 亿美元（占 44.6%）；② 营业利润率变动（-17.4% → -14.2%，+3.2 个百分点）贡献 +0.3 亿美元（占 55.4%）
利润率桥明细：毛利率 +3.4 个百分点（16.8% → 20.2%）；期间费用及税金率 +0.2 个百分点（34.2% → 34.4%，总额同比 -12.6% vs 营收 -13.0%）；研发费用同比 -9.4%（占营收 +1.0 个百分点）；销管费用同比 -19.9%（占营收 -0.8 个百分点）

营收同比 -13.0% 业绩与指引 · 恶化

定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。

芯片设计（无晶圆厂）

滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。

指标	本期 TTM	一年前	更早	状态
毛利率	—	—	—	数据缺口
存货周转天数	—	—	—	数据缺口
应收周转天数	—	—	—	数据缺口
经营现金流/净利润	—	—	—	数据缺口
应计比率	—	—	—	数据缺口
合同负债/营收	—	—	—	数据缺口
研发费用率	—	—	—	数据缺口
营收同比（TTM）	—	—	—	数据缺口
股权激励/营收	—	—	—	数据缺口