FY2026Q3 季度复盘
财报发布：2026-07-30；电话会：2026-07-30（截至 2026 年 6 月 27 日的季度）。AI 生成，非投资建议。首次建档时补做的复盘，下一份财报（FY2026Q4）将于 2026-11-02 发布。
结论摘要
5 条核心判断-
01iPhone 和 Mac 卖得比苹果自己预期的还好
- 营收 1094.2 亿美元，同比 +16%
- iPhone +22%、Mac +29%❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh，大中华区收入 188.2 亿美元（同比 +22%）。
-
02利润增速快于收入，但本季有一次性关税退款
- 营业利润 357.0 亿美元，同比 +27%
- 毛利率 50.1%，其中约 2 个百分点来自关税退款❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh，剔除后 48.1%。
-
03利润率已经过了高点
- 管理层指引 9 月季度毛利率 47%–48%（含约 1 个百分点关税退款）❝2026Q3 P028 · Kevan Parekh，原因是内存涨价❝2026Q3 P040 · Tim Cook
- 苹果已对 Mac、iPad 提价❝2026Q3 P040 · Tim Cook。
-
04供应卡住了下季增长
- 9 月季度营收指引只有 +9% 到 +11%❝2026Q3 P027 · Kevan Parekh
- 先进制程芯片不够用，影响 iPhone、Mac、iPad❝2026Q3 P038 · Tim Cook。
-
05存货一年翻了近一倍
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 1,094.2 | 1089.6 | ▲ +0.4% | 一致预期来自谷歌财经 |
| 每股收益（谷歌财经口径） | 2.02 | 1.89 | ▲ +6.7% | 通常为调整后口径，与 GAAP 不同 |
| 摊薄每股收益（GAAP） | 2.02 | — | — | 财报口径 |
- 营收贴着指引上半部完成，EPS 超预期主要靠关税退款上季给的 6 月季度指引是同比 +14% 到 +17%❝2026Q2 P034 · Kevan Parekh，实际 +16.4%。据谷歌财经，营收比一致预期 1089.6 亿美元高 0.4%；EPS 2.02 美元比一致预期 1.89 美元高 6.7%，其中 0.11 美元来自关税退款❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh，剔除后与预期基本持平。
- 毛利率和营业费用都在指引内剔除关税退款后的毛利率 48.1% 正好是上季指引区间（47.5%–48.5%）的中点；营业费用 190.8 亿美元，贴近区间上沿 191 亿美元。
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2026Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,094.2 | 940.4 | ▲ +16.4% | 1,111.8 | ▼ -1.6% |
| 毛利 | 547.7 | 437.2 | ▲ +25.3% | 547.8 | 持平 |
| 毛利率 | 50.1% | 46.5% | ▲ +3.6 个百分点 | 49.3% | ▲ +0.8 个百分点 |
| 营业利润 | 357.0 | 282.0 | ▲ +26.6% | 358.8 | ▼ -0.5% |
| 营业利润率 | 32.6% | 30.0% | ▲ +2.6 个百分点 | 32.3% | ▲ +0.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 26.8% | 25.1% | ▲ +1.7 个百分点 | 26.6% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 净利润 | 297.9 | 234.3 | ▲ +27.1% | 295.8 | ▲ +0.7% |
| 净利率 | 27.2% | 24.9% | ▲ +2.3 个百分点 | 26.6% | ▲ +0.6 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.02 | 1.57 | ▲ +28.7% | 2.01 | ▲ +0.5% |
| 经营活动现金流 | 343.7 | 278.7 | ▲ +23.3% | 287.0 | ▲ +19.7% |
| 资本开支 | 24.6 | 34.6 | ▼ -29.1% | 19.7 | ▲ +24.6% |
| 自由现金流 | 319.1 | 244.0 | ▲ +30.8% | 267.3 | ▲ +19.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
业务分部利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
财务拆解
增长与利润率 · 利润质量 · 营运资本 · 前瞻指标 · 资本开支、回报与现金流增长与利润率
TTM 毛利率 48.7%研发费用 117.3 亿美元营业利润率 32.6%
收入增长来自硬件换机周期，服务在放缓
- 按产品/服务类型，iPhone 542.5 亿美元（同比 +22%）、Mac 103.5 亿美元（+29%）、服务 307.4 亿美元（+12%）、可穿戴及配件 78.8 亿美元（+6%）、iPad 61.9 亿美元（−6%）。服务增速从 3 月季度的 16% 降到 12%，CFO 归因于汇率、去年 F1 电影的高基数和移动游戏疲软❝2026Q3 P072 · Kevan Parekh。
- 毛利率创近 17 年新高，但含一次性项目
- 研发在加速研发费用 117.3 亿美元，同比 +32%，远快于收入；CFO 说营业费用增长
主要来自研发投入
❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh。营业利润率 32.6%，上年同季 30.0%——毛利率上升的幅度大于研发费用率上升的幅度。
利润质量
净现比 115.4%应计比率 −1.2%非主业占税前 1.6%
利润是真钱，几乎全部来自主业
营运资本
现金周期 −63.0 天应付周转 107.7 天应收周转 26.2 天
苹果用供应商的钱做生意，这一点没变
前瞻指标
合同负债 95.4 亿美元合同负债同比 6.2%
合同负债增长平稳。
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2026Q3 对比上年同期 FY2025Q3 与上期 FY2026Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +26.6%（+74.9 亿美元），营业利润率 +2.6 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 357.0 亿美元 vs 上年同期 282.0 亿美元（+26.6%）；营业利润率 30.0% → 32.6%（+2.6 个百分点），毛利率 46.5% → 50.1%（+3.6 个百分点） |
| 盈利与分部 | 核心分部异动：Americas营业利润同比 +31.4%，利润率 47.4%（+7.3 个百分点） | 改善 | Americas贡献了全公司分部利润总增量的 69.3%（量利双升） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +87.2%（DIO 18.5 天）；应付同比 +28.1%（DPO 91.4 天 → 107.7 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +87.2%（DIO 18.5 天）；应付同比 +28.1%（DPO 91.4 天 → 107.7 天） |
- 营业利润同比 +27%，六成来自规模、四成来自利润率提升工具的利润表桥：营收增长贡献 +46.1 亿美元，营业利润率提升贡献 +28.8 亿美元。毛利率提升 3.6 个百分点，被研发费用率上升部分抵消。
- 按报告分部（地区）看，美洲贡献最大，且利润率大幅提升
- 持续性判断：收入是周期性强，利润率提升有一次性成分iPhone 17 和 MacBook Neo 带动的换机潮是产品周期性的；关税退款（约 2 个百分点毛利率）是一次性；内存涨价对毛利率的压制是接下来几个季度的持续性因素。验证点：9 月季度毛利率剔除关税退款后是否在 46%–47%。
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +26.6%（+74.9 亿美元），营业利润率 +2.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：产品吨价/均价变化、精品与主力单品结构、以及直销占比带来的消费税变动直接决定毛利与营业利润率
- 纵向利润表桥（总增量 +74.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +46.1 亿美元（占 61.6%）；② 营业利润率变动（30.0% → 32.6%，+2.6 个百分点）贡献 +28.8 亿美元（占 38.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +3.6 个百分点（46.5% → 50.1%）；期间费用及税金率 +0.9 个百分点（16.5% → 17.4%，总额同比 +22.9% vs 营收 +16.4%）；研发费用同比 +32.3%（占营收 +1.3 个百分点）；销管费用同比 +10.5%（占营收 -0.4 个百分点）；股权激励同比 +7.4%（占营收 -0.3 个百分点）；折旧摊销同比 +17.3%（占营收 +0.0 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：Americas +51.9 亿美元（同比 +31.4%，占总增量 69.3%，利润率 40.1% → 47.4%（+7.3 个百分点））〔规模贡献 +18.4 亿美元 + 利润率贡献 +33.5 亿美元，量利双升〕；Europe +29.4 亿美元（同比 +28.0%，占总增量 39.3%，利润率 43.7% → 45.7%（+2.0 个百分点））〔规模贡献 +23.5 亿美元 + 利润率贡献 +5.9 亿美元，量利双升〕；Greater China +15.8 亿美元（同比 +27.2%，占总增量 21.1%，利润率 37.9% → 39.4%（+1.5 个百分点））〔规模贡献 +13.1 亿美元 + 利润率贡献 +2.8 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕；Rest of Asia Pacific +9.4 亿美元（同比 +29.0%，占总增量 12.5%，利润率 42.3% → 47.1%（+4.9 个百分点））〔规模贡献 +5.1 亿美元 + 利润率贡献 +4.3 亿美元，量利双升〕；Japan +1.3 亿美元（同比 +4.6%，占总增量 1.8%，利润率 49.7% → 45.8%（-3.8 个百分点））〔规模贡献 +3.8 亿美元 + 利润率贡献 -2.5 亿美元，利润率承压〕；未分摊项（公司层面） -32.9 亿美元（同比 —，占总增量 -44.0%）〔未分摊费用扩大〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Americas | 217.0 亿美元 | 165.1 亿美元 | +51.9 亿美元 | ▲ +31.4% | 69.3% | 40.1% → 47.4%（+7.3pp） | +18.4 亿 | +33.5 亿 | 量利双升 |
| Europe | 134.4 亿美元 | 105.0 亿美元 | +29.4 亿美元 | ▲ +28.0% | 39.3% | 43.7% → 45.7%（+2.0pp） | +23.5 亿 | +5.9 亿 | 量利双升 |
| Greater China | 74.1 亿美元 | 58.2 亿美元 | +15.8 亿美元 | ▲ +27.2% | 21.1% | 37.9% → 39.4%（+1.5pp） | +13.1 亿 | +2.8 亿 | 规模驱动（利润率持平） |
| Rest of Asia Pacific | 41.8 亿美元 | 32.4 亿美元 | +9.4 亿美元 | ▲ +29.0% | 12.5% | 42.3% → 47.1%（+4.9pp） | +5.1 亿 | +4.3 亿 | 量利双升 |
| Japan | 30.0 亿美元 | 28.7 亿美元 | +1.3 亿美元 | ▲ +4.6% | 1.8% | 49.7% → 45.8%（-3.8pp） | +3.8 亿 | -2.5 亿 | 利润率承压 |
| 未分摊项（公司层面） （未分摊） | -140.4 亿美元 | -107.5 亿美元 | -32.9 亿美元 | ▼ 亏损扩大 | -44.0% | — | — | — | 未分摊费用扩大 |
核心分部异动：Americas营业利润同比 +31.4%，利润率 47.4%（+7.3 个百分点） 盈利与分部 · 改善
- Americas收入 412.0 亿美元 → 457.8 亿美元（同比 +11.1%），营业利润 165.1 亿美元 → 217.0 亿美元（同比 +31.4%，增减 +51.9 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +18.4 亿美元，利润率提升（40.1% → 47.4%，+7.3 个百分点）贡献 +33.5 亿美元
- 未分摊公司层面费用：-107.5 亿美元 → -140.4 亿美元（多支出 32.9 亿美元，抵消了部分分部利润增量）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +87.2%（DIO 18.5 天）；应付同比 +28.1%（DPO 91.4 天 → 107.7 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：应收票据/应收款项融资与公司存货变动反映渠道打款压力与库存去化节奏
- 存货与周转：期末存货 110.9 亿美元（上年同期 59.2 亿美元，同比 +87.2% vs 营业成本 +8.6%），存货周转天数 18.5 天（上年同期 10.7 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 645.2 亿美元（上年同期 503.7 亿美元，同比 +28.1%），应付周转天数 107.7 天（上年同期 91.4 天），现金转换周期 -63.0 天（上年同期 -53.9 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 48.7% | 46.7% | 43.4% （FY2023Q3） | 持续漂移·改善 |
| 销售及管理费用率 | 6.3% | 6.6% | 6.6% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 16.9 天 | 9.9 天 | 12.4 天 （FY2023Q3） | 偏离趋势·恶化 |
| 合同负债/营收 | 2.0% | 2.2% | 2.1% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 113.8% | 109.4% | 119.3% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 24.5 天 | 24.6 天 | 18.6 天 （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 14.2% | 6.0% | -0.9% （FY2023Q3） | 持续漂移·改善 |
| 派息率 | 12.1% | 15.5% | 15.8% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
- 存货周转天数：偏离趋势，待观察滚动 12 个月 16.9 天，趋势值约 9.7 天。拆解：期末存货 +87%，而营业成本只 +10%。原因推断为内存涨价背景下的提前备货（管理层多次提到用前期库存缓冲成本），性质判断为周期性（零部件涨价周期），去向：写入下季预测，若 12 月季度存货继续上升且营收放缓，转为风险。
- 毛利率：持续漂移，结构性改善连续 14 期上升，滚动 12 个月 48.7%，三年前 43.1%。拆解：服务收入占比从 20% 升到 26%，营业成本增速远低于营收。这是苹果利润率的结构性底座，但短期会被内存成本打断。
- 营收增速：持续漂移，周期性改善滚动 12 个月营收同比 14.2%，两年前约 −1%。来自 iPhone 17 周期和 MacBook Neo，属于周期性；9 月季度指引已放缓到 9%–11%。
- 有效税率：趋势反转
异常与报表拆解
存货周转天数 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 16.9 天，对照 趋势值 9.7 天，变化 +7.2 天
为什么重要：渠道或自有库存积压（爆款退潮、压货）
- 期末存货 +87.2% vs TTM 营业成本 +10.0%（FY2025Q3 → FY2026Q3（TTM））
毛利率 重点 持续漂移 · 改善 本期 48.7%，对照 FY2023Q1 43.1%，变化 +5.6 个百分点；约 17 年来最高
为什么重要：提价能力与产品结构
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 40% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 营收 +20.5%、营业成本 +8.6%（FY2023Q1 → FY2026Q3（TTM））
- 折旧摊销 +15.7%，占营收 -0.1 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
- 收入结构（TTM 占比）：服务 20% → 26%
税后营业利润率 趋势反转 · 改善 本期 27.4%，对照 FY2025Q3 24.4%，变化 +3.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 11% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +2.0 个百分点，研发费用率 +1.0 个百分点，销售及管理费用率 -0.3 个百分点（FY2025Q3 → FY2026Q3（TTM））
- 有效税率 -6.1 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 17.3%，对照 FY2025Q3 23.4%，变化 -6.1 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 -10.8% vs 税前利润 +20.4%（FY2025Q3 → FY2026Q3（TTM））
营收同比（TTM） 重点 持续漂移 · 改善 本期 14.2%，对照 FY2024Q2 -0.9%，变化 +15.1 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 46% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 3,816.2 亿 → 4,668.2 亿
其余：固定资产周转率（趋势反转，改善，非重点）、营业利润率（持续漂移，改善）、资本开支增速 − 营收增速（持续漂移，改善，非重点）、研发费用率（偏离趋势，变化，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2026Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| iPhone | 542.5 | 445.8 | ▲ +21.7% | 49.6% |
| 服务 | 307.4 | 274.2 | ▲ +12.1% | 28.1% |
| Mac | 103.5 | 80.5 | ▲ +28.7% | 9.5% |
| 可穿戴、家居及配件 | 78.8 | 74.0 | ▲ +6.5% | 7.2% |
| iPad | 61.9 | 65.8 | ▼ -5.9% | 5.7% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（Americas、Europe、Greater China、Rest of Asia Pacific、Japan）披露，见分部页。
按收入类型（只有收入、没有利润）：iPhone 占 50%，服务占 28%。服务毛利率 75.6%，产品毛利率 40.1%（含关税退款约 2.5 个百分点以上），口径见❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh。
按报告分部（地区，有营业利润）：
逐位高管与逐个问答的拆解见 FY2026Q3 电话会解析；跨季度对比见 指引与语气。
业绩要点
今天，苹果很高兴地报告营收 1094 亿美元，同比增长 16%，创下 6 月季度纪录。
❝2026Q3 P003 · Tim Cook- 关税退款的影响：
这其中包括关税退款带来的收益，约有 2 个百分点的有利影响。
❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh
分部与业务动态
- Mac 的增长来自 MacBook Neo 和本地跑 AI 的需求：
我们看到客户越来越多地运用这些能力，从把 Mac mini 用作智能体 AI 的强大平台，到部署 Mac Studio 集群在本地运行前沿级模型。
❝2026Q3 P008 · Tim Cook - 教育市场替代：
事实上，在上个季度，美国教育机构的 MacBook Neo 大宗采购中约有一半替换了 Windows 和 Chromebook 设备。
❝2026Q3 P026 · Kevan Parekh
指引与展望
因此，我们预计 9 月季度公司总收入同比增长 9%-11%。
❝2026Q3 P027 · Kevan Parekh我们预计毛利率在 47%-48% 之间。
❝2026Q3 P028 · Kevan Parekh
管理层情绪与问答焦点
- 分析师追问最多的是供应受限与内存。Cook：
我们目前看到一些非常严重的限制，而供应链中可以用来缓解的灵活性很有限。
❝2026Q3 P038 · Tim Cook - 9 月之后不给任何指引：
9 月之后，我们目前不提供任何说明。
❝2026Q3 P058 · Kevan Parekh
风险与逆风
- 内存成本影响毛利率。
对于 9 月季度，我们预计内存成本会更高，我们能够通过几个因素部分抵消，我来逐一说明。
❝2026Q3 P040 · Tim Cook - App Store 法律与规则变化影响服务收入。
在美国，我们仍在一项影响外链交易的法院裁决下运营。
❝2026Q3 P071 · Kevan Parekh - 监管Siri AI 在欧盟、中国尚未全面上线，影响 iPhone 换机吸引力。
管理层口径变化 对比 FY2026Q2
跨季度指引与语气 →| 主题 | FY2026Q2（给 6 月季度） | FY2026Q3（给 9 月季度） | 变化 |
|---|---|---|---|
| 营收同比 | +14% 至 +17% | +9% 至 +11% | 放缓 |
| 毛利率 | 47.5%–48.5% | 47%–48%（含约 1 个百分点关税退款） | 下调 |
| 营业费用 | 188–191 亿美元 | 191–194 亿美元 | 上调 |
| 税率 | 约 17% | 约 16.5% | 下调 |
| 内存成本 | 预计 6 月季度显著上升 | 已兑现，9 月后继续上升 | 加重 |
叙事 vs 报表
管理层口径与三表数据交叉核验| 管理层说法 | 报表证据 | 判断 |
|---|---|---|
坦率地说，这是需求预测的问题，iPhone 和 Mac 的表现都远远好于我们的预期。❝2026Q3 P056 · Tim Cook |
营收同比 +16%，营收超过一致预期 | ✓ 一致 |
经营现金流非常强劲，达到 344 亿美元。❝2026Q3 P019 · Kevan Parekh |
经营现金流 343.7 亿美元 | ✓ 一致 |
| 内存成本上升由前期库存部分缓冲❝2026Q3 P040 · Tim Cook | 存货同比 +87%，存货周转天数升到 18.5 天 | △ 部分一致 存货上升与“备货缓冲”说法吻合，但公司没有正面解释存货翻倍 |
服务大致达到了预期❝2026Q3 P072 · Kevan Parekh |
服务收入同比 +12%，低于上季 16%；合同负债同比 +6.2% | △ 部分一致 增速放缓不只是汇率 |
报表盲点雷达
报表上有、电话会没提的信号
- 存货翻倍电话会只在内存成本语境下提到“carry-in inventory”，没有解释存货从 59.2 亿美元增到 110.9 亿美元。
- 股东权益大幅上升股东权益 1075.2 亿美元，上年同季 658.3 亿美元；FY2026Q2 回购只有 122.9 亿美元，明显低于常态。推断回购节奏放慢、利润留存增加；电话会未说明原因。
对投资逻辑的影响
多空天平与关键假设检验
▲ 逻辑加强与稳固
1 项
- 加强（需求与竞争地位）iPhone 和 Mac 需求超出公司预期，份额上升，教育市场替代 Windows/Chromebook，说明硬件生态的吸引力还在扩大。
▼ 逻辑削弱与风险跟踪
1 项
- 削弱（利润率）内存涨价让毛利率进入下行通道，提价可能影响销量；服务增速放缓到约 10%，而服务是苹果利润率结构性提升的主要来源。
综合判断与下季跟踪
业务本身更强了，但股价已经很充分地反映了这一点——见估值说明：按当前市值，市场要求自由现金流未来 10 年年均增长约 15.5%，远高于过去 5 年的约 6%。
预测
预测台账 →本次复盘登记的预测
| 验证焦点 | 目标期 | 检验假设与依据 | 判定标准与历史基准 | 状态与对账结果 | 登记来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 指引兑现 |
FY2026Q4 待核验
|
营业收入 1,117.0 – 1,137.0 亿美元
基准：同季（25Q4）1,024.7 亿美元 · 上期（26Q3）1,094.2 亿美元 |
电话会已出·待季报
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FY2026Q3 复盘 2026-10-20 |
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| 指引兑现 |
FY2026Q4 待核验
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毛利率 47.0% – 48.0%
基准：同季（25Q4）47.2% · 上期（26Q3）50.1% |
电话会已出·待季报
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FY2026Q3 复盘 2026-10-20 |
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| 异动验证 |
FY2026Q4 待核验
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存货周转天数 13.0 – 24.0 天
基准：同季（25Q4）9.6 天 · 上期（26Q3）18.5 天 |
电话会已出·待季报
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FY2026Q3 复盘 2026-10-20 |