FY2024Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 255.0 | 249.3 | ▲ +2.3% | 213.0 | ▲ +19.7% |
| 毛利 | 45.8 | 45.3 | ▲ +1.0% | 37.0 | ▲ +23.9% |
| 毛利率 | 18.0% | 18.2% | ▼ -0.2 个百分点 | 17.4% | ▲ +0.6 个百分点 |
| 营业利润 | 16.0 | 24.0 | ▼ -33.1% | 11.7 | ▲ +37.1% |
| 营业利润率 | 6.3% | 9.6% | ▼ -3.3 个百分点 | 5.5% | ▲ +0.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 5.0% | 8.6% | ▼ -3.6 个百分点 | 4.1% | ▲ +0.9 个百分点 |
| 净利润 | 14.0 | 27.0 | ▼ -48.2% | 13.9 | ▲ +0.7% |
| 净利率 | 5.5% | 10.8% | ▼ -5.4 个百分点 | 6.5% | ▼ -1.0 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.40 | 0.78 | ▼ -48.7% | 0.41 | ▼ -2.4% |
| 经营活动现金流 | 36.1 | 30.6 | ▲ +17.8% | 2.4 | ▲ +1392.6% |
| 资本开支 | 22.7 | 20.6 | ▲ +10.3% | 27.8 | ▼ -18.2% |
| 自由现金流 | 13.4 | 10.0 | ▲ +33.3% | -25.4 | ▲ +152.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
消费制造单期财报（FY2024Q2 对比上年同期 FY2023Q2 与上期 FY2024Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。家电等规模化消费制造；毛利率中等，利润受原材料与价格竞争影响，竞争力体现在对上下游的资金占用（应付、预收）与周转效率。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -33.1%（-7.9 亿美元），营业利润率 -3.3 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 16.0 亿美元 vs 上年同期 24.0 亿美元（-33.1%）；营业利润率 9.6% → 6.3%（-3.3 个百分点），毛利率 18.2% → 18.0%（-0.2 个百分点） |
| 前瞻与投入 | 前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 +601.5% 至 57.1 亿美元 | 改善 | RPO 同比 +601.5% vs 当季营收同比 +2.3%，在手长单锁定量远超当期收入确认 |
| 业绩与指引 | 营收同比 +2.3%，超一致预期 +3.1% | 改善 | 本期 255.0 亿美元 vs 上年同期 249.3 亿美元（+2.3%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +10.3% 至 22.7 亿美元（折旧的 2.32 倍） | 关注 | 单季资本开支 22.7 亿美元 vs 折旧 9.8 亿美元，自由现金流 13.4 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -33.1%（-7.9 亿美元），营业利润率 -3.3 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应与效率提升对冲原材料与汇率波动
- 纵向利润表桥（总增量 -7.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.6 亿美元（占 -6.9%）；② 营业利润率变动（9.6% → 6.3%，-3.3 个百分点）贡献 -8.5 亿美元（占 106.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.2 个百分点（18.2% → 18.0%）；期间费用及税金率 +3.1 个百分点（8.6% → 11.7%，总额同比 +39.3% vs 营收 +2.3%）；研发费用同比 +13.9%（占营收 +0.4 个百分点）；销管费用同比 +7.2%（占营收 +0.2 个百分点）；股权激励同比 -1.3%（占营收 -0.1 个百分点）；折旧摊销同比 +20.2%（占营收 +0.6 个百分点）
电话会佐证线索： [TSLA FY2024Q2 P147]（Elon Musk｜CEO·电话会）
前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 +601.5% 至 57.1 亿美元 前瞻与投入 · 改善
- 剩余履约义务（已签约未确认收入）57.1 亿美元，上年同期 8.1 亿美元，同比 601.5%（比当季营收增速高出 +599.2 个百分点）
- 同步核对合同负债（客户已预付部分）：27.9 亿美元，同比 28.4%
电话会佐证线索： [TSLA FY2024Q2 P023]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）；[TSLA FY2024Q2 P135]（Mike Snyder｜Senior Director of Energy·电话会）；[TSLA FY2024Q2 P078]（Elon Musk｜CEO·电话会）
营收同比 +2.3%，超一致预期 +3.1% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 255.0 亿美元，上年同期 249.3 亿美元，同比增减 +5.7 亿美元（+2.3%）
- 增速换挡：上一季（FY2024Q1）营收同比 -8.7%，本季变动 +11.0 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 247.4 亿美元，实际偏离 +3.1%
- 顶层收入拆分表现：汽车销售 185.3 亿美元（同比 -9.3%，占比 72.7%）；能源发电及存储销售 28.7 亿美元（同比 +110.9%，占比 11.2%）；服务及其他 26.1 亿美元（同比 +21.3%，占比 10.2%）；汽车监管积分 8.9 亿美元（同比 +215.6%，占比 3.5%）
电话会佐证线索： [TSLA FY2024Q2 P020]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）；[TSLA FY2024Q2 P019]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）；[TSLA FY2024Q2 P022]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）
资本开支同比 +10.3% 至 22.7 亿美元（折旧的 2.32 倍） 前瞻与投入 · 关注
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 22.7 亿美元（同比 +10.3%），是当季折旧摊销 9.8 亿美元（同比 +20.2%）的 2.32 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 全口径算力与设施投入：含融资租赁资本开支 22.8 亿美元；新签经营租赁使用权资产 3.9 亿美元
- 自由现金流反转：经营现金流 36.1 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 13.4 亿美元（上年同期 10.0 亿美元），再扣除股权激励后为 9.0 亿美元
- 资产负债表融资信号：长期借款从上年同期的 5.0 亿美元 升至 53.4 亿美元（同比 +959.1%）
电话会佐证线索： [TSLA FY2024Q2 P024]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）；[TSLA FY2024Q2 P025]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）；[TSLA FY2024Q2 P142]（Vaibhav Taneja｜CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
消费制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。家电等规模化消费制造；毛利率中等，利润受原材料与价格竞争影响，竞争力体现在对上下游的资金占用（应付、预收）与周转效率。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 17.7% | 21.5% | 22.0% （FY2021Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 营业利润率 | 6.9% | 13.5% | 7.9% （FY2021Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 应付周转天数 | 60.8 天 | 75.5 天 | 84.5 天 （FY2021Q2） | 趋势反转·变化 |
| 应收周转天数 | 14.3 天 | 13.4 天 | 18.6 天 （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 66.1 天 | 71.0 天 | 52.9 天 （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 2.9% | 2.3% | 4.0% （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 91.9% | 114.2% | 421.1% （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 派息率 | — | — | — | 数据缺口 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 6.9%，对照 FY2023Q2 13.5%，变化 -6.5 个百分点
为什么重要：费用控制与规模效应
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 13% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -3.8 个百分点，研发费用率 +1.2 个百分点，销售及管理费用率 +0.9 个百分点（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
毛利率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 17.7%，对照 FY2023Q2 21.5%，变化 -3.8 个百分点
为什么重要：原材料成本与价格竞争
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 2% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +1.4%、营业成本 +6.2%（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
- 折旧摊销 +30.7%，占营收 +0.9 个百分点（折旧负担加重）
- 注意：同时符合：持续漂移
固定资产周转率 趋势反转 · 恶化 本期 2.90 倍，对照 FY2023Q2 3.56 倍，变化 -0.67 倍
- 期末固定资产净值 +24.7% vs TTM 营收 +1.4%（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
营收同比（TTM） 持续漂移 · 恶化 本期 1.4%，对照 FY2023Q2 40.0%，变化 -38.6 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 940.3 亿 → 953.2 亿
销售及管理费用率 趋势反转 · 恶化 本期 5.4%，对照 FY2023Q2 4.5%，变化 +0.9 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 6% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +21.7% vs 营收 +1.4%（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
其余：应付周转天数（趋势反转，变化）、资本开支增速 − 营收增速（趋势反转，恶化，非重点）、应计比率（偏离趋势，改善）、研发费用率（趋势反转，变化）、资本开支/营收（趋势反转，变化）
数据不足、未检测：剩余履约义务/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。