FY2011Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 0.4 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2011Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 0.4 | 0.4 | ▲ +8.5% | 0.6 | ▼ -31.7% |
| 毛利 | 0.1 | 0.1 | ▼ -30.8% | 0.2 | ▼ -54.5% |
| 毛利率 | 19.9% | 31.2% | ▼ -11.3 个百分点 | 29.9% | ▼ -10.0 个百分点 |
| 营业利润 | -0.8 | — | — | -0.6 | ▼ 亏损扩大 |
| 营业利润率 | -205.5% | — | — | -111.8% | ▼ -93.7 个百分点 |
| 净利润 | -0.8 | -0.5 | ▼ 亏损扩大 | -0.7 | ▼ 亏损扩大 |
| 净利率 | -207.0% | -141.5% | ▼ -65.4 个百分点 | -112.9% | ▼ -94.1 个百分点 |
| 经营活动现金流 | -0.4 | -0.3 | ▼ -18.9% | -0.2 | ▼ -89.7% |
| 资本开支 | 0.4 | 0.2 | ▲ +136.7% | 0.7 | ▼ -41.0% |
| 自由现金流 | -0.8 | -0.5 | ▼ -58.2% | -0.9 | ▲ +9.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 / 亏损 金额单位：十亿 USD · 零轴以上为盈利，零轴以下为亏损
利润（实面）成本 / 费用 / 亏损（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 / 亏损 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 / 亏损 金额单位：亿美元
当季异动
消费制造单期财报（FY2011Q4 对比上年同期 FY2010Q4 与上期 FY2011Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。家电等规模化消费制造；毛利率中等，利润受原材料与价格竞争影响，竞争力体现在对上下游的资金占用（应付、预收）与周转效率。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +42.2%（DSO 16.9 天 → 22.1 天）；应付同比 +93.9%（DPO — → 162.4 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +42.2%（DSO 16.9 天 → 22.1 天）；应付同比 +93.9%（DPO — → 162.4 天） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +136.7% 至 0.4 亿美元（折旧的 9.90 倍），自由现金流转负（-0.8 亿美元） | 恶化 | 单季资本开支 0.4 亿美元 vs 折旧 0.0 亿美元，自由现金流 -0.8 亿美元 |
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -49.4%（vs 营收 +8.5%） | 恶化 | 合同负债 0.0 亿美元（同比 -49.4%），低于当季营收增速（+8.5%） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +8.5% | 改善 | 本期 0.4 亿美元 vs 上年同期 0.4 亿美元（+8.5%） |
定量归因桥与报表拆解
营运资本与现金质量异动：应收同比 +42.2%（DSO 16.9 天 → 22.1 天）；应付同比 +93.9%（DPO — → 162.4 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：对上下游的占款能力（应付 DPO vs 应收 DSO）与渠道库存（DIO）是核心竞争力
- 应收账款与账期：期末应收合计 0.1 亿美元（上年同期 0.1 亿美元，同比 +42.2% vs 营收 +8.5%），应收周转天数 22.1 天（上年同期 16.9 天，上一季 28.9 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 0.6 亿美元（上年同期 0.3 亿美元，同比 +93.9%），应付周转天数 162.4 天（上年同期 —），现金转换周期 4.6 天（上年同期 —）
资本开支同比 +136.7% 至 0.4 亿美元（折旧的 9.90 倍），自由现金流转负（-0.8 亿美元） 前瞻与投入 · 恶化
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 0.4 亿美元（同比 +136.7%），是当季折旧摊销 0.0 亿美元（同比 —）的 9.90 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 -0.4 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 -0.8 亿美元（上年同期 -0.5 亿美元），再扣除股权激励后为 -0.9 亿美元
- 资产负债表融资信号：长期借款从上年同期的 0.7 亿美元 升至 2.7 亿美元（同比 +273.6%）
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -49.4%（vs 营收 +8.5%） 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：预收款减速反映客户提前付款比例或渠道打款意愿下降
- 期末合同负债（预收款）0.0 亿美元，上年同期 0.0 亿美元，同比 -49.4%，与当季营收同比（+8.5%）形成 -57.9 个百分点 剪刀差
- 预收蓄水池还原桥：本季合同负债环比变动 +0.0 亿美元（上季末 0.0 亿美元 → 本季末 0.0 亿美元），还原预收变动后的当季含预收订单口径约 0.4 亿美元
营收同比 +8.5% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 0.4 亿美元，上年同期 0.4 亿美元，同比增减 +0.0 亿美元（+8.5%）
- 增速换挡：上一季（FY2011Q3）营收同比 +84.6%，本季变动 -76.1 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
消费制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。家电等规模化消费制造；毛利率中等，利润受原材料与价格竞争影响，竞争力体现在对上下游的资金占用（应付、预收）与周转效率。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 30.2% | 26.3% | 26.3% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | -123.1% | — | — | 历史不足 |
| 应付周转天数 | 143.7 天 | — | — | 历史不足 |
| 应收周转天数 | 17.0 天 | 21.0 天 | 48.7 天 （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 128.1 天 | — | — | 历史不足 |
| 合同负债/营收 | 1.1% | 4.0% | 1.8% （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | — | — | — | 数据缺口 |
| 派息率 | — | — | — | 数据缺口 |