FY2015Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 221.8 | 233.8 | ▼ -5.1% | 217.3 | ▲ +2.1% |
| 毛利 | 147.1 | 157.5 | ▼ -6.6% | 145.7 | ▲ +1.0% |
| 毛利率 | 66.3% | 67.4% | ▼ -1.0 个百分点 | 67.0% | ▼ -0.7 个百分点 |
| 营业利润 | -20.5 | 64.8 | ▼ 转亏 | 65.9 | ▼ 转亏 |
| 营业利润率 | -9.3% | 27.7% | ▼ -37.0 个百分点 | 30.3% | ▼ -39.6 个百分点 |
| 净利润 | -32.0 | 46.1 | ▼ 转亏 | 49.8 | ▼ 转亏 |
| 净利率 | -14.4% | 19.7% | ▼ -34.1 个百分点 | 22.9% | ▼ -37.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | -0.40 | 0.55 | ▼ 转亏 | 0.61 | ▼ 转亏 |
| 经营活动现金流 | 68.5 | 97.8 | ▼ -30.0% | 96.0 | ▼ -28.7% |
| 资本开支 | 17.8 | 13.3 | ▲ +33.9% | 13.9 | ▲ +28.0% |
| 自由现金流 | 50.7 | 84.6 | ▼ -40.1% | 82.1 | ▼ -38.3% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2015Q4 对比上年同期 FY2014Q4 与上期 FY2015Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 35.5 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -131.7%（-85.4 亿美元），营业利润率 -37.0 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 -20.5 亿美元 vs 上年同期 64.8 亿美元（-131.7%）；营业利润率 27.7% → -9.3%（-37.0 个百分点），毛利率 67.4% → 66.3%（-1.0 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -5.1% | 恶化 | 本期 221.8 亿美元 vs 上年同期 233.8 亿美元（-5.1%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -131.7%（-85.4 亿美元），营业利润率 -37.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -85.4 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -3.3 亿美元（占 3.9%）；② 营业利润率变动（27.7% → -9.3%，-37.0 个百分点）贡献 -82.0 亿美元（占 96.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 -1.0 个百分点（67.4% → 66.3%）；期间费用及税金率 +36.0 个百分点（39.6% → 75.6%，总额同比 +80.9% vs 营收 -5.1%）；研发费用同比 -0.9%（占营收 +0.6 个百分点）
营收同比 -5.1% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 221.8 亿美元，上年同期 233.8 亿美元，同比增减 -12.0 亿美元（-5.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q3）营收同比 +6.5%，本季变动 -11.6 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 6.4% | 6.3% | 3.1% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 0.6% | 17.3% | -7.5% （FY2012Q4） | 趋势反转·改善 |
| 固定资产周转率 | 6.35 倍 | 6.67 倍 | 8.92 倍 （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 24.8% | 31.1% | 39.8% （FY2012Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 营业利润率 | 19.4% | 32.0% | 29.5% （FY2012Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.9% | 0.2% | 2.3% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 7.8% | 11.5% | 5.4% （FY2012Q4） | 偏离趋势·恶化 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 19.4%，对照 FY2014Q4 32.0%，变化 -12.6 个百分点；约 6 年来最低
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 70% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -4.1 个百分点，研发费用率 -0.2 个百分点（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
税后营业利润率 趋势反转 · 恶化 本期 12.8%，对照 FY2014Q4 25.4%，变化 -12.6 个百分点；约 6 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 65% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -4.1 个百分点，研发费用率 -0.2 个百分点（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
- 有效税率 +13.5 个百分点
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
毛利率 持续漂移 · 恶化 本期 64.7%，对照 FY2013Q2 75.4%，变化 -10.7 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 7% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +28.3%、营业成本 +83.8%（FY2013Q2 → FY2015Q4（TTM））
营收同比（TTM） 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 7.8%，对照 趋势值 16.1%，变化 -8.3 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 37% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 868.3 亿 → 935.8 亿
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 239.0%，对照 FY2014Q4 147.2%，变化 +91.8 个百分点；约 6 年来最高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 86% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 经营现金流 -10.3% vs 净利润 -44.8%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收减少 16.4 亿（释放现金，约净利润的 13%）；应付减少 8.4 亿（占用现金，约净利润的 7%）；存货增加 2.4 亿（占用现金，约净利润的 2%）；合同负债增加 0.7 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
其余：资本开支增速 − 营收增速（趋势反转，改善）、应计比率（趋势反转，改善）、有效税率（趋势反转，变化）、自由现金流利润率（持续漂移，恶化）、派息率（偏离趋势，变化，非重点）、应付周转天数（持续漂移，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。