FY2022Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 453.2 | 371.5 | ▲ +22.0% | 461.5 | ▼ -1.8% |
| 毛利 | 316.7 | 261.5 | ▲ +21.1% | 321.6 | ▼ -1.5% |
| 毛利率 | 69.9% | 70.4% | ▼ -0.5 个百分点 | 69.7% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 营业利润 | 202.4 | 158.8 | ▲ +27.5% | 191.0 | ▲ +6.0% |
| 营业利润率 | 44.7% | 42.7% | ▲ +1.9 个百分点 | 41.4% | ▲ +3.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 44.6% | 36.8% | ▲ +7.8 个百分点 | 35.1% | ▲ +9.5 个百分点 |
| 净利润 | 205.0 | 138.9 | ▲ +47.6% | 164.6 | ▲ +24.6% |
| 净利率 | 45.2% | 37.4% | ▲ +7.9 个百分点 | 35.7% | ▲ +9.6 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.71 | 1.82 | ▲ +48.9% | — | — |
| 经营活动现金流 | 245.4 | 193.4 | ▲ +26.9% | 227.1 | ▲ +8.1% |
| 资本开支 | 58.1 | 49.1 | ▲ +18.4% | 64.5 | ▼ -10.0% |
| 自由现金流 | 187.3 | 144.3 | ▲ +29.8% | 162.6 | ▲ +15.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2022Q1 对比上年同期 FY2021Q1 与上期 FY2021Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 22.8 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +27.5%（+43.6 亿美元），营业利润率 +1.9 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 202.4 亿美元 vs 上年同期 158.8 亿美元（+27.5%）；营业利润率 42.7% → 44.7%（+1.9 个百分点），毛利率 70.4% → 69.9%（-0.5 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +22.0% | 改善 | 本期 453.2 亿美元 vs 上年同期 371.5 亿美元（+22.0%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +27.5%（+43.6 亿美元），营业利润率 +1.9 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +43.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +34.9 亿美元（占 80.0%）；② 营业利润率变动（42.7% → 44.7%，+1.9 个百分点）贡献 +8.7 亿美元（占 20.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.5 个百分点（70.4% → 69.9%）；期间费用及税金率 -2.4 个百分点（27.7% → 25.2%，总额同比 +11.3% vs 营收 +22.0%）；研发费用同比 +13.7%（占营收 -0.9 个百分点）；股权激励同比 +16.9%（占营收 -0.2 个百分点）
营收同比 +22.0% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 453.2 亿美元，上年同期 371.5 亿美元，同比增减 +81.6 亿美元（+22.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2021Q4）营收同比 +21.3%，本季变动 +0.6 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 12.2% | 11.5% | 11.4% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 7.1% | 10.4% | 45.9% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 2.76 倍 | 3.07 倍 | 3.66 倍 （FY2019Q1） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 34.3% | 33.5% | 27.8% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 42.1% | 38.2% | 32.5% （FY2019Q1） | 持续漂移·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | 80.6% | 75.5% | 61.8% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 3.6% | 3.7% | 3.5% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.6% | 0.6% | 3.6% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 19.8% | 13.3% | 15.9% （FY2019Q1） | 偏离趋势·改善 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.76 倍，对照 FY2020Q3 3.36 倍，变化 -0.60 倍；约 12 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +54.7% vs TTM 营收 +27.1%（FY2020Q3 → FY2022Q1（TTM））
营收同比（TTM） 重点 偏离趋势 · 改善 本期 19.8%，对照 趋势值 14.7%，变化 +5.1 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 86% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- TTM 营收 1,471.1 亿 → 1,762.5 亿
营业利润率 重点 持续漂移 · 改善 本期 42.1%，对照 FY2020Q4 37.0%，变化 +5.1 个百分点；约 12 年来最高
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 14% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +1.1 个百分点，研发费用率 -1.3 个百分点（FY2020Q4 → FY2022Q1（TTM））
税后营业利润率 持续漂移 · 改善 本期 37.9%，对照 FY2020Q4 30.9%，变化 +7.0 个百分点；约 12 年来最高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 35% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 +1.1 个百分点，研发费用率 -1.3 个百分点（FY2020Q4 → FY2022Q1（TTM））
- 有效税率 -6.4 个百分点
应计比率 持续漂移 · 恶化 本期 -4.2%，对照 FY2021Q1 -6.2%，变化 +2.0 个百分点
- 经营现金流 +23.8% vs 净利润 +42.9%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：合同负债增加 49.9 亿（释放现金，约净利润的 7%）；应收增加 45.0 亿（占用现金，约净利润的 7%）；应付增加 23.2 亿（释放现金，约净利润的 3%）；存货增加 7.1 亿（占用现金，约净利润的 1%）
其余：有效税率（持续漂移，变化）、研发费用率（持续漂移，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。