FY2011Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2011Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 162.0 | 129.2 | ▲ +25.3% | 160.4 | ▲ +1.0% |
| 毛利 | 130.6 | 100.8 | ▲ +29.5% | 128.7 | ▲ +1.5% |
| 毛利率 | 80.6% | 78.0% | ▲ +2.6 个百分点 | 80.2% | ▲ +0.4 个百分点 |
| 营业利润 | 71.2 | 44.8 | ▲ +58.8% | 59.3 | ▲ +20.0% |
| 营业利润率 | 43.9% | 34.7% | ▲ +9.2 个百分点 | 37.0% | ▲ +7.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 32.9% | 26.0% | ▲ +6.9 个百分点 | 27.7% | ▲ +5.1 个百分点 |
| 净利润 | 54.1 | 35.7 | ▲ +51.4% | 45.2 | ▲ +19.7% |
| 净利率 | 33.4% | 27.7% | ▲ +5.7 个百分点 | 28.2% | ▲ +5.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.62 | 0.40 | ▲ +55.0% | 0.51 | ▲ +21.6% |
| 经营活动现金流 | 81.9 | 61.1 | ▲ +34.2% | 56.0 | ▲ +46.2% |
| 资本开支 | 5.6 | 4.4 | ▲ +29.7% | 7.6 | ▼ -25.6% |
| 自由现金流 | 76.3 | 56.7 | ▲ +34.5% | 48.5 | ▲ +57.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2011Q1 对比上年同期 FY2010Q1 与上期 FY2010Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 36.1 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +58.8%（+26.3 亿美元），营业利润率 +9.2 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 71.2 亿美元 vs 上年同期 44.8 亿美元（+58.8%）；营业利润率 34.7% → 43.9%（+9.2 个百分点），毛利率 78.0% → 80.6%（+2.6 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +12.3%（DSO 60.6 天 → 54.4 天）；存货同比 +8.0%（DIO 36.1 天） | 关注 | 应收同比 +12.3%（DSO 60.6 天 → 54.4 天）；存货同比 +8.0%（DIO 36.1 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +25.3% | 改善 | 本期 162.0 亿美元 vs 上年同期 129.2 亿美元（+25.3%） |
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -5.9%（vs 营收 +25.3%） | 恶化 | 合同负债 127.7 亿美元（同比 -5.9%），低于当季营收增速（+25.3%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +58.8%（+26.3 亿美元），营业利润率 +9.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +26.3 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +11.4 亿美元（占 43.1%）；② 营业利润率变动（34.7% → 43.9%，+9.2 个百分点）贡献 +15.0 亿美元（占 56.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.6 个百分点（78.0% → 80.6%）；期间费用及税金率 -6.6 个百分点（43.3% → 36.7%，总额同比 +6.1% vs 营收 +25.3%）；研发费用同比 +6.3%（占营收 -2.4 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +12.3%（DSO 60.6 天 → 54.4 天）；存货同比 +8.0%（DIO 36.1 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 应收账款与账期：期末应收合计 96.5 亿美元（上年同期 85.9 亿美元，同比 +12.3% vs 营收 +25.3%），应收周转天数 54.4 天（上年同期 60.6 天，上一季 74.0 天）
- 存货与周转：期末存货 12.4 亿美元（上年同期 11.5 亿美元，同比 +8.0% vs 营业成本 +10.5%），存货周转天数 36.1 天（上年同期 36.9 天）
营收同比 +25.3% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 162.0 亿美元，上年同期 129.2 亿美元，同比增减 +32.8 亿美元（+25.3%）
- 增速换挡：上一季（FY2010Q4）营收同比 +22.4%，本季变动 +2.9 个百分点
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -5.9%（vs 营收 +25.3%） 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：预收款减速反映客户提前付款比例或渠道打款意愿下降
- 期末合同负债（预收款）127.7 亿美元，上年同期 135.7 亿美元，同比 -5.9%，与当季营收同比（+25.3%）形成 -31.2 个百分点 剪刀差
- 预收蓄水池还原桥：本季合同负债环比变动 -8.8 亿美元（上季末 136.5 亿美元 → 本季末 127.7 亿美元），还原预收变动后的当季含预收订单口径约 153.1 亿美元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 3.2% | 4.9% | 5.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -40.9% | — | -43.5% （FY2010Q4） | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 8.46 倍 | 7.49 倍 | 7.76 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 36.6% | 33.7% | 27.2% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 40.7% | 33.5% | 34.8% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 2.7% | -1.3% | -2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 16.8% | -8.8% | -3.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
毛利率 趋势反转 · 改善 本期 80.7%，对照 FY2010Q1 78.4%，变化 +2.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 24% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +16.8%、营业成本 +4.5%（FY2010Q1 → FY2011Q1（TTM））
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；营业利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；税后营业利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；研发费用率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；应计比率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；应收周转天数（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；存货周转天数（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；应付周转天数（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；固定资产周转率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；派息率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。