FY2020Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2020Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 380.3 | 337.2 | ▲ +12.8% | 350.2 | ▲ +8.6% |
| 毛利 | 256.9 | 233.0 | ▲ +10.3% | 240.5 | ▲ +6.9% |
| 毛利率 | 67.6% | 69.1% | ▼ -1.6 个百分点 | 68.7% | ▼ -1.1 个百分点 |
| 营业利润 | 134.1 | 124.0 | ▲ +8.1% | 129.8 | ▲ +3.3% |
| 营业利润率 | 35.3% | 36.8% | ▼ -1.5 个百分点 | 37.0% | ▼ -1.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 29.4% | — | — | 31.0% | ▼ -1.6 个百分点 |
| 净利润 | 112.0 | 131.9 | ▼ -15.1% | 107.5 | ▲ +4.2% |
| 净利率 | 29.5% | 39.1% | ▼ -9.7 个百分点 | 30.7% | ▼ -1.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.46 | 1.71 | ▼ -14.6% | 1.40 | ▲ +4.3% |
| 经营活动现金流 | 186.7 | 161.1 | ▲ +15.9% | 175.0 | ▲ +6.7% |
| 资本开支 | 47.4 | 40.5 | ▲ +17.1% | 37.7 | ▲ +25.9% |
| 自由现金流 | 139.3 | 120.6 | ▲ +15.5% | 137.4 | ▲ +1.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2020Q4 对比上年同期 FY2019Q4 与上期 FY2020Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 14.0 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +8.1%（+10.0 亿美元），营业利润率 -1.5 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 134.1 亿美元 vs 上年同期 124.0 亿美元（+8.1%）；营业利润率 36.8% → 35.3%（-1.5 个百分点），毛利率 69.1% → 67.6%（-1.6 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 -8.1%（DIO 14.0 天）；应付同比 +33.6%（DPO 82.2 天 → 92.7 天） | 关注 | 存货同比 -8.1%（DIO 14.0 天）；应付同比 +33.6%（DPO 82.2 天 → 92.7 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +8.1%（+10.0 亿美元），营业利润率 -1.5 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +10.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +15.9 亿美元（占 158.5%）；② 营业利润率变动（36.8% → 35.3%，-1.5 个百分点）贡献 -5.9 亿美元（占 -58.5%）
- 利润率桥明细：毛利率 -1.6 个百分点（69.1% → 67.6%）；期间费用及税金率 -0.0 个百分点（32.3% → 32.3%，总额同比 +12.7% vs 营收 +12.8%）；研发费用同比 +15.5%（占营收 +0.3 个百分点）；股权激励同比 +13.4%（占营收 +0.0 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 -8.1%（DIO 14.0 天）；应付同比 +33.6%（DPO 82.2 天 → 92.7 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 19.0 亿美元（上年同期 20.6 亿美元，同比 -8.1% vs 营业成本 +18.5%），存货周转天数 14.0 天（上年同期 18.1 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 125.3 亿美元（上年同期 93.8 亿美元，同比 +33.6%），应付周转天数 92.7 天（上年同期 82.2 天），现金转换周期 -1.8 天（上年同期 15.8 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 10.8% | 11.1% | 8.4% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -2.8% | 5.7% | -15.8% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 3.24 倍 | 3.45 倍 | 4.07 倍 （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 31.6% | 30.4% | 32.5% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 37.0% | 34.1% | 30.1% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | 77.6% | 72.3% | 59.5% （FY2018Q1） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 3.7% | 3.7% | 3.4% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 0.1% | 1.7% | 2.9% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 13.6% | 14.0% | 13.2% （FY2017Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
应付周转天数 偏离趋势 · 变化 本期 99.3 天，对照 趋势值 72.7 天，变化 +26.5 天
- 期末应付 +33.6% vs TTM 营业成本 +7.4%（FY2019Q4 → FY2020Q4（TTM））
- 注意：同时符合：趋势反转
有效税率 持续漂移 · 变化 本期 16.5%，对照 FY2019Q4 10.2%，变化 +6.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 81% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 所得税 +96.8% vs 税前利润 +21.4%（FY2019Q4 → FY2020Q4（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。