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NASDAQ 跟踪中报表币种 USD · 财年截至 6 月下次财报 2027-01-27（FY2027Q2） ⚖ 专题对比 · 云三强一年砸 6,000 亿建算力 ⚖ 专题对比 · 年砸 6,000 亿美金的算力豪赌

$507.12USD

2026-11-02 收盘价 · 非实时股价（行情取于 2026-11-03）

市值 3.76 万亿美元 · 表观市盈率（TTM）26.4x · 实际市盈率（TTM）28.7x

349.2052 周551.15

总览/微软/预测台账

预测台账

每次财报复盘与电话会解析必须核验上期到期预测（数值类在财报入库后自动对账，定性事件对照报表与逐字稿闭环），并围绕「指引兑现 · 核心逻辑 · 风险跟踪 · 异动验证」登记下期可证伪假设。

预测总数

7

指引 5 · 逻辑 1 · 风险 1 · 异动 0

已对账（达标 / 未达）

3 / 0

符合预期 3 · 超预期 0 · 不及预期 0

方向达标率

100%

区间精准命中 100%（3/3）

待验证

4

等待目标期财报披露

已对账预测（3）

目标财季已披露并完成实际值对比

验证焦点	目标期	检验假设与依据	判定标准与历史基准	状态与对账结果	登记来源
指引兑现	FY2027Q1	FY2027Q1 营收预计落在 900–925 亿美元之间验证目的：检验新财年一季度营收能否贴近或超越管理层 898.5–909.5 亿美元指引上沿依据：指引 898.5–909.5 亿美元❝2026Q4 P040 · Amy Hood；过去四季营收均高于一致预期	营业收入 900.0 – 925.0 亿美元基准：同季（26Q1）776.7 亿美元 · 上期（26Q4）900.1 亿美元	符合预期 922.8 亿美元预期 900.0亿925.0亿实际 922.8 亿，落在预测区间 [900.0 亿, 925.0 亿] 内	FY2026Q4 复盘 2026-10-14
指引兑现	FY2027Q1	FY2027Q1 营业利润率预计落在 47%–50% 之间验证目的：检验按管理层分项收入、成本与费用指引中值推算的营业利润率（约 48.5%）兑现情况依据：按指引营收、成本、费用中值推算约 48.5%❝2026Q4 P040 · Amy Hood	营业利润率 47.0% – 50.0% 基准：同季（26Q1）48.9% · 上期（26Q4）45.1%	符合预期 49.8% 预期 47.0%50.0% 实际 49.8%，落在预测区间 [47.0%, 50.0%] 内	FY2026Q4 复盘 2026-10-14
指引兑现	FY2027Q1	FY2027Q1 单季 PP&E 现金支出预计落在 380–500 亿美元之间验证目的：检验含租赁口径超 500 亿美元资本开支指引对应的单季 PP&E 现金支出规模依据：含租赁口径资本开支指引超过 500 亿美元❝2026Q4 P041 · Amy Hood，现金口径通常更低	资本开支 380.0 – 500.0 亿美元基准：同季（26Q1）193.9 亿美元 · 上期（26Q4）358.0 亿美元	符合预期 393.7 亿美元预期 380.0亿500.0亿实际 393.7 亿，落在预测区间 [380.0 亿, 500.0 亿] 内	FY2026Q4 复盘 2026-10-14

待财报验证（4）

等待目标财季财报发布后自动对账

验证焦点	目标期	检验假设与依据	判定标准与历史基准	状态与对账结果	登记来源
指引兑现	FY2027	FY2027 全年游戏业务恢复同比增长验证目的：跟踪管理层提出的“FY2027 全年游戏业务恢复同比增长”目标兑现情况依据：P021 管理层目标	定性事件	待验证	FY2026Q4 复盘 2026-10-14
指引兑现	FY2027Q2 预计 01-27	预计 FY2027Q2 营收在 960–988 亿美元之间（检验管理层 960–971 亿美元指引及连续超指引上限趋势能否延续）验证目的：验证在部分第三方算力交付顺延至下半财年的情况下，工程挖潜能否支撑营收兑现或继续超越 960–971 亿美元指引上沿；若低于 960 亿美元说明算力瓶颈或 PC 下滑拖累超预期依据：管理层指引 FY2027Q2 营收 960–971 亿美元❝2027Q1 P034 · Amy Hood，且过去四季度每次均超出指引上沿 0.8%–2.5%	营业收入 960.0 – 988.0 亿美元基准：同季（26Q2）812.7 亿美元 · 上期（27Q1）922.8 亿美元	待验证	FY2027Q1 复盘 2026-10-29
风险跟踪	FY2027Q2 预计 01-27	预计 FY2027Q2 购建固定资产现金支出在 400–520 亿美元之间（检验含租赁资本开支重回 500 亿美元以上时的现金消耗强度）验证目的：验证管理层指引 Q2 含融资租赁资本开支超 500 亿美元对应到现金流量表的直接流出规模；若突破上限将显著压缩单季自由现金流并加速发债进程依据：管理层指引 Q2 资本开支（含融资租赁）超 500 亿美元❝2027Q1 P035 · Amy Hood，Q1 管理层口径 452 亿美元对应现金资本开支 393.7 亿美元	资本开支 400.0 – 520.0 亿美元基准：同季（26Q2）298.8 亿美元 · 上期（27Q1）393.7 亿美元	待验证	FY2027Q1 复盘 2026-10-29
核心逻辑	FY2027Q2 预计 01-27	预计 FY2027Q2 营业利润率在 46.0%–48.5% 之间（检验顶线加速与工程效率能否对冲新增折旧与自愿离职成本）验证目的：验证按管理层分项收入、成本与费用指引中值推算的营业利润率（约 46.9%，同比微降）兑现情况；若高于 47.1% 说明经营杠杆再次跑赢保守指引依据：管理层指引 Q2 营收 960–971 亿美元、营业成本 327–329 亿美元、营业费用 185–186 亿美元（含自愿离职计划估算成本），营业利润率同比微降❝2027Q1 P034 · Amy Hood（上年同期 47.1%）	营业利润率 46.0% – 48.5% 基准：同季（26Q2）47.1% · 上期（27Q1）49.8%	待验证	FY2027Q1 复盘 2026-10-29