FY2012Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2012Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 208.8 | 199.5 | ▲ +4.7% | 173.7 | ▲ +20.2% |
| 毛利 | 152.5 | 151.2 | ▲ +0.8% | 136.0 | ▲ +12.2% |
| 毛利率 | 73.0% | 75.8% | ▼ -2.8 个百分点 | 78.3% | ▼ -5.3 个百分点 |
| 营业利润 | 79.9 | 81.6 | ▼ -2.1% | 72.0 | ▲ +11.0% |
| 营业利润率 | 38.3% | 40.9% | ▼ -2.6 个百分点 | 41.5% | ▼ -3.2 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 30.8% | 31.9% | ▼ -1.2 个百分点 | 32.6% | ▼ -1.8 个百分点 |
| 净利润 | 66.2 | 66.3 | ▼ -0.2% | 57.4 | ▲ +15.4% |
| 净利率 | 31.7% | 33.2% | ▼ -1.5 个百分点 | 33.0% | ▼ -1.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.78 | 0.77 | ▲ +1.3% | 0.68 | ▲ +14.7% |
| 经营活动现金流 | 58.6 | 41.9 | ▲ +40.0% | 84.9 | ▼ -31.0% |
| 资本开支 | 5.0 | 4.9 | ▲ +1.4% | 4.4 | ▲ +14.2% |
| 自由现金流 | 53.6 | 37.0 | ▲ +45.2% | 80.6 | ▼ -33.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2012Q2 对比上年同期 FY2011Q2 与上期 FY2012Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 21.9 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -2.1%（-1.7 亿美元），营业利润率 -2.6 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 79.9 亿美元 vs 上年同期 81.6 亿美元（-2.1%）；营业利润率 40.9% → 38.3%（-2.6 个百分点），毛利率 75.8% → 73.0%（-2.8 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +56.9%（DIO 21.9 天） | 关注 | 存货同比 +56.9%（DIO 21.9 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -2.1%（-1.7 亿美元），营业利润率 -2.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -1.7 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +3.8 亿美元（占 -223.0%）；② 营业利润率变动（40.9% → 38.3%，-2.6 个百分点）贡献 -5.5 亿美元（占 323.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 -2.8 个百分点（75.8% → 73.0%）；期间费用及税金率 -0.1 个百分点（34.9% → 34.7%，总额同比 +4.3% vs 营收 +4.7%）；研发费用同比 +8.5%（占营收 +0.4 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +56.9%（DIO 21.9 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 13.5 亿美元（上年同期 8.6 亿美元，同比 +56.9% vs 营业成本 +16.7%），存货周转天数 21.9 天（上年同期 16.3 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 3.1% | 3.3% | 5.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -7.5% | -17.5% | -43.5% （FY2010Q4） | 偏离趋势·改善 |
| 固定资产周转率 | 9.00 倍 | 8.55 倍 | 7.76 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 37.1% | 34.7% | 27.2% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 37.6% | 39.6% | 34.8% （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 2.9% | 2.6% | -2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 8.0% | 13.6% | -3.3% （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 37.6%，对照 FY2011Q2 39.6%，变化 -2.0 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 37% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -2.8 个百分点，研发费用率 -0.4 个百分点（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 恶化 本期 8.0%，对照 FY2011Q2 13.6%，变化 -5.6 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 666.9 亿 → 720.5 亿
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
毛利率 持续漂移 · 恶化 本期 76.4%，对照 FY2011Q1 80.7%，变化 -4.3 个百分点；约 4 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 30% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +9.6%、营业成本 +34.1%（FY2011Q1 → FY2012Q2（TTM））
税后营业利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 31.6%，对照 趋势值 33.4%，变化 -1.8 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 -2.8 个百分点，研发费用率 -0.4 个百分点（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 有效税率 -8.2 个百分点
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应付周转天数 趋势反转 · 变化 本期 83.3 天，对照 FY2011Q2 101.5 天，变化 -18.2 天
- 期末应付 +0.5% vs TTM 营业成本 +22.5%（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：资本开支增速 − 营收增速（偏离趋势，改善）、有效税率（持续漂移，变化）、研发费用率（偏离趋势，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。