FY2011Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2011Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 199.5 | 190.2 | ▲ +4.9% | 162.0 | ▲ +23.2% |
| 毛利 | 151.2 | 153.9 | ▼ -1.8% | 130.6 | ▲ +15.8% |
| 毛利率 | 75.8% | 80.9% | ▼ -5.1 个百分点 | 80.6% | ▼ -4.8 个百分点 |
| 营业利润 | 81.6 | 85.1 | ▼ -4.1% | 71.2 | ▲ +14.7% |
| 营业利润率 | 40.9% | 44.8% | ▼ -3.8 个百分点 | 43.9% | ▼ -3.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 31.9% | 33.6% | ▼ -1.6 个百分点 | 32.9% | ▼ -0.9 个百分点 |
| 净利润 | 66.3 | 66.6 | ▼ -0.4% | 54.1 | ▲ +22.6% |
| 净利率 | 33.2% | 35.0% | ▼ -1.8 个百分点 | 33.4% | ▼ -0.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.77 | 0.74 | ▲ +4.1% | 0.62 | ▲ +24.2% |
| 经营活动现金流 | 41.9 | 49.7 | ▼ -15.8% | 81.9 | ▼ -48.9% |
| 资本开支 | 4.9 | 3.8 | ▲ +30.6% | 5.6 | ▼ -12.9% |
| 自由现金流 | 37.0 | 45.9 | ▼ -19.6% | 76.3 | ▼ -51.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2011Q2 对比上年同期 FY2010Q2 与上期 FY2011Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 16.3 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -4.1%（-3.5 亿美元），营业利润率 -3.8 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 81.6 亿美元 vs 上年同期 85.1 亿美元（-4.1%）；营业利润率 44.8% → 40.9%（-3.8 个百分点），毛利率 80.9% → 75.8%（-5.1 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +15.0%（DSO 53.7 天 → 58.9 天）；存货同比 +46.2%（DIO 16.3 天） | 关注 | 应收同比 +15.0%（DSO 53.7 天 → 58.9 天）；存货同比 +46.2%（DIO 16.3 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +4.9% | 改善 | 本期 199.5 亿美元 vs 上年同期 190.2 亿美元（+4.9%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -4.1%（-3.5 亿美元），营业利润率 -3.8 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -3.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +4.2 亿美元（占 -119.7%）；② 营业利润率变动（44.8% → 40.9%，-3.8 个百分点）贡献 -7.6 亿美元（占 219.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 -5.1 个百分点（80.9% → 75.8%）；期间费用及税金率 -1.3 个百分点（36.2% → 34.9%，总额同比 +1.1% vs 营收 +4.9%）；研发费用同比 +5.1%（占营收 +0.0 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +15.0%（DSO 53.7 天 → 58.9 天）；存货同比 +46.2%（DIO 16.3 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 应收账款与账期：期末应收合计 128.7 亿美元（上年同期 112.0 亿美元，同比 +15.0% vs 营收 +4.9%），应收周转天数 58.9 天（上年同期 53.7 天，上一季 54.4 天）
- 存货与周转：期末存货 8.6 亿美元（上年同期 5.9 亿美元，同比 +46.2% vs 营业成本 +33.2%），存货周转天数 16.3 天（上年同期 14.8 天）
营收同比 +4.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 199.5 亿美元，上年同期 190.2 亿美元，同比增减 +9.3 亿美元（+4.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2011Q1）营收同比 +25.3%，本季变动 -20.5 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 3.3% | 3.9% | 5.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -17.5% | — | -43.5% （FY2010Q4） | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 8.55 倍 | 7.93 倍 | 7.76 倍 （FY2009Q4） | 持续漂移·改善 |
| 自由现金流利润率 | 34.7% | 31.8% | 27.2% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 39.6% | 36.5% | 34.8% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 2.6% | 1.9% | -2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 13.6% | -5.3% | -3.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 改善 本期 8.55 倍，对照 FY2010Q1 7.49 倍，变化 +1.06 倍
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +3.8% vs TTM 营收 +18.5%（FY2010Q1 → FY2011Q2（TTM））
- 注意：历史只有 7 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
研发费用率 持续漂移 · 变化 本期 13.4%，对照 FY2010Q1 15.6%，变化 -2.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 2% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +1.8% vs 营收 +18.5%（FY2010Q1 → FY2011Q2（TTM））
- 注意：历史只有 7 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：资本开支增速 − 营收增速（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。