FY2016Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 238.0 | 264.7 | ▼ -10.1% | 203.8 | ▲ +16.8% |
| 毛利 | 139.2 | 163.3 | ▼ -14.8% | 131.7 | ▲ +5.7% |
| 毛利率 | 58.5% | 61.7% | ▼ -3.2 个百分点 | 64.6% | ▼ -6.1 个百分点 |
| 营业利润 | 60.3 | 77.8 | ▼ -22.5% | 57.9 | ▲ +4.0% |
| 营业利润率 | 25.3% | 29.4% | ▼ -4.1 个百分点 | 28.4% | ▼ -3.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 21.7% | 21.9% | ▼ -0.2 个百分点 | 25.3% | ▼ -3.6 个百分点 |
| 净利润 | 50.2 | 58.6 | ▼ -14.4% | 49.0 | ▲ +2.4% |
| 净利率 | 21.1% | 22.1% | ▼ -1.1 个百分点 | 24.1% | ▼ -3.0 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.62 | 0.71 | ▼ -12.7% | 0.61 | ▲ +1.6% |
| 经营活动现金流 | 56.2 | 43.4 | ▲ +29.4% | 88.8 | ▼ -36.7% |
| 资本开支 | 20.2 | 14.9 | ▲ +35.8% | 13.6 | ▲ +49.3% |
| 自由现金流 | 35.9 | 28.5 | ▲ +26.1% | 75.2 | ▼ -52.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2016Q2 对比上年同期 FY2015Q2 与上期 FY2016Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 25.0 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -22.5%（-17.5 亿美元），营业利润率 -4.1 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 60.3 亿美元 vs 上年同期 77.8 亿美元（-22.5%）；营业利润率 29.4% → 25.3%（-4.1 个百分点），毛利率 61.7% → 58.5%（-3.2 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -10.1% | 恶化 | 本期 238.0 亿美元 vs 上年同期 264.7 亿美元（-10.1%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +31.6%（DIO 25.0 天） | 关注 | 存货同比 +31.6%（DIO 25.0 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -22.5%（-17.5 亿美元），营业利润率 -4.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -17.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -7.9 亿美元（占 44.9%）；② 营业利润率变动（29.4% → 25.3%，-4.1 个百分点）贡献 -9.6 亿美元（占 55.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 -3.2 个百分点（61.7% → 58.5%）；期间费用及税金率 +0.9 个百分点（32.3% → 33.2%，总额同比 -7.7% vs 营收 -10.1%）；研发费用同比 -0.1%（占营收 +1.2 个百分点）
营收同比 -10.1% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 238.0 亿美元，上年同期 264.7 亿美元，同比增减 -26.7 亿美元（-10.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q1）营收同比 -12.2%，本季变动 +2.1 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 +31.6%（DIO 25.0 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 27.0 亿美元（上年同期 20.5 亿美元，同比 +31.6% vs 营业成本 -2.6%），存货周转天数 25.0 天（上年同期 18.5 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 7.4% | 5.7% | 4.0% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 29.5% | -18.9% | 28.8% （FY2013Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 固定资产周转率 | 5.58 倍 | 6.87 倍 | 8.38 倍 （FY2013Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 27.7% | 29.2% | 37.9% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 18.6% | 29.0% | 26.9% （FY2013Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | -1.4% | 0.7% | 1.9% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | -5.7% | 12.0% | 1.2% （FY2013Q2） | 趋势反转·恶化 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 18.6%，对照 FY2015Q2 29.0%，变化 -10.4 个百分点；约 7 年来最低
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 13% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -1.7 个百分点，研发费用率 +0.9 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 5.58 倍，对照 FY2015Q1 6.92 倍，变化 -1.34 倍；约 7 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +19.4% vs TTM 营收 -3.7%（FY2015Q1 → FY2016Q2（TTM））
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 恶化 本期 29.5%，对照 FY2015Q2 -18.9%，变化 +48.4 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 27% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +23.8%、折旧摊销 —、营收 -5.7%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 恶化 本期 -5.7%，对照 FY2015Q2 12.0%，变化 -17.8 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 16% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- TTM 营收 934.6 亿 → 880.8 亿
- 注意：同时符合：偏离趋势
税后营业利润率 趋势反转 · 恶化 本期 13.5%，对照 FY2015Q2 22.0%，变化 -8.5 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 4% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -1.7 个百分点，研发费用率 +0.9 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 有效税率 +3.2 个百分点
其余：经营现金流/净利润（趋势反转，改善）、应计比率（趋势反转，改善）、研发费用率（偏离趋势，变化）、有效税率（趋势反转，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。