FY2010Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2010Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 160.4 | 131.0 | ▲ +22.4% | 145.0 | ▲ +10.6% |
| 毛利 | 128.7 | 105.1 | ▲ +22.4% | 117.5 | ▲ +9.5% |
| 毛利率 | 80.2% | 80.3% | 持平 | 81.0% | ▼ -0.8 个百分点 |
| 营业利润 | 59.3 | 39.9 | ▲ +48.7% | 51.7 | ▲ +14.6% |
| 营业利润率 | 37.0% | 30.4% | ▲ +6.5 个百分点 | 35.7% | ▲ +1.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 27.7% | 22.4% | ▲ +5.4 个百分点 | 26.8% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 净利润 | 45.2 | 30.4 | ▲ +48.4% | 40.1 | ▲ +12.8% |
| 净利率 | 28.2% | 23.2% | ▲ +4.9 个百分点 | 27.6% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.51 | 0.34 | ▲ +50.0% | 0.45 | ▲ +13.3% |
| 经营活动现金流 | 56.0 | 38.4 | ▲ +45.9% | 73.9 | ▼ -24.2% |
| 资本开支 | 7.6 | 8.7 | ▼ -12.6% | 4.1 | ▲ +85.8% |
| 自由现金流 | 48.5 | 29.7 | ▲ +62.9% | 69.8 | ▼ -30.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2010Q4 对比上年同期 FY2009Q4 与上期 FY2010Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 21.3 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +48.7%（+19.4 亿美元），营业利润率 +6.5 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 59.3 亿美元 vs 上年同期 39.9 亿美元（+48.7%）；营业利润率 30.4% → 37.0%（+6.5 个百分点），毛利率 80.3% → 80.2%（-0.0 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +22.4% | 改善 | 本期 160.4 亿美元 vs 上年同期 131.0 亿美元（+22.4%） |
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 +5.0%（vs 营收 +22.4%） | 关注 | 合同负债 136.5 亿美元（同比 +5.0%），低于当季营收增速（+22.4%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +3.2%（DIO 21.3 天） | 关注 | 存货同比 +3.2%（DIO 21.3 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +48.7%（+19.4 亿美元），营业利润率 +6.5 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +19.4 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +8.9 亿美元（占 46.1%）；② 营业利润率变动（30.4% → 37.0%，+6.5 个百分点）贡献 +10.5 亿美元（占 53.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.0 个百分点（80.3% → 80.2%）；期间费用及税金率 -6.6 个百分点（49.8% → 43.3%，总额同比 +6.3% vs 营收 +22.4%）；研发费用同比 +5.6%（占营收 -2.3 个百分点）
营收同比 +22.4% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 160.4 亿美元，上年同期 131.0 亿美元，同比增减 +29.4 亿美元（+22.4%）
- 增速换挡：上一季（FY2010Q3）营收同比 +6.3%，本季变动 +16.2 个百分点
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 +5.0%（vs 营收 +22.4%） 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：预收款减速反映客户提前付款比例或渠道打款意愿下降
- 期末合同负债（预收款）136.5 亿美元，上年同期 130.0 亿美元，同比 5.0%，与当季营收同比（+22.4%）形成 -17.5 个百分点 剪刀差
- 预收蓄水池还原桥：本季合同负债环比变动 +24.8 亿美元（上季末 111.7 亿美元 → 本季末 136.5 亿美元），还原预收变动后的当季含预收订单口径约 185.2 亿美元
营运资本与现金质量异动：存货同比 +3.2%（DIO 21.3 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 7.4 亿美元（上年同期 7.2 亿美元，同比 +3.2% vs 营业成本 +22.6%），存货周转天数 21.3 天（上年同期 25.3 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 3.2% | 5.3% | 5.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -43.5% | — | — | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 8.19 倍 | 7.76 倍 | 7.76 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 35.4% | 27.2% | 27.2% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 38.6% | 34.8% | 34.8% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 3.7% | -2.7% | -2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 6.9% | -3.3% | -3.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |