FY2015Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 232.0 | 185.3 | ▲ +25.2% | 233.8 | ▼ -0.8% |
| 毛利 | 149.3 | 133.8 | ▲ +11.5% | 157.5 | ▼ -5.2% |
| 毛利率 | 64.3% | 72.2% | ▼ -7.9 个百分点 | 67.4% | ▼ -3.0 个百分点 |
| 营业利润 | 58.4 | 63.3 | ▼ -7.7% | 64.8 | ▼ -9.8% |
| 营业利润率 | 25.2% | 34.2% | ▼ -9.0 个百分点 | 27.7% | ▼ -2.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 19.4% | 28.0% | ▼ -8.6 个百分点 | 19.4% | 持平 |
| 净利润 | 45.4 | 52.4 | ▼ -13.4% | 46.1 | ▼ -1.6% |
| 净利率 | 19.6% | 28.3% | ▼ -8.7 个百分点 | 19.7% | ▼ -0.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.54 | 0.62 | ▼ -12.9% | 0.55 | ▼ -1.8% |
| 经营活动现金流 | 83.5 | 82.0 | ▲ +1.8% | 97.8 | ▼ -14.6% |
| 资本开支 | 12.8 | 12.3 | ▲ +4.1% | 13.3 | ▼ -3.6% |
| 自由现金流 | 70.7 | 69.7 | ▲ +1.4% | 84.6 | ▼ -16.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2015Q1 对比上年同期 FY2014Q1 与上期 FY2014Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 34.6 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -7.7%（-4.9 亿美元），营业利润率 -9.0 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 58.4 亿美元 vs 上年同期 63.3 亿美元（-7.7%）；营业利润率 34.2% → 25.2%（-9.0 个百分点），毛利率 72.2% → 64.3%（-7.9 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +25.2% | 改善 | 本期 232.0 亿美元 vs 上年同期 185.3 亿美元（+25.2%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +20.2%（DIO 34.6 天） | 关注 | 存货同比 +20.2%（DIO 34.6 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -7.7%（-4.9 亿美元），营业利润率 -9.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -4.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +16.0 亿美元（占 -325.9%）；② 营业利润率变动（34.2% → 25.2%，-9.0 个百分点）贡献 -20.9 亿美元（占 425.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 -7.9 个百分点（72.2% → 64.3%）；期间费用及税金率 +1.1 个百分点（38.0% → 39.2%，总额同比 +28.9% vs 营收 +25.2%）；研发费用同比 +10.8%（占营收 -1.7 个百分点）
营收同比 +25.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 232.0 亿美元，上年同期 185.3 亿美元，同比增减 +46.7 亿美元（+25.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2014Q4）营收同比 +17.5%，本季变动 +7.7 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 +20.2%（DIO 34.6 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 31.4 亿美元（上年同期 26.1 亿美元，同比 +20.2% vs 营业成本 +60.8%），存货周转天数 34.6 天（上年同期 46.3 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 6.0% | 6.1% | 3.1% （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -0.5% | 86.5% | -2.4% （FY2012Q1） | 趋势反转·改善 |
| 固定资产周转率 | 6.92 倍 | 7.46 倍 | 8.85 倍 （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 29.6% | 29.5% | 35.2% （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 29.8% | 34.6% | 38.3% （FY2012Q1） | 持续漂移·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 0.1% | 0.5% | 3.2% （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 13.9% | 11.1% | 8.2% （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 改善 本期 -0.5%，对照 FY2014Q1 86.5%，变化 -87.1 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +13.3%、折旧摊销 —、营收 +13.9%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
营业利润率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 29.8%，对照 FY2014Q1 34.6%，变化 -4.8 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 45% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -6.6 个百分点，研发费用率 -0.6 个百分点（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
毛利率 持续漂移 · 恶化 本期 67.0%，对照 FY2013Q2 75.4%，变化 -8.4 个百分点；约 6 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 28% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +25.5%、营业成本 +68.0%（FY2013Q2 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
税后营业利润率 持续漂移 · 恶化 本期 23.3%，对照 FY2014Q1 28.0%，变化 -4.7 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 43% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -6.6 个百分点，研发费用率 -0.6 个百分点（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 有效税率 +2.8 个百分点
研发费用率 趋势反转 · 变化 本期 12.8%，对照 FY2014Q1 13.3%，变化 -0.6 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 60% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +9.0% vs 营收 +13.9%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。