FY2012Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2012Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 174.1 | 164.3 | ▲ +6.0% | 208.8 | ▼ -16.7% |
| 毛利 | 134.6 | 125.3 | ▲ +7.4% | 152.5 | ▼ -11.8% |
| 毛利率 | 77.3% | 76.3% | ▲ +1.0 个百分点 | 73.0% | ▲ +4.3 个百分点 |
| 营业利润 | 63.7 | 57.1 | ▲ +11.6% | 79.9 | ▼ -20.3% |
| 营业利润率 | 36.6% | 34.8% | ▲ +1.9 个百分点 | 38.3% | ▼ -1.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 29.4% | 30.2% | ▼ -0.8 个百分点 | 30.8% | ▼ -1.4 个百分点 |
| 净利润 | 51.1 | 52.3 | ▼ -2.4% | 66.2 | ▼ -22.9% |
| 净利率 | 29.3% | 31.8% | ▼ -2.5 个百分点 | 31.7% | ▼ -2.4 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.60 | 0.61 | ▼ -1.6% | 0.78 | ▼ -23.1% |
| 经营活动现金流 | 95.9 | 86.7 | ▲ +10.6% | 58.6 | ▲ +63.7% |
| 资本开支 | 7.5 | 6.6 | ▲ +13.8% | 5.0 | ▲ +50.4% |
| 自由现金流 | 88.4 | 80.1 | ▲ +10.4% | 53.6 | ▲ +64.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2012Q3 对比上年同期 FY2011Q3 与上期 FY2012Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 32.6 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +11.6%（+6.6 亿美元），营业利润率 +1.9 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 63.7 亿美元 vs 上年同期 57.1 亿美元（+11.6%）；营业利润率 34.8% → 36.6%（+1.9 个百分点），毛利率 76.3% → 77.3%（+1.0 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +33.7%（DIO 32.6 天） | 关注 | 存货同比 +33.7%（DIO 32.6 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +11.6%（+6.6 亿美元），营业利润率 +1.9 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +6.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +3.4 亿美元（占 51.2%）；② 营业利润率变动（34.8% → 36.6%，+1.9 个百分点）贡献 +3.2 亿美元（占 48.8%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.0 个百分点（76.3% → 77.3%）；期间费用及税金率 -0.8 个百分点（41.5% → 40.7%，总额同比 +3.8% vs 营收 +6.0%）；研发费用同比 +10.9%（占营收 +0.6 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +33.7%（DIO 32.6 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 14.1 亿美元（上年同期 10.6 亿美元，同比 +33.7% vs 营业成本 +1.4%），存货周转天数 32.6 天（上年同期 24.7 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 3.2% | 3.6% | 5.3% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -12.3% | 3.2% | -43.5% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 8.88 倍 | 8.61 倍 | 7.76 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 37.7% | 35.2% | 27.2% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 38.0% | 39.2% | 34.8% （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.7% | 3.1% | -2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 6.4% | 15.2% | -3.3% （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
异常与报表拆解
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 恶化 本期 6.4%，对照 FY2011Q3 15.2%，变化 -8.8 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 686.2 亿 → 730.3 亿
- 注意：历史只有 12 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 38.0%，对照 FY2011Q3 39.2%，变化 -1.2 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 -1.5 个百分点，研发费用率 +0.0 个百分点（FY2011Q3 → FY2012Q3（TTM））
- 注意：历史只有 12 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
税后营业利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 31.4%，对照 趋势值 33.6%，变化 -2.2 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 -1.5 个百分点，研发费用率 +0.0 个百分点（FY2011Q3 → FY2012Q3（TTM））
- 有效税率 -4.2 个百分点
- 注意：历史只有 12 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应付周转天数 趋势反转 · 变化 本期 81.0 天，对照 FY2011Q3 92.9 天，变化 -11.9 天
- 期末应付 -1.0% vs TTM 营业成本 +13.5%（FY2011Q3 → FY2012Q3（TTM））
- 注意：历史只有 12 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
研发费用率 偏离趋势 · 变化 本期 13.2%，对照 趋势值 12.2%，变化 +1.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- 分子 +6.8% vs 营收 +6.4%（FY2011Q3 → FY2012Q3（TTM））
- 注意：历史只有 12 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。