FY2013Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2013Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 204.9 | 174.1 | ▲ +17.7% | 214.6 | ▼ -4.5% |
| 毛利 | 157.0 | 134.6 | ▲ +16.7% | 157.6 | ▼ -0.4% |
| 毛利率 | 76.6% | 77.3% | ▼ -0.7 个百分点 | 73.5% | ▲ +3.2 个百分点 |
| 营业利润 | 76.1 | 63.7 | ▲ +19.4% | 77.7 | ▼ -2.0% |
| 营业利润率 | 37.2% | 36.6% | ▲ +0.5 个百分点 | 36.2% | ▲ +0.9 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 29.6% | 29.4% | ▲ +0.2 个百分点 | 29.7% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 净利润 | 60.6 | 51.1 | ▲ +18.5% | 63.8 | ▼ -5.0% |
| 净利率 | 29.6% | 29.3% | ▲ +0.2 个百分点 | 29.7% | ▼ -0.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.72 | 0.60 | ▲ +20.0% | 0.76 | ▼ -5.3% |
| 经营活动现金流 | 96.7 | 95.9 | ▲ +0.8% | 47.8 | ▲ +102.2% |
| 资本开支 | 9.3 | 7.5 | ▲ +24.2% | 9.3 | 持平 |
| 自由现金流 | 87.4 | 88.4 | ▼ -1.2% | 38.5 | ▲ +126.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2013Q3 对比上年同期 FY2012Q3 与上期 FY2013Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 40.7 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 业绩与指引 | 营收同比 +17.7% | 改善 | 本期 204.9 亿美元 vs 上年同期 174.1 亿美元（+17.7%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +51.1%（DIO 40.7 天） | 关注 | 存货同比 +51.1%（DIO 40.7 天） |
定量归因桥与报表拆解
营收同比 +17.7% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 204.9 亿美元，上年同期 174.1 亿美元，同比增减 +30.8 亿美元（+17.7%）
- 增速换挡：上一季（FY2013Q2）营收同比 +2.7%，本季变动 +15.0 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 +51.1%（DIO 40.7 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 21.3 亿美元（上年同期 14.1 亿美元，同比 +51.1% vs 营业成本 +21.1%），存货周转天数 40.7 天（上年同期 32.6 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 4.1% | 3.2% | 3.5% （FY2010Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 28.6% | -12.3% | -43.5% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 8.26 倍 | 8.88 倍 | 8.08 倍 （FY2010Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 36.2% | 37.7% | 34.0% （FY2010Q3） | 偏离趋势·恶化 |
| 营业利润率 | 27.5% | 38.0% | 37.2% （FY2010Q3） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.8% | 1.7% | 4.2% （FY2010Q3） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 4.1% | 6.4% | -2.7% （FY2010Q3） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 8.26 倍，对照 FY2012Q3 8.88 倍，变化 -0.62 倍
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +11.9% vs TTM 营收 +4.1%（FY2012Q3 → FY2013Q3（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
税后营业利润率 趋势反转 · 恶化 本期 21.2%，对照 FY2012Q3 31.4%，变化 -10.2 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 -1.4 个百分点，研发费用率 +0.3 个百分点（FY2012Q3 → FY2013Q3（TTM））
- 有效税率 +5.6 个百分点
自由现金流利润率 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 36.2%，对照 趋势值 39.6%，变化 -3.4 个百分点
为什么重要：利润 ≠ 现金：重投入期自由现金流被挤压的程度
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- 经营现金流 +2.4% vs 净利润 -29.7%（FY2012Q3 → FY2013Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：合同负债增加 25.8 亿（释放现金，约净利润的 16%）；应收增加 10.3 亿（占用现金，约净利润的 6%）；应付增加 7.4 亿（释放现金，约净利润的 5%）；存货增加 7.2 亿（占用现金，约净利润的 4%）
- 资本开支 +32.7%，占营收 +0.9 个百分点
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 186.6%，对照 FY2012Q3 128.0%，变化 +58.5 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +2.4% vs 净利润 -29.7%（FY2012Q3 → FY2013Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：合同负债增加 25.8 亿（释放现金，约净利润的 16%）；应收增加 10.3 亿（占用现金，约净利润的 6%）；应付增加 7.4 亿（释放现金，约净利润的 5%）；存货增加 7.2 亿（占用现金，约净利润的 4%）
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -10.6%，对照 FY2012Q3 -5.5%，变化 -5.0 个百分点
- 经营现金流 +2.4% vs 净利润 -29.7%（FY2012Q3 → FY2013Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：合同负债增加 25.8 亿（释放现金，约净利润的 16%）；应收增加 10.3 亿（占用现金，约净利润的 6%）；应付增加 7.4 亿（释放现金，约净利润的 5%）；存货增加 7.2 亿（占用现金，约净利润的 4%）
其余：有效税率（趋势反转，变化）、应付周转天数（趋势反转，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。