FY2021Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2021Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 430.8 | 369.1 | ▲ +16.7% | 371.5 | ▲ +15.9% |
| 毛利 | 288.8 | 245.5 | ▲ +17.7% | 261.5 | ▲ +10.4% |
| 毛利率 | 67.0% | 66.5% | ▲ +0.5 个百分点 | 70.4% | ▼ -3.3 个百分点 |
| 营业利润 | 179.0 | 138.9 | ▲ +28.8% | 158.8 | ▲ +12.7% |
| 营业利润率 | 41.5% | 37.6% | ▲ +3.9 个百分点 | 42.7% | ▼ -1.2 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 35.0% | 31.1% | ▲ +3.9 个百分点 | 36.8% | ▼ -1.8 个百分点 |
| 净利润 | 154.6 | 116.5 | ▲ +32.7% | 138.9 | ▲ +11.3% |
| 净利率 | 35.9% | 31.6% | ▲ +4.3 个百分点 | 37.4% | ▼ -1.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.03 | 1.51 | ▲ +34.4% | 1.82 | ▲ +11.5% |
| 经营活动现金流 | 125.2 | 106.8 | ▲ +17.2% | 193.4 | ▼ -35.3% |
| 资本开支 | 41.7 | 35.4 | ▲ +17.7% | 49.1 | ▼ -14.9% |
| 自由现金流 | 83.4 | 71.4 | ▲ +16.9% | 144.3 | ▼ -42.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2021Q2 对比上年同期 FY2020Q2 与上期 FY2021Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 12.4 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +28.8%（+40.1 亿美元），营业利润率 +3.9 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 179.0 亿美元 vs 上年同期 138.9 亿美元（+28.8%）；营业利润率 37.6% → 41.5%（+3.9 个百分点），毛利率 66.5% → 67.0%（+0.5 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +16.7% | 改善 | 本期 430.8 亿美元 vs 上年同期 369.1 亿美元（+16.7%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应付同比 +44.9%（DPO 65.1 天 → 82.1 天） | 关注 | 应付同比 +44.9%（DPO 65.1 天 → 82.1 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +28.8%（+40.1 亿美元），营业利润率 +3.9 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +40.1 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +23.2 亿美元（占 58.0%）；② 营业利润率变动（37.6% → 41.5%，+3.9 个百分点）贡献 +16.8 亿美元（占 42.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.5 个百分点（66.5% → 67.0%）；期间费用及税金率 -3.4 个百分点（28.9% → 25.5%，总额同比 +3.1% vs 营收 +16.7%）；研发费用同比 +6.4%（占营收 -1.1 个百分点）；股权激励同比 +16.9%（占营收 +0.0 个百分点）
营收同比 +16.7% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 430.8 亿美元，上年同期 369.1 亿美元，同比增减 +61.7 亿美元（+16.7%）
- 增速换挡：上一季（FY2021Q1）营收同比 +12.4%，本季变动 +4.3 个百分点
营运资本与现金质量异动：应付同比 +44.9%（DPO 65.1 天 → 82.1 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 127.7 亿美元（上年同期 88.1 亿美元，同比 +44.9%），应付周转天数 82.1 天（上年同期 65.1 天），现金转换周期 -11.9 天（上年同期 6.6 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 11.5% | 10.1% | 8.5% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 15.7% | -18.1% | -19.6% （FY2018Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 固定资产周转率 | 2.96 倍 | 3.31 倍 | 3.89 倍 （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 32.9% | 30.2% | 32.5% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 39.2% | 36.7% | 30.1% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | 76.3% | 69.3% | 59.6% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 3.7% | 3.7% | 3.7% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 0.9% | 1.1% | 4.4% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 14.2% | 13.3% | 15.0% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
资本开支增速 − 营收增速 重点 持续漂移 · 恶化 本期 15.7%，对照 FY2020Q2 -18.1%，变化 +33.8 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 0% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +29.9%、折旧摊销 —、营收 +14.2%（FY2020Q2 → FY2021Q2（TTM））
应付周转天数 趋势反转 · 变化 本期 96.1 天，对照 FY2020Q2 74.2 天，变化 +21.9 天
- 期末应付 +44.9% vs TTM 营业成本 +11.9%（FY2020Q2 → FY2021Q2（TTM））
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -5.5%，对照 FY2020Q2 -3.5%，变化 -2.0 个百分点
- 经营现金流 +25.7% vs 净利润 +15.8%（FY2020Q2 → FY2021Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 39.6 亿（释放现金，约净利润的 8%）；应收增加 37.9 亿（占用现金，约净利润的 7%）；合同负债增加 30.6 亿（释放现金，约净利润的 6%）；存货增加 1.0 亿（占用现金，约净利润的 0%）
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 15.5%，对照 FY2020Q2 11.1%，变化 +4.4 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 +70.3% vs 税前利润 +21.8%（FY2020Q2 → FY2021Q2（TTM））
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 132.6%，对照 FY2020Q2 122.1%，变化 +10.5 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +25.7% vs 净利润 +15.8%（FY2020Q2 → FY2021Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 39.6 亿（释放现金，约净利润的 8%）；应收增加 37.9 亿（占用现金，约净利润的 7%）；合同负债增加 30.6 亿（释放现金，约净利润的 6%）；存货增加 1.0 亿（占用现金，约净利润的 0%）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。