FY2022Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 183.5 | 196.7 | ▼ -6.7% | 205.3 | ▼ -10.6% |
| 毛利 | 92.4 | 108.5 | ▼ -14.8% | 110.1 | ▼ -16.0% |
| 毛利率 | 50.4% | 55.2% | ▼ -4.8 个百分点 | 53.6% | ▼ -3.3 个百分点 |
| 营业利润 | 43.4 | 36.9 | ▲ +17.5% | 49.9 | ▼ -13.0% |
| 营业利润率 | 23.7% | 18.8% | ▲ +4.9 个百分点 | 24.3% | ▼ -0.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 19.9% | 16.2% | ▲ +3.7 个百分点 | 21.6% | ▼ -1.8 个百分点 |
| 净利润 | 81.1 | 33.6 | ▲ +141.4% | 46.2 | ▲ +75.5% |
| 净利率 | 44.2% | 17.1% | ▲ +27.1 个百分点 | 22.5% | ▲ +21.7 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.98 | 0.82 | ▲ +141.5% | — | — |
| 经营活动现金流 | 58.9 | 53.5 | ▲ +10.2% | 54.0 | ▲ +9.0% |
| 资本开支 | 46.0 | 39.7 | ▲ +15.9% | 71.5 | ▼ -35.6% |
| 自由现金流 | 12.9 | 13.8 | ▼ -6.5% | -17.5 | ▲ +173.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2022Q1 对比上年同期 FY2021Q1 与上期 FY2021Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +17.5%（+6.5 亿美元），营业利润率 +4.9 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 43.4 亿美元 vs 上年同期 36.9 亿美元（+17.5%）；营业利润率 18.8% → 23.7%（+4.9 个百分点），毛利率 55.2% → 50.4%（-4.8 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +40.6%（DIO 119.6 天）；应付同比 +32.7%（DPO 56.2 天 → 72.2 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +40.6%（DIO 119.6 天）；应付同比 +32.7%（DPO 56.2 天 → 72.2 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -6.7% | 恶化 | 本期 183.5 亿美元 vs 上年同期 196.7 亿美元（-6.7%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +17.5%（+6.5 亿美元），营业利润率 +4.9 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +6.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -2.5 亿美元（占 -38.3%）；② 营业利润率变动（18.8% → 23.7%，+4.9 个百分点）贡献 +8.9 亿美元（占 138.3%）
- 利润率桥明细：毛利率 -4.8 个百分点（55.2% → 50.4%）；期间费用及税金率 -9.7 个百分点（36.4% → 26.7%，总额同比 -31.5% vs 营收 -6.7%）；研发费用同比 +20.4%（占营收 +5.4 个百分点）；销管费用同比 +31.9%（占营收 +2.8 个百分点）；股权激励同比 +66.4%（占营收 +1.7 个百分点）；折旧摊销同比 +16.0%（占营收 +3.0 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +40.6%（DIO 119.6 天）；应付同比 +32.7%（DPO 56.2 天 → 72.2 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 存货与周转：期末存货 119.4 亿美元（上年同期 84.9 亿美元，同比 +40.6% vs 营业成本 +3.3%），存货周转天数 119.6 天（上年同期 87.8 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 72.1 亿美元（上年同期 54.3 亿美元，同比 +32.7%），应付周转天数 72.2 天（上年同期 56.2 天），现金转换周期 82.5 天（上年同期 65.0 天）
营收同比 -6.7% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 183.5 亿美元，上年同期 196.7 亿美元，同比增减 -13.2 亿美元（-6.7%）
- 增速换挡：上一季（FY2021Q4）营收同比 +2.8%，本季变动 -9.5 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 54.3% | 54.6% | 60.8% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 24.9% | 19.3% | 22.0% （FY2019Q1） | 趋势反转·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 29.4% | -10.0% | 11.8% （FY2019Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.87 倍 | 1.45 倍 | 1.96 倍 （FY2019Q1） | 趋势反转·变化 |
| 固定资产周转率 | 1.16 倍 | 1.36 倍 | 1.42 倍 （FY2019Q1） | 偏离趋势·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 13.7% | 25.9% | 17.7% （FY2019Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 存货周转天数 | 122.7 天 | 87.8 天 | 102.1 天 （FY2019Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 营业利润率 | 25.9% | 26.2% | 32.5% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | -0.0% | 2.6% | 10.6% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
存货周转天数 重点 趋势反转 · 恶化 本期 122.7 天，对照 FY2021Q1 87.8 天，变化 +34.9 天；约 12 年来最高
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +40.6% vs TTM 营业成本 +0.7%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
自由现金流利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 13.7%，对照 FY2021Q1 25.9%，变化 -12.2 个百分点
为什么重要：扩产期现金流能否自给
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 -14.4% vs 净利润 +32.4%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 34.5 亿（占用现金，约净利润的 14%）；应付增加 17.8 亿（释放现金，约净利润的 7%）；应收减少 1.3 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 资本开支 +29.4%，占营收 +5.7 个百分点
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 恶化 本期 29.4%，对照 FY2021Q1 -10.0%，变化 +39.5 个百分点
为什么重要：“营收增速快于资本开支”是否成立
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 15% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +29.4%、折旧摊销 +0.3%、营收 -0.0%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -3.1%，对照 FY2021Q1 -10.9%，变化 +7.9 个百分点；约 12 年来最高
- 经营现金流 -14.4% vs 净利润 +32.4%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 34.5 亿（占用现金，约净利润的 14%）；应付增加 17.8 亿（释放现金，约净利润的 7%）；应收减少 1.3 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 121.8%，对照 FY2021Q1 188.5%，变化 -66.6 个百分点；约 12 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 40% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 -14.4% vs 净利润 +32.4%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 34.5 亿（占用现金，约净利润的 14%）；应付增加 17.8 亿（释放现金，约净利润的 7%）；应收减少 1.3 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
其余：营业外收支/税前利润（偏离趋势，恶化）、固定资产周转率（偏离趋势，恶化）、资本开支/营收（趋势反转，变化）、研发费用率（趋势反转，变化）、资本开支/折旧摊销（趋势反转，变化）、有效税率（趋势反转，变化）、税后营业利润率（趋势反转，改善）、销售及管理费用率（趋势反转，恶化，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。