FY2013Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 138.3 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2013Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 138.3 | 134.8 | ▲ +2.6% | 134.8 | ▲ +2.6% |
| 毛利 | 85.7 | 78.2 | ▲ +9.6% | 84.1 | ▲ +1.9% |
| 毛利率 | 62.0% | 58.0% | ▲ +4.0 个百分点 | 62.4% | ▼ -0.4 个百分点 |
| 营业利润 | 35.5 | 31.6 | ▲ +12.5% | 35.0 | ▲ +1.3% |
| 营业利润率 | 25.7% | 23.4% | ▲ +2.2 个百分点 | 26.0% | ▼ -0.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 19.0% | — | — | 19.5% | ▼ -0.6 个百分点 |
| 净利润 | 26.2 | 24.7 | ▲ +6.4% | 29.5 | ▼ -11.0% |
| 净利率 | 19.0% | 18.3% | ▲ +0.7 个百分点 | 21.9% | ▼ -2.9 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 60.4 | 60.3 | ▲ +0.2% | 57.3 | ▲ +5.4% |
| 资本开支 | 29.5 | 25.0 | ▲ +17.7% | 28.7 | ▲ +2.9% |
| 自由现金流 | 30.9 | 35.2 | ▼ -12.3% | 28.6 | ▲ +7.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2013Q4 对比上年同期 FY2012Q4 与上期 FY2013Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +12.5%（+3.9 亿美元），营业利润率 +2.2 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 35.5 亿美元 vs 上年同期 31.6 亿美元（+12.5%）；营业利润率 23.4% → 25.7%（+2.2 个百分点），毛利率 58.0% → 62.0%（+4.0 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +12.5%（+3.9 亿美元），营业利润率 +2.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +3.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.8 亿美元（占 21.2%）；② 营业利润率变动（23.4% → 25.7%，+2.2 个百分点）贡献 +3.1 亿美元（占 78.8%）
- 利润率桥明细：毛利率 +4.0 个百分点（58.0% → 62.0%）；期间费用及税金率 +1.7 个百分点（34.6% → 36.3%，总额同比 +7.7% vs 营收 +2.6%）；研发费用同比 +7.5%（占营收 +0.9 个百分点）；销管费用同比 +2.5%（占营收 -0.0 个百分点）；股权激励同比 -3.3%（占营收 -0.1 个百分点）；折旧摊销同比 +1.6%（占营收 -0.1 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 59.8% | 62.1% | 65.3% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 20.3% | 20.7% | 11.9% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -1.7% | 3.7% | -8.9% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.58 倍 | 1.73 倍 | 1.18 倍 （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 1.68 倍 | 1.91 倍 | 2.44 倍 （FY2010Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 19.1% | 14.7% | 26.3% （FY2010Q4） | 趋势反转·改善 |
| 存货周转天数 | 71.9 天 | 85.6 天 | 90.6 天 （FY2010Q4） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 23.3% | 27.4% | 35.7% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | -1.2% | -1.2% | 24.2% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 1.68 倍，对照 FY2010Q3 2.49 倍，变化 -0.81 倍；约 4 年来最低
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +82.8% vs TTM 营收 +23.3%（FY2010Q3 → FY2013Q4（TTM））
存货周转天数 重点 趋势反转 · 改善 本期 71.9 天，对照 FY2012Q4 85.6 天，变化 -13.7 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 -11.9% vs TTM 营业成本 +4.9%（FY2012Q4 → FY2013Q4（TTM））
自由现金流利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 19.1%，对照 FY2012Q4 14.7%，变化 +4.4 个百分点
为什么重要：扩产期现金流能否自给
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +10.0% vs 净利润 -12.6%（FY2012Q4 → FY2013Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货减少 5.6 亿（释放现金，约净利润的 6%）；应收减少 2.5 亿（释放现金，约净利润的 3%）；应付减少 0.5 亿（占用现金，约净利润的 1%）
- 资本开支 -2.9%，占营收 -0.4 个百分点
研发费用率 持续漂移 · 变化 本期 20.1%，对照 FY2011Q3 15.0%，变化 +5.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 22% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +37.6% vs 营收 +2.2%（FY2011Q3 → FY2013Q4（TTM））
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。