FY2015Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 127.8 | 127.6 | ▲ +0.1% | 147.2 | ▼ -13.2% |
| 毛利 | 77.3 | 76.1 | ▲ +1.5% | 96.2 | ▼ -19.7% |
| 毛利率 | 60.5% | 59.6% | ▲ +0.8 个百分点 | 65.4% | ▼ -4.9 个百分点 |
| 营业利润 | 26.2 | 25.1 | ▲ +4.2% | 44.5 | ▼ -41.3% |
| 营业利润率 | 20.5% | 19.7% | ▲ +0.8 个百分点 | 30.2% | ▼ -9.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 15.2% | 14.2% | ▲ +1.0 个百分点 | 23.8% | ▼ -8.5 个百分点 |
| 净利润 | 19.9 | 19.3 | ▲ +3.2% | 36.6 | ▼ -45.6% |
| 净利率 | 15.6% | 15.1% | ▲ +0.5 个百分点 | 24.9% | ▼ -9.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.41 | 0.38 | ▲ +7.9% | — | — |
| 经营活动现金流 | 44.2 | 35.0 | ▲ +26.1% | 57.7 | ▼ -23.5% |
| 资本开支 | 20.2 | 26.9 | ▼ -24.7% | 21.4 | ▼ -5.5% |
| 自由现金流 | 23.9 | 8.1 | ▲ +194.3% | 36.3 | ▼ -34.1% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2015Q1 对比上年同期 FY2014Q1 与上期 FY2014Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 业绩与指引 | 营收同比 +0.1% | 改善 | 本期 127.8 亿美元 vs 上年同期 127.6 亿美元（+0.1%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +17.4%（DIO 79.8 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +17.4%（DIO 79.8 天） |
定量归因桥与报表拆解
营收同比 +0.1% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 127.8 亿美元，上年同期 127.6 亿美元，同比增减 +0.2 亿美元（+0.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2014Q4）营收同比 +6.4%，本季变动 -6.3 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 +17.4%（DIO 79.8 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 存货与周转：期末存货 44.2 亿美元（上年同期 37.6 亿美元，同比 +17.4% vs 营业成本 -1.9%），存货周转天数 79.8 天（上年同期 66.7 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 63.9% | 60.6% | 63.1% （FY2012Q1） | 趋势反转·改善 |
| 资本开支/营收 | 16.9% | 21.2% | 20.4% （FY2012Q1） | 偏离趋势·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -21.6% | 10.0% | 40.2% （FY2012Q1） | 持续漂移·改善 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.26 倍 | 1.64 倍 | 2.05 倍 （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 1.68 倍 | 1.63 倍 | 2.16 倍 （FY2012Q1） | 趋势反转·改善 |
| 自由现金流利润率 | 21.3% | 16.6% | 16.5% （FY2012Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 80.0 天 | 66.0 天 | 82.2 天 （FY2012Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 营业利润率 | 27.6% | 23.2% | 31.7% （FY2012Q1） | 趋势反转·改善 |
| 营收同比（TTM） | 5.7% | -0.2% | 17.1% （FY2012Q1） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
存货周转天数 重点 趋势反转 · 恶化 本期 80.0 天，对照 FY2014Q1 66.0 天，变化 +14.0 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +17.4% vs TTM 营业成本 -3.2%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 27.6%，对照 FY2014Q1 23.2%，变化 +4.4 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 4% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +3.3 个百分点，研发费用率 +0.2 个百分点，销售及管理费用率 -1.1 个百分点（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 181.3%，对照 FY2014Q1 210.3%，变化 -29.0 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +6.7% vs 净利润 +23.8%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 6.6 亿（占用现金，约净利润的 6%）；应收减少 2.6 亿（释放现金，约净利润的 2%）；应付减少 2.4 亿（占用现金，约净利润的 2%）
毛利率 重点 趋势反转 · 改善 本期 63.9%，对照 FY2014Q1 60.6%，变化 +3.3 个百分点
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 6% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +5.7%、营业成本 -3.2%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 折旧摊销 +10.0%，占营收 +0.5 个百分点（折旧负担加重）
- 注意：同时符合：持续漂移
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 5.7%，对照 FY2014Q1 -0.2%，变化 +5.9 个百分点
为什么重要：景气周期的位置
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 1% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- TTM 营收 528.9 亿 → 558.9 亿
其余：固定资产周转率（趋势反转，改善）、资本开支增速 − 营收增速（持续漂移，改善）、资本开支/营收（偏离趋势，变化）、派息率（趋势反转，变化）、销售及管理费用率（趋势反转，改善，非重点）
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。