FY2012Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2012Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 135.0 | 130.3 | ▲ +3.6% | 129.1 | ▲ +4.6% |
| 毛利 | 85.5 | 79.0 | ▲ +8.3% | 82.6 | ▲ +3.5% |
| 毛利率 | 63.4% | 60.6% | ▲ +2.7 个百分点 | 64.0% | ▼ -0.7 个百分点 |
| 营业利润 | 38.3 | 39.4 | ▼ -2.6% | 38.1 | ▲ +0.6% |
| 营业利润率 | 28.4% | 30.2% | ▼ -1.8 个百分点 | 29.5% | ▼ -1.1 个百分点 |
| 净利润 | 28.3 | 29.5 | ▼ -4.3% | 27.4 | ▲ +3.3% |
| 净利率 | 20.9% | 22.7% | ▼ -1.7 个百分点 | 21.2% | ▼ -0.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.54 | 0.54 | 持平 | 0.53 | ▲ +1.9% |
| 经营活动现金流 | 47.4 | 39.7 | ▲ +19.3% | 29.7 | ▲ +59.5% |
| 资本开支 | 26.6 | 24.8 | ▲ +7.2% | 29.7 | ▼ -10.5% |
| 自由现金流 | 20.8 | 14.9 | ▲ +39.7% | -0.0 | ▲ +103950.0% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2012Q2 对比上年同期 FY2011Q2 与上期 FY2012Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -2.6%（-1.0 亿美元），营业利润率 -1.8 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 38.3 亿美元 vs 上年同期 39.4 亿美元（-2.6%）；营业利润率 30.2% → 28.4%（-1.8 个百分点），毛利率 60.6% → 63.4%（+2.7 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +21.7%（DIO 90.5 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +21.7%（DIO 90.5 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -2.6%（-1.0 亿美元），营业利润率 -1.8 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -1.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.4 亿美元（占 -137.5%）；② 营业利润率变动（30.2% → 28.4%，-1.8 个百分点）贡献 -2.4 亿美元（占 237.5%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.7 个百分点（60.6% → 63.4%）；期间费用及税金率 +4.5 个百分点（30.4% → 35.0%，总额同比 +19.0% vs 营收 +3.6%）；研发费用同比 +26.5%（占营收 +3.4 个百分点）；销管费用同比 +11.9%（占营收 +1.2 个百分点）；股权激励同比 +6.9%（占营收 +0.1 个百分点）；折旧摊销同比 +26.0%（占营收 +2.1 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +21.7%（DIO 90.5 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 存货与周转：期末存货 49.0 亿美元（上年同期 40.3 亿美元，同比 +21.7% vs 营业成本 -3.6%），存货周转天数 90.5 天（上年同期 71.7 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 63.8% | 63.0% | 55.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 20.5% | 17.4% | 12.9% （FY2009Q4） | 持续漂移·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 20.1% | 92.8% | -8.9% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.96 倍 | 1.77 倍 | 1.21 倍 （FY2009Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 2.10 倍 | 2.33 倍 | 2.04 倍 （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 17.4% | 17.9% | 18.9% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 90.7 天 | 82.1 天 | 68.8 天 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 31.2% | 33.6% | 16.3% （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 营收同比（TTM） | 12.6% | 18.1% | 24.2% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 2.10 倍，对照 FY2011Q2 2.33 倍，变化 -0.23 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +25.0% vs TTM 营收 +12.6%（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 31.2%，对照 FY2011Q2 33.6%，变化 -2.3 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +0.8 个百分点，研发费用率 +2.2 个百分点，销售及管理费用率 +0.6 个百分点（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -11.5%，对照 FY2011Q2 -7.4%，变化 -4.1 个百分点
- 经营现金流 +20.9% vs 净利润 +1.2%（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 8.7 亿（占用现金，约净利润的 7%）；应付增加 5.3 亿（释放现金，约净利润的 4%）；应收增加 1.8 亿（占用现金，约净利润的 1%）
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 166.9%，对照 FY2011Q2 139.7%，变化 +27.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 29% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +20.9% vs 净利润 +1.2%（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 8.7 亿（占用现金，约净利润的 7%）；应付增加 5.3 亿（释放现金，约净利润的 4%）；应收增加 1.8 亿（占用现金，约净利润的 1%）
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
研发费用率 趋势反转 · 变化 本期 17.2%，对照 FY2011Q2 15.0%，变化 +2.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 37% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +29.2% vs 营收 +12.6%（FY2011Q2 → FY2012Q2（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：资本开支/营收（持续漂移，变化）、销售及管理费用率（趋势反转，恶化，非重点）
数据不足、未检测：营业外收支/税前利润（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。