FY2016Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 137.0 | 127.8 | ▲ +7.2% | 149.1 | ▼ -8.1% |
| 毛利 | 81.3 | 77.3 | ▲ +5.2% | 95.9 | ▼ -15.2% |
| 毛利率 | 59.3% | 60.5% | ▼ -1.1 个百分点 | 64.3% | ▼ -5.0 个百分点 |
| 营业利润 | 25.7 | 26.2 | ▼ -1.8% | 43.0 | ▼ -40.3% |
| 营业利润率 | 18.7% | 20.5% | ▼ -1.7 个百分点 | 28.8% | ▼ -10.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 15.3% | 15.2% | 持平 | 24.2% | ▼ -8.9 个百分点 |
| 净利润 | 20.5 | 19.9 | ▲ +2.7% | 36.1 | ▼ -43.4% |
| 净利率 | 14.9% | 15.6% | ▼ -0.7 个百分点 | 24.2% | ▼ -9.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.42 | 0.41 | ▲ +2.4% | — | — |
| 经营活动现金流 | 40.6 | 44.2 | ▼ -8.2% | 54.3 | ▼ -25.3% |
| 资本开支 | 13.5 | 20.2 | ▼ -33.5% | 23.3 | ▼ -42.2% |
| 自由现金流 | 27.1 | 23.9 | ▲ +13.3% | 31.0 | ▼ -12.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2016Q1 对比上年同期 FY2015Q1 与上期 FY2015Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -1.8%（-0.5 亿美元），营业利润率 -1.7 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 25.7 亿美元 vs 上年同期 26.2 亿美元（-1.8%）；营业利润率 20.5% → 18.7%（-1.7 个百分点），毛利率 60.5% → 59.3%（-1.1 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +29.9%（DSO 23.2 天 → 28.1 天）；存货同比 +30.2%（DIO 94.2 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +29.9%（DSO 23.2 天 → 28.1 天）；存货同比 +30.2%（DIO 94.2 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +7.2% | 改善 | 本期 137.0 亿美元 vs 上年同期 127.8 亿美元（+7.2%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -1.8%（-0.5 亿美元），营业利润率 -1.7 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -0.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.9 亿美元（占 -400.9%）；② 营业利润率变动（20.5% → 18.7%，-1.7 个百分点）贡献 -2.4 亿美元（占 500.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 -1.1 个百分点（60.5% → 59.3%）；期间费用及税金率 +0.6 个百分点（40.0% → 40.6%，总额同比 +8.7% vs 营收 +7.2%）；研发费用同比 +8.4%（占营收 +0.3 个百分点）；销管费用同比 +14.0%（占营收 +1.0 个百分点）；股权激励同比 +21.7%（占营收 +0.4 个百分点）；折旧摊销同比 -12.4%（占营收 -2.6 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +29.9%（DSO 23.2 天 → 28.1 天）；存货同比 +30.2%（DIO 94.2 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 42.2 亿美元（上年同期 32.5 亿美元，同比 +29.9% vs 营收 +7.2%），应收周转天数 28.1 天（上年同期 23.2 天，上一季 29.3 天）
- 存货与周转：期末存货 57.5 亿美元（上年同期 44.2 亿美元，同比 +30.2% vs 营业成本 +10.3%），存货周转天数 94.2 天（上年同期 79.8 天）
营收同比 +7.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 137.0 亿美元，上年同期 127.8 亿美元，同比增减 +9.2 亿美元（+7.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q4）营收同比 +1.3%，本季变动 +5.9 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 62.3% | 63.9% | 60.3% （FY2013Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 资本开支/营收 | 11.8% | 16.9% | 19.3% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -30.3% | -21.6% | -5.2% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 0.88 倍 | 1.26 倍 | 1.57 倍 （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 1.72 倍 | 1.68 倍 | 1.87 倍 （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 21.3% | 21.3% | 18.8% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 99.0 天 | 80.0 天 | 75.5 天 （FY2013Q1） | 持续漂移·恶化 |
| 营业利润率 | 24.8% | 27.6% | 25.2% （FY2013Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 营收同比（TTM） | 0.7% | 5.7% | -1.9% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 24.8%，对照 FY2015Q1 27.6%，变化 -2.9 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 17% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -1.6 个百分点，研发费用率 +1.1 个百分点，销售及管理费用率 +0.2 个百分点（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
存货周转天数 重点 持续漂移 · 恶化 本期 99.0 天，对照 FY2014Q1 66.0 天，变化 +33.1 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +52.8% vs TTM 营业成本 +1.8%（FY2014Q1 → FY2016Q1（TTM））
毛利率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 62.3%，对照 FY2015Q1 63.9%，变化 -1.6 个百分点
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +0.7%、营业成本 +5.1%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 折旧摊销 +1.1%，占营收 +0.1 个百分点（折旧负担加重）
应计比率 持续漂移 · 恶化 本期 -6.8%，对照 FY2015Q1 -10.7%，变化 +3.9 个百分点
- 经营现金流 -12.5% vs 净利润 -2.5%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 13.3 亿（占用现金，约净利润的 12%）；应收增加 9.7 亿（占用现金，约净利润的 8%）；合同负债增加 4.4 亿（释放现金，约净利润的 4%）；应付增加 3.9 亿（释放现金，约净利润的 3%）
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 18.3%，对照 FY2015Q1 25.6%，变化 -7.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 18% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 所得税 -36.3% vs 税前利润 -11.1%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：应付周转天数（偏离趋势，变化）、研发费用率（持续漂移，变化）
数据不足、未检测：合同负债/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。