FY2016Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 135.3 | 132.0 | ▲ +2.6% | 137.0 | ▼ -1.2% |
| 毛利 | 79.7 | 82.5 | ▼ -3.3% | 81.3 | ▼ -1.9% |
| 毛利率 | 58.9% | 62.5% | ▼ -3.6 个百分点 | 59.3% | ▼ -0.4 个百分点 |
| 营业利润 | 13.2 | 29.0 | ▼ -54.5% | 25.7 | ▼ -48.7% |
| 营业利润率 | 9.7% | 21.9% | ▼ -12.2 个百分点 | 18.7% | ▼ -9.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 7.8% | 19.9% | ▼ -12.2 个百分点 | 15.3% | ▼ -7.5 个百分点 |
| 净利润 | 13.3 | 27.1 | ▼ -50.8% | 20.5 | ▼ -35.0% |
| 净利率 | 9.8% | 20.5% | ▼ -10.7 个百分点 | 14.9% | ▼ -5.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.27 | 0.55 | ▼ -50.9% | 0.42 | ▼ -35.7% |
| 经营活动现金流 | 38.4 | 34.4 | ▲ +11.8% | 40.6 | ▼ -5.2% |
| 资本开支 | 22.9 | 17.7 | ▲ +29.4% | 13.5 | ▲ +69.8% |
| 自由现金流 | 15.6 | 16.7 | ▼ -6.8% | 27.1 | ▼ -42.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2016Q2 对比上年同期 FY2015Q2 与上期 FY2016Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -54.5%（-15.8 亿美元），营业利润率 -12.2 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 13.2 亿美元 vs 上年同期 29.0 亿美元（-54.5%）；营业利润率 21.9% → 9.7%（-12.2 个百分点），毛利率 62.5% → 58.9%（-3.6 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +20.4%（DIO 95.2 天）；应付同比 +45.0%（DPO 43.5 天 → 56.1 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +20.4%（DIO 95.2 天）；应付同比 +45.0%（DPO 43.5 天 → 56.1 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +2.6% | 改善 | 本期 135.3 亿美元 vs 上年同期 132.0 亿美元（+2.6%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -54.5%（-15.8 亿美元），营业利润率 -12.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -15.8 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.7 亿美元（占 -4.7%）；② 营业利润率变动（21.9% → 9.7%，-12.2 个百分点）贡献 -16.5 亿美元（占 104.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 -3.6 个百分点（62.5% → 58.9%）；期间费用及税金率 +8.6 个百分点（40.6% → 49.2%，总额同比 +24.3% vs 营收 +2.6%）；研发费用同比 +1.9%（占营收 -0.2 个百分点）；销管费用同比 +3.0%（占营收 +0.1 个百分点）；股权激励同比 +9.6%（占营收 +0.2 个百分点）；折旧摊销同比 -23.0%（占营收 -3.7 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +20.4%（DIO 95.2 天）；应付同比 +45.0%（DPO 43.5 天 → 56.1 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 存货与周转：期末存货 58.0 亿美元（上年同期 48.2 亿美元，同比 +20.4% vs 营业成本 +12.4%），存货周转天数 95.2 天（上年同期 88.9 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 34.2 亿美元（上年同期 23.6 亿美元，同比 +45.0%），应付周转天数 56.1 天（上年同期 43.5 天），现金转换周期 68.9 天（上年同期 72.1 天）
营收同比 +2.6% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 135.3 亿美元，上年同期 132.0 亿美元，同比增减 +3.4 亿美元（+2.6%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q1）营收同比 +7.2%，本季变动 -4.6 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 61.5% | 63.5% | 59.0% （FY2013Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 资本开支/营收 | 12.7% | 15.2% | 19.7% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -17.0% | -28.5% | -4.0% （FY2013Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.00 倍 | 1.10 倍 | 1.54 倍 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 1.67 倍 | 1.69 倍 | 1.78 倍 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 21.0% | 19.8% | 18.9% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 97.1 天 | 87.1 天 | 77.3 天 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 21.9% | 26.3% | 23.4% （FY2013Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 营收同比（TTM） | 2.5% | 2.5% | -4.0% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 21.9%，对照 FY2015Q2 26.3%，变化 -4.4 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 67% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -2.0 个百分点，研发费用率 +0.4 个百分点，销售及管理费用率 +0.2 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
毛利率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 61.5%，对照 FY2015Q2 63.5%，变化 -2.0 个百分点
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 43% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 营收 +2.5%、营业成本 +8.0%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 折旧摊销 -6.2%，占营收 -1.2 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
- 注意：同时符合：持续漂移
税后营业利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 17.3%，对照 趋势值 21.4%，变化 -4.1 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 89% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 利润率桥：毛利率 -2.0 个百分点，研发费用率 +0.4 个百分点，销售及管理费用率 +0.2 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 有效税率 -0.8 个百分点
- 注意：同时符合：趋势反转
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 恶化 本期 -17.0%，对照 FY2015Q2 -28.5%，变化 +11.6 个百分点
为什么重要：“营收增速快于资本开支”是否成立
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 48% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 资本开支 -14.5%、折旧摊销 -6.2%、营收 +2.5%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
经营现金流/净利润 偏离趋势 · 改善 本期 188.8%，对照 趋势值 151.6%，变化 +37.1 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- 经营现金流 -1.3% vs 净利润 -13.5%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 10.6 亿（释放现金，约净利润的 11%）；存货增加 9.8 亿（占用现金，约净利润的 10%）；合同负债增加 7.2 亿（释放现金，约净利润的 7%）；应收增加 5.7 亿（占用现金，约净利润的 6%）
- 注意：同时符合：趋势反转
其余：派息率（偏离趋势，变化）、应计比率（偏离趋势，改善）、应付周转天数（偏离趋势，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。