FY2016Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 291.3 | 227.2 | ▲ +28.2% | 357.5 | ▼ -18.5% |
| 毛利 | 102.6 | 73.2 | ▲ +40.2% | 114.1 | ▼ -10.0% |
| 毛利率 | 35.2% | 32.2% | ▲ +3.0 个百分点 | 31.9% | ▲ +3.3 个百分点 |
| 营业利润 | 10.7 | 2.6 | ▲ +320.0% | 11.1 | ▼ -3.3% |
| 营业利润率 | 3.7% | 1.1% | ▲ +2.6 个百分点 | 3.1% | ▲ +0.6 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.0% | — | — | 1.6% | ▲ +0.4 个百分点 |
| 净利润 | 5.1 | -0.6 | ▲ 扭亏 | 4.8 | ▲ +6.4% |
| 净利率 | 1.8% | -0.3% | ▲ +2.0 个百分点 | 1.3% | ▲ +0.4 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.07 | -0.12 | ▲ 扭亏 | 1.00 | ▲ +7.0% |
| 经营活动现金流 | -19.5 | -15.0 | ▼ -30.3% | 89.3 | ▼ -121.9% |
| 资本开支 | 11.8 | 8.7 | ▲ +35.4% | 13.1 | ▼ -9.9% |
| 自由现金流 | -31.3 | -23.7 | ▼ -32.2% | 76.2 | ▼ -141.1% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2016Q1 对比上年同期 FY2015Q1 与上期 FY2015Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 46.3 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +320.0%（+8.2 亿美元），营业利润率 +2.6 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 10.7 亿美元 vs 上年同期 2.6 亿美元（+320.0%）；营业利润率 1.1% → 3.7%（+2.6 个百分点），毛利率 32.2% → 35.2%（+3.0 个百分点） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +35.4% 至 11.8 亿美元（折旧的 —），自由现金流转负（-31.3 亿美元） 行业重点 | 恶化 | 单季资本开支 11.8 亿美元 vs 折旧 —，自由现金流 -31.3 亿美元 |
| 业绩与指引 | 营收同比 +28.2% | 改善 | 本期 291.3 亿美元 vs 上年同期 227.2 亿美元（+28.2%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +320.0%（+8.2 亿美元），营业利润率 +2.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +8.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.7 亿美元（占 8.8%）；② 营业利润率变动（1.1% → 3.7%，+2.6 个百分点）贡献 +7.4 亿美元（占 91.2%）
- 利润率桥明细：毛利率 +3.0 个百分点（32.2% → 35.2%）；期间费用及税金率 +0.4 个百分点（31.1% → 31.6%，总额同比 +30.1% vs 营收 +28.2%）；股权激励同比 +33.7%（占营收 +0.1 个百分点）
- 交叉核对：利润与现金背离：单季营业利润高达 10.7 亿美元，但高额资本开支致自由现金流为 -31.3 亿美元
资本开支同比 +35.4% 至 11.8 亿美元（折旧的 —），自由现金流转负（-31.3 亿美元） 行业重点 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 11.8 亿美元（同比 +35.4%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 -19.5 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 -31.3 亿美元（上年同期 -23.7 亿美元），再扣除股权激励后为 -36.8 亿美元
营收同比 +28.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 291.3 亿美元，上年同期 227.2 亿美元，同比增减 +64.1 亿美元（+28.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q4）营收同比 +21.9%，本季变动 +6.3 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 4.3% | 5.1% | 6.4% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -18.8% | 3.9% | 109.7% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 4.87 倍 | 5.19 倍 | 8.34 倍 （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 5.9% | 3.4% | 0.3% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 2.7% | 0.3% | 1.0% （FY2013Q1） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 2.0% | 1.7% | 1.4% （FY2013Q1） | 持续漂移·恶化 |
| 营业外收支/税前利润 | -17.1% | — | -330.3% （FY2015Q2） | 历史不足 |
| 营收同比（TTM） | 23.3% | 17.7% | 4.7% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 2.7%，对照 FY2015Q1 0.3%，变化 +2.4 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 25% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +3.5 个百分点（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
股权激励/营收 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.0%，对照 FY2011Q4 0.9%，变化 +1.1 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 3% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +304.5% vs 营收 +85.6%（FY2011Q4 → FY2016Q1（TTM））
毛利率 持续漂移 · 改善 本期 33.8%，对照 FY2012Q4 24.8%，变化 +9.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 21% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +85.6%、营业成本 +63.4%（FY2012Q4 → FY2016Q1（TTM））
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。