FY2013Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2013Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 255.9 | 212.7 | ▲ +20.3% | 170.9 | ▲ +49.7% |
| 毛利 | 67.8 | 51.3 | ▲ +32.2% | 47.3 | ▲ +43.5% |
| 毛利率 | 26.5% | 24.1% | ▲ +2.4 个百分点 | 27.7% | ▼ -1.1 个百分点 |
| 营业利润 | 5.1 | 4.0 | ▲ +25.9% | -0.2 | ▲ 扭亏 |
| 营业利润率 | 2.0% | 1.9% | ▲ +0.1 个百分点 | -0.1% | ▲ +2.1 个百分点 |
| 净利润 | 2.4 | 1.0 | ▲ +146.4% | -0.4 | ▲ 扭亏 |
| 净利率 | 0.9% | 0.5% | ▲ +0.5 个百分点 | -0.2% | ▲ +1.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.51 | 0.21 | ▲ +142.9% | -0.09 | ▲ 扭亏 |
| 经营活动现金流 | 55.8 | 50.8 | ▲ +9.8% | 13.9 | ▲ +301.9% |
| 资本开支 | 8.8 | 20.3 | ▼ -56.6% | 10.4 | ▼ -15.3% |
| 自由现金流 | 47.0 | 30.6 | ▲ +53.8% | 3.5 | ▲ +1242.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2013Q4 对比上年同期 FY2012Q4 与上期 FY2013Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 36.0 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +25.9%（+1.0 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 5.1 亿美元 vs 上年同期 4.0 亿美元（+25.9%）；营业利润率 1.9% → 2.0%（+0.1 个百分点），毛利率 24.1% → 26.5%（+2.4 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +20.3% | 改善 | 本期 255.9 亿美元 vs 上年同期 212.7 亿美元（+20.3%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +25.9%（+1.0 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +1.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.8 亿美元（占 78.3%）；② 营业利润率变动（1.9% → 2.0%，+0.1 个百分点）贡献 +0.2 亿美元（占 21.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.4 个百分点（24.1% → 26.5%）；期间费用及税金率 +2.3 个百分点（22.2% → 24.5%，总额同比 +32.7% vs 营收 +20.3%）；股权激励同比 +38.1%（占营收 +0.2 个百分点）
营收同比 +20.3% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 255.9 亿美元，上年同期 212.7 亿美元，同比增减 +43.2 亿美元（+20.3%）
- 增速换挡：上一季（FY2013Q3）营收同比 +23.8%，本季变动 -3.5 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 4.6% | 6.2% | 2.9% （FY2010Q4） | 偏离趋势·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -30.9% | 109.1% | 122.9% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 6.80 倍 | 8.65 倍 | 14.17 倍 （FY2010Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 2.7% | 0.6% | 7.4% （FY2010Q4） | 偏离趋势·改善 |
| 营业利润率 | 1.0% | 1.1% | 4.1% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.5% | 1.4% | 1.2% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | -47.2% | -24.0% | 6.0% （FY2010Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 21.9% | 0.0% | 39.6% （FY2010Q4） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 6.80 倍，对照 FY2011Q4 13.83 倍，变化 -7.03 倍；约 4 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +147.9% vs TTM 营收 +21.9%（FY2011Q4 → FY2013Q4（TTM））
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 21.9%，对照 FY2012Q4 0.0%，变化 +21.9 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 32% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 610.9 亿 → 744.5 亿
- 注意：同时符合：持续漂移
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 -32.0%，对照 FY2012Q4 78.7%，变化 -110.7 个百分点；约 4 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 78% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 所得税 -137.8% vs 税前利润 -7.2%（FY2012Q4 → FY2013Q4（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
自由现金流利润率 重点 偏离趋势 · 改善 本期 2.7%，对照 趋势值 -1.1%，变化 +3.8 个百分点
为什么重要：利润 ≠ 现金：重投入期自由现金流被挤压的程度
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- 经营现金流 +31.0% vs 净利润 —（FY2012Q4 → FY2013Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 18.2 亿（释放现金，约净利润的 665%）；存货增加 13.8 亿（占用现金，约净利润的 505%）；应收增加 9.5 亿（占用现金，约净利润的 348%）；合同负债增加 3.7 亿（释放现金，约净利润的 134%）
- 资本开支 -9.1%，占营收 -1.6 个百分点
应计比率 偏离趋势 · 恶化 本期 -13.0%，对照 趋势值 -15.9%，变化 +2.9 个百分点
- 经营现金流 +31.0% vs 净利润 —（FY2012Q4 → FY2013Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 18.2 亿（释放现金，约净利润的 665%）；存货增加 13.8 亿（占用现金，约净利润的 505%）；应收增加 9.5 亿（占用现金，约净利润的 348%）；合同负债增加 3.7 亿（释放现金，约净利润的 134%）
其余：资本开支/营收（偏离趋势，变化）、毛利率（持续漂移，改善）
数据不足、未检测：经营现金流/净利润（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。