FY2015Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 357.5 | 293.3 | ▲ +21.9% | 253.6 | ▲ +41.0% |
| 毛利 | 114.1 | 86.6 | ▲ +31.8% | 86.0 | ▲ +32.6% |
| 毛利率 | 31.9% | 29.5% | ▲ +2.4 个百分点 | 33.9% | ▼ -2.0 个百分点 |
| 营业利润 | 11.1 | 5.9 | ▲ +87.5% | 4.1 | ▲ +172.9% |
| 营业利润率 | 3.1% | 2.0% | ▲ +1.1 个百分点 | 1.6% | ▲ +1.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 1.6% | 1.1% | ▲ +0.6 个百分点 | 0.6% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 净利润 | 4.8 | 2.1 | ▲ +125.2% | 0.8 | ▲ +510.1% |
| 净利率 | 1.3% | 0.7% | ▲ +0.6 个百分点 | 0.3% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.00 | 0.45 | ▲ +122.2% | 0.17 | ▲ +488.2% |
| 经营活动现金流 | 89.3 | 67.2 | ▲ +33.0% | 26.1 | ▲ +242.2% |
| 资本开支 | 13.1 | 11.4 | ▲ +14.3% | 12.0 | ▲ +9.5% |
| 自由现金流 | 76.2 | 55.7 | ▲ +36.8% | 14.2 | ▲ +438.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2015Q4 对比上年同期 FY2014Q4 与上期 FY2015Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 38.4 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +87.5%（+5.2 亿美元），营业利润率 +1.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 11.1 亿美元 vs 上年同期 5.9 亿美元（+87.5%）；营业利润率 2.0% → 3.1%（+1.1 个百分点），毛利率 29.5% → 31.9%（+2.4 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +21.9% | 改善 | 本期 357.5 亿美元 vs 上年同期 293.3 亿美元（+21.9%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +87.5%（+5.2 亿美元），营业利润率 +1.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +5.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.3 亿美元（占 25.0%）；② 营业利润率变动（2.0% → 3.1%，+1.1 个百分点）贡献 +3.9 亿美元（占 75.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.4 个百分点（29.5% → 31.9%）；期间费用及税金率 +1.3 个百分点（27.5% → 28.8%，总额同比 +27.7% vs 营收 +21.9%）；股权激励同比 +48.5%（占营收 +0.3 个百分点）
营收同比 +21.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 357.5 亿美元，上年同期 293.3 亿美元，同比增减 +64.2 亿美元（+21.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q3）营收同比 +23.2%，本季变动 -1.3 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 4.3% | 5.5% | 6.2% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -26.5% | 22.6% | 109.1% （FY2012Q4） | 持续漂移·改善 |
| 固定资产周转率 | 4.90 倍 | 5.24 倍 | 8.65 倍 （FY2012Q4） | 偏离趋势·改善 |
| 自由现金流利润率 | 7.0% | 2.2% | 0.6% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 2.1% | 0.2% | 1.1% （FY2012Q4） | 偏离趋势·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 2.0% | 1.7% | 1.4% （FY2012Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 营业外收支/税前利润 | -42.4% | — | -330.3% （FY2015Q2） | 历史不足 |
| 营收同比（TTM） | 20.2% | 19.5% | 0.0% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
资本开支增速 − 营收增速 重点 持续漂移 · 改善 本期 -26.5%，对照 FY2014Q4 22.6%，变化 -49.1 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 8% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 -6.2%、折旧摊销 —、营收 +20.2%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
股权激励/营收 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.0%，对照 FY2011Q4 0.9%，变化 +1.1 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 24% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +279.9% vs 营收 +75.2%（FY2011Q4 → FY2015Q4（TTM））
营业利润率 重点 偏离趋势 · 改善 本期 2.1%，对照 趋势值 0.7%，变化 +1.4 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +3.6 个百分点（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
毛利率 持续漂移 · 改善 本期 33.0%，对照 FY2012Q4 24.8%，变化 +8.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 18% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +75.2%、营业成本 +55.9%（FY2012Q4 → FY2015Q4（TTM））
固定资产周转率 重点 偏离趋势 · 改善 本期 4.90 倍，对照 趋势值 4.02 倍，变化 +0.88 倍
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +28.7% vs TTM 营收 +20.2%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
其余：应付周转天数（趋势反转，变化）
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。