FY2017Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2017Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 379.6 | 304.0 | ▲ +24.8% | 357.1 | ▲ +6.3% |
| 毛利 | 145.0 | 112.2 | ▲ +29.2% | 132.7 | ▲ +9.3% |
| 毛利率 | 38.2% | 36.9% | ▲ +1.3 个百分点 | 37.2% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 营业利润 | 6.3 | 12.8 | ▼ -51.1% | 10.0 | ▼ -37.5% |
| 营业利润率 | 1.7% | 4.2% | ▼ -2.6 个百分点 | 2.8% | ▼ -1.2 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 0.5% | 3.1% | ▼ -2.6 个百分点 | 2.1% | ▼ -1.6 个百分点 |
| 净利润 | 2.0 | 8.6 | ▼ -77.0% | 7.2 | ▼ -72.8% |
| 净利率 | 0.5% | 2.8% | ▼ -2.3 个百分点 | 2.0% | ▼ -1.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.40 | 1.78 | ▼ -77.5% | 1.48 | ▼ -73.0% |
| 经营活动现金流 | 38.5 | 35.8 | ▲ +7.6% | -16.2 | ▲ +337.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2017Q2 对比上年同期 FY2016Q2 与上期 FY2017Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 44.8 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -51.1%（-6.6 亿美元），营业利润率 -2.6 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 6.3 亿美元 vs 上年同期 12.8 亿美元（-51.1%）；营业利润率 4.2% → 1.7%（-2.6 个百分点），毛利率 36.9% → 38.2%（+1.3 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +24.8% | 改善 | 本期 379.6 亿美元 vs 上年同期 304.0 亿美元（+24.8%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -51.1%（-6.6 亿美元），营业利润率 -2.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -6.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +3.2 亿美元（占 -48.6%）；② 营业利润率变动（4.2% → 1.7%，-2.6 个百分点）贡献 -9.8 亿美元（占 148.6%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.3 个百分点（36.9% → 38.2%）；期间费用及税金率 +3.9 个百分点（32.7% → 36.6%，总额同比 +39.6% vs 营收 +24.8%）；股权激励同比 +50.8%（占营收 +0.5 个百分点）；折旧摊销同比 +37.9%（占营收 +0.7 个百分点）
营收同比 +24.8% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 379.6 亿美元，上年同期 304.0 亿美元，同比增减 +75.5 亿美元（+24.8%）
- 增速换挡：上一季（FY2017Q1）营收同比 +22.6%，本季变动 +2.2 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | — | 4.5% | — | 数据缺口 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | — | -8.8% | — | 数据缺口 |
| 固定资产周转率 | 4.05 倍 | 4.79 倍 | 5.80 倍 （FY2014Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | — | 6.4% | — | 数据缺口 |
| 营业利润率 | 2.3% | 3.2% | 0.8% （FY2014Q2） | 偏离趋势·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 2.4% | 2.0% | 1.6% （FY2014Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 营业外收支/税前利润 | -5.7% | -13.2% | -330.3% （FY2015Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 24.4% | 25.9% | 22.3% （FY2014Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 4.05 倍，对照 FY2015Q4 4.90 倍，变化 -0.85 倍；约 8 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +69.8% vs TTM 营收 +40.3%（FY2015Q4 → FY2017Q2（TTM））
税后营业利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 1.4%，对照 趋势值 2.5%，变化 -1.1 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- 利润率桥：毛利率 +1.6 个百分点（FY2016Q2 → FY2017Q2（TTM））
- 有效税率 +0.1 个百分点
- 注意：历史只有 8 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
营业利润率 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 2.3%，对照 趋势值 3.8%，变化 -1.5 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 65% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 +1.6 个百分点（FY2016Q2 → FY2017Q2（TTM））
股权激励/营收 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.4%，对照 FY2011Q4 0.9%，变化 +1.5 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 40% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +547.5% vs 营收 +145.7%（FY2011Q4 → FY2017Q2（TTM））
毛利率 持续漂移 · 改善 本期 36.0%，对照 FY2012Q4 24.8%，变化 +11.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 25% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +145.7%、营业成本 +109.1%（FY2012Q4 → FY2017Q2（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。