FY2014Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2014Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 205.8 | 170.9 | ▲ +20.4% | 193.4 | ▲ +6.4% |
| 毛利 | 59.5 | 47.3 | ▲ +25.9% | 59.4 | ▲ +0.2% |
| 毛利率 | 28.9% | 27.7% | ▲ +1.3 个百分点 | 30.7% | ▼ -1.8 个百分点 |
| 营业利润 | -5.4 | -0.2 | ▼ 亏损扩大 | -0.2 | ▼ 亏损扩大 |
| 营业利润率 | -2.6% | -0.1% | ▼ -2.5 个百分点 | -0.1% | ▼ -2.6 个百分点 |
| 净利润 | -4.4 | -0.4 | ▼ 亏损扩大 | -1.3 | ▼ 亏损扩大 |
| 净利率 | -2.1% | -0.2% | ▼ -1.9 个百分点 | -0.7% | ▼ -1.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | -0.95 | -0.09 | ▼ 亏损扩大 | -0.27 | ▼ 亏损扩大 |
| 经营活动现金流 | 17.7 | 13.9 | ▲ +27.2% | 8.6 | ▲ +104.9% |
| 资本开支 | 13.8 | 10.4 | ▲ +32.8% | 12.9 | ▲ +6.8% |
| 自由现金流 | 3.9 | 3.5 | ▲ +10.9% | -4.3 | ▲ +190.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2014Q3 对比上年同期 FY2013Q3 与上期 FY2014Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 45.6 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 —（-5.2 亿美元），营业利润率 -2.5 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 -5.4 亿美元 vs 上年同期 -0.2 亿美元（—）；营业利润率 -0.1% → -2.6%（-2.5 个百分点），毛利率 27.7% → 28.9%（+1.3 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +20.4% | 改善 | 本期 205.8 亿美元 vs 上年同期 170.9 亿美元（+20.4%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +43.0%（DSO 16.3 天 → 19.4 天） | 关注 | 应收同比 +43.0%（DSO 16.3 天 → 19.4 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 —（-5.2 亿美元），营业利润率 -2.5 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -5.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -0.1 亿美元（占 1.0%）；② 营业利润率变动（-0.1% → -2.6%，-2.5 个百分点）贡献 -5.1 亿美元（占 99.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.3 个百分点（27.7% → 28.9%）；期间费用及税金率 +3.8 个百分点（27.8% → 31.6%，总额同比 +36.7% vs 营收 +20.4%）；股权激励同比 +34.2%（占营收 +0.2 个百分点）
营收同比 +20.4% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 205.8 亿美元，上年同期 170.9 亿美元，同比增减 +34.9 亿美元（+20.4%）
- 增速换挡：上一季（FY2014Q2）营收同比 +23.2%，本季变动 -2.8 个百分点
营运资本与现金质量异动：应收同比 +43.0%（DSO 16.3 天 → 19.4 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 应收账款与账期：期末应收合计 43.7 亿美元（上年同期 30.6 亿美元，同比 +43.0% vs 营收 +20.4%），应收周转天数 19.4 天（上年同期 16.3 天，上一季 19.5 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 5.4% | 6.5% | 3.0% （FY2011Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -20.7% | 83.9% | 30.0% （FY2011Q3） | 趋势反转·改善 |
| 固定资产周转率 | 5.43 倍 | 7.02 倍 | 13.20 倍 （FY2011Q3） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 1.3% | 0.6% | 2.9% （FY2011Q3） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 0.1% | 0.9% | 2.0% （FY2011Q3） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.7% | 1.5% | 1.0% （FY2011Q3） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | — | -63.3% | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 21.5% | 14.8% | 71.5% （FY2011Q3） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 5.43 倍，对照 FY2011Q4 13.83 倍，变化 -8.40 倍；约 5 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +255.5% vs TTM 营收 +39.5%（FY2011Q4 → FY2014Q3（TTM））
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 改善 本期 -20.7%，对照 FY2013Q3 83.9%，变化 -104.7 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 资本开支 +0.8%、折旧摊销 —、营收 +21.5%（FY2013Q3 → FY2014Q3（TTM））
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 21.5%，对照 FY2013Q3 14.8%，变化 +6.8 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 74% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- TTM 营收 701.3 亿 → 852.5 亿
毛利率 趋势反转 · 改善 本期 28.6%，对照 FY2013Q3 26.6%，变化 +2.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 14% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +21.5%、营业成本 +18.2%（FY2013Q3 → FY2014Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
数据不足、未检测：合同负债/营收（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。