FY2010Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2010Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 75.6 | 54.5 | ▲ +38.7% | 65.7 | ▲ +15.1% |
| 毛利 | 17.7 | 12.7 | ▲ +39.4% | 16.1 | ▲ +10.3% |
| 毛利率 | 23.5% | 23.4% | ▲ +0.1 个百分点 | 24.5% | ▼ -1.0 个百分点 |
| 营业利润 | 2.7 | 2.5 | ▲ +6.8% | 2.7 | ▼ -0.7% |
| 营业利润率 | 3.5% | 4.6% | ▼ -1.1 个百分点 | 4.1% | ▼ -0.6 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.6% | 3.6% | ▼ -1.0 个百分点 | 2.9% | ▼ -0.3 个百分点 |
| 净利润 | 2.3 | 2.0 | ▲ +16.1% | 2.1 | ▲ +11.6% |
| 净利率 | 3.1% | 3.7% | ▼ -0.6 个百分点 | 3.2% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.51 | 0.45 | ▲ +13.3% | 0.45 | ▲ +13.3% |
| 经营活动现金流 | 8.6 | 8.0 | ▲ +7.0% | 2.5 | ▲ +242.0% |
| 资本开支 | 3.2 | 1.0 | ▲ +205.8% | 2.0 | ▲ +60.7% |
| 自由现金流 | 5.4 | 7.0 | ▼ -22.4% | 0.5 | ▲ +900.0% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2010Q3 对比上年同期 FY2009Q3 与上期 FY2010Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 39.7 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +6.8%（+0.2 亿美元），营业利润率 -1.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 2.7 亿美元 vs 上年同期 2.5 亿美元（+6.8%）；营业利润率 4.6% → 3.5%（-1.1 个百分点），毛利率 23.4% → 23.5%（+0.1 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +38.7% | 改善 | 本期 75.6 亿美元 vs 上年同期 54.5 亿美元（+38.7%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +205.8% 至 3.2 亿美元（折旧的 —） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 3.2 亿美元 vs 折旧 —，自由现金流 5.4 亿美元 |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +55.5%（DIO 39.7 天） | 关注 | 存货同比 +55.5%（DIO 39.7 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +6.8%（+0.2 亿美元），营业利润率 -1.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +0.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.0 亿美元（占 572.0%）；② 营业利润率变动（4.6% → 3.5%，-1.1 个百分点）贡献 -0.8 亿美元（占 -472.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.1 个百分点（23.4% → 23.5%）；期间费用及税金率 +1.2 个百分点（18.8% → 19.9%，总额同比 +47.4% vs 营收 +38.7%）；股权激励同比 +18.9%（占营收 -0.2 个百分点）
营收同比 +38.7% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 75.6 亿美元，上年同期 54.5 亿美元，同比增减 +21.1 亿美元（+38.7%）
- 增速换挡：上一季（FY2010Q2）营收同比 +41.2%，本季变动 -2.4 个百分点
资本开支同比 +205.8% 至 3.2 亿美元（折旧的 —） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 3.2 亿美元（同比 +205.8%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 8.6 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 5.4 亿美元（上年同期 7.0 亿美元），再扣除股权激励后为 4.3 亿美元
- 资产负债表融资信号：长期借款从上年同期的 1.2 亿美元 升至 1.6 亿美元（同比 +41.4%）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +55.5%（DIO 39.7 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 存货与周转：期末存货 25.2 亿美元（上年同期 16.2 亿美元，同比 +55.5% vs 营业成本 +38.6%），存货周转天数 39.7 天（上年同期 35.3 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 2.6% | — | 1.5% （FY2009Q4） | 历史不足 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | — | — | — | 数据缺口 |
| 固定资产周转率 | 14.66 倍 | — | 19.00 倍 （FY2009Q4） | 历史不足 |
| 自由现金流利润率 | 5.9% | — | 11.9% （FY2009Q4） | 历史不足 |
| 营业利润率 | 4.6% | — | 4.6% （FY2009Q4） | 历史不足 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.3% | — | 1.4% （FY2009Q4） | 历史不足 |
| 营业外收支/税前利润 | 3.7% | — | 2.7% （FY2009Q4） | 历史不足 |
| 营收同比（TTM） | — | — | — | 数据缺口 |