FY2014Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2014Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 293.3 | 255.9 | ▲ +14.6% | 205.8 | ▲ +42.5% |
| 毛利 | 86.6 | 67.8 | ▲ +27.6% | 59.5 | ▲ +45.4% |
| 毛利率 | 29.5% | 26.5% | ▲ +3.0 个百分点 | 28.9% | ▲ +0.6 个百分点 |
| 营业利润 | 5.9 | 5.1 | ▲ +15.9% | -5.4 | ▲ 扭亏 |
| 营业利润率 | 2.0% | 2.0% | 持平 | -2.6% | ▲ +4.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 1.1% | — | — | — | — |
| 净利润 | 2.1 | 2.4 | ▼ -10.5% | -4.4 | ▲ 扭亏 |
| 净利率 | 0.7% | 0.9% | ▼ -0.2 个百分点 | -2.1% | ▲ +2.9 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.45 | 0.51 | ▼ -11.8% | -0.95 | ▲ 扭亏 |
| 经营活动现金流 | 67.2 | 55.8 | ▲ +20.4% | 17.7 | ▲ +280.2% |
| 资本开支 | 11.4 | 8.8 | ▲ +30.3% | 13.8 | ▼ -16.9% |
| 自由现金流 | 55.7 | 47.0 | ▲ +18.5% | 3.9 | ▲ +1335.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2014Q4 对比上年同期 FY2013Q4 与上期 FY2014Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 36.6 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 主业外收益占税前利润 -37.8%，账面净利润与 GAAP EPS 严重失真 行业重点 | 失真预警 | 营业外收支净额 -1.6 亿美元（占税前利润 -37.8%），评价盈利与估值须用营业利润而非净利润 |
| 业绩与指引 | 营收同比 +14.6% | 改善 | 本期 293.3 亿美元 vs 上年同期 255.9 亿美元（+14.6%） |
定量归因桥与报表拆解
主业外收益占税前利润 -37.8%，账面净利润与 GAAP EPS 严重失真 行业重点 利润质量与营运资本 · 失真预警
行业逻辑：平台巨头持有大量股权投资，公允价值变动极易大幅扭曲单季净利润与 GAAP EPS
- 税前利润结构：营业利润 5.9 亿美元，营业外收支净额 -1.6 亿美元，主业之外收益占税前利润达 -37.8%（上年同期 -13.1%）
- 增速失真对比：账面净利润 2.1 亿美元（同比 -10.5%），远偏离主业营业利润增速（+15.9%）
- 现金含量拉低：因未变现账面收益计入净利润，经营现金流/净利润降至 3137.9%，应计比率升至 -11.9%
营收同比 +14.6% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 293.3 亿美元，上年同期 255.9 亿美元，同比增减 +37.4 亿美元（+14.6%）
- 增速换挡：上一季（FY2014Q3）营收同比 +20.4%，本季变动 -5.8 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 5.5% | 4.6% | 3.0% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 22.6% | -30.9% | 6.3% （FY2011Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 固定资产周转率 | 5.24 倍 | 6.80 倍 | 13.83 倍 （FY2011Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 2.2% | 2.7% | 3.4% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 0.2% | 1.0% | 1.4% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.7% | 1.5% | 0.9% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | — | -47.2% | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 19.5% | 21.9% | 78.6% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 5.24 倍，对照 FY2011Q4 13.83 倍，变化 -8.59 倍；约 5 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +284.1% vs TTM 营收 +45.7%（FY2011Q4 → FY2014Q4（TTM））
资本开支增速 − 营收增速 重点 持续漂移 · 恶化 本期 22.6%，对照 FY2013Q4 -30.9%，变化 +53.6 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +42.2%、折旧摊销 —、营收 +19.5%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
毛利率 趋势反转 · 改善 本期 29.5%，对照 FY2013Q4 27.2%，变化 +2.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 40% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 营收 +19.5%、营业成本 +15.8%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
数据不足、未检测：合同负债/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。