FY2024Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,588.8 | 1,430.8 | ▲ +11.0% | 1,479.8 | ▲ +7.4% |
| 毛利 | 779.0 | 680.6 | ▲ +14.5% | 741.9 | ▲ +5.0% |
| 毛利率 | 49.0% | 47.6% | ▲ +1.5 个百分点 | 50.1% | ▼ -1.1 个百分点 |
| 营业利润 | 174.1 | 111.9 | ▲ +55.6% | 146.7 | ▲ +18.7% |
| 营业利润率 | 11.0% | 7.8% | ▲ +3.1 个百分点 | 9.9% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 9.3% | 6.3% | ▲ +3.0 个百分点 | 8.8% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 净利润 | 153.3 | 98.8 | ▲ +55.2% | 134.8 | ▲ +13.7% |
| 净利率 | 9.6% | 6.9% | ▲ +2.7 个百分点 | 9.1% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.43 | 0.94 | ▲ +52.1% | 1.26 | ▲ +13.5% |
| 经营活动现金流 | 259.7 | 212.2 | ▲ +22.4% | 252.8 | ▲ +2.7% |
| 资本开支 | 226.2 | 124.8 | ▲ +81.3% | 176.2 | ▲ +28.4% |
| 自由现金流 | 33.5 | 87.4 | ▼ -61.7% | 76.6 | ▼ -56.3% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2024Q3 对比上年同期 FY2023Q3 与上期 FY2024Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 40.7 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +55.6%（+62.2 亿美元），营业利润率 +3.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 174.1 亿美元 vs 上年同期 111.9 亿美元（+55.6%）；营业利润率 7.8% → 11.0%（+3.1 个百分点），毛利率 47.6% → 49.0%（+1.5 个百分点） |
| 盈利与分部 | 核心分部异动：AWS营业利润同比 +49.8%，利润率 38.1%（+7.8 个百分点） 行业重点 | 改善 | AWS贡献了全公司分部利润总增量的 55.8%（量利双升） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +81.3% 至 226.2 亿美元（折旧的 1.68 倍） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 226.2 亿美元 vs 折旧 134.4 亿美元，自由现金流 33.5 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +55.6%（+62.2 亿美元），营业利润率 +3.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +62.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +12.3 亿美元（占 19.8%）；② 营业利润率变动（7.8% → 11.0%，+3.1 个百分点）贡献 +49.9 亿美元（占 80.2%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.5 个百分点（47.6% → 49.0%）；期间费用及税金率 -1.7 个百分点（39.7% → 38.1%，总额同比 +6.4% vs 营收 +11.0%）；股权激励同比 -8.5%（占营收 -0.7 个百分点）；折旧摊销同比 +10.8%（占营收 -0.0 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：AWS +34.7 亿美元（同比 +49.8%，占总增量 55.8%，利润率 30.3% → 38.1%（+7.8 个百分点））〔规模贡献 +13.3 亿美元 + 利润率贡献 +21.4 亿美元，量利双升〕；国际 +14.0 亿美元（同比 —，占总增量 22.4%，利润率 -0.3% → 3.6%（+3.9 个百分点））〔规模贡献 -0.1 亿美元 + 利润率贡献 +14.1 亿美元，量利双升〕；北美 +13.6 亿美元（同比 +31.5%，占总增量 21.8%，利润率 4.9% → 5.9%（+1.0 个百分点））〔规模贡献 +3.7 亿美元 + 利润率贡献 +9.8 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AWS | 104.5 亿美元 | 69.8 亿美元 | +34.7 亿美元 | ▲ +49.8% | 55.8% | 30.3% → 38.1%（+7.8pp） | +13.3 亿 | +21.4 亿 | 量利双升 |
| 国际 | 13.0 亿美元 | -1.0 亿美元 | +14.0 亿美元 | ▲ 扭亏 | 22.4% | -0.3% → 3.6%（+3.9pp） | -0.1 亿 | +14.1 亿 | 量利双升 |
| 北美 | 56.6 亿美元 | 43.1 亿美元 | +13.6 亿美元 | ▲ +31.5% | 21.8% | 4.9% → 5.9%（+1.0pp） | +3.7 亿 | +9.8 亿 | 规模驱动（利润率持平） |
电话会佐证线索： [AMZN FY2024Q3 P037]（Brian Olsavsky｜CFO·电话会）；[AMZN FY2024Q3 P034]（Brian Olsavsky｜CFO·电话会）；[AMZN FY2024Q3 P030]（Brian Olsavsky｜CFO·电话会）
核心分部异动：AWS营业利润同比 +49.8%，利润率 38.1%（+7.8 个百分点） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：云计算与广告等高利润率分部是全公司利润增量的核心引擎
- AWS收入 230.6 亿美元 → 274.5 亿美元（同比 +19.1%），营业利润 69.8 亿美元 → 104.5 亿美元（同比 +49.8%，增减 +34.7 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +13.3 亿美元，利润率提升（30.3% → 38.1%，+7.8 个百分点）贡献 +21.4 亿美元
电话会佐证线索： [AMZN FY2024Q3 P037]（Brian Olsavsky｜CFO·电话会）；[AMZN FY2024Q3 P013]（Andy Jassy｜CEO·电话会）；[AMZN FY2024Q3 P015]（Andy Jassy｜CEO·电话会）
资本开支同比 +81.3% 至 226.2 亿美元（折旧的 1.68 倍） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 226.2 亿美元（同比 +81.3%），是当季折旧摊销 134.4 亿美元（同比 +10.8%）的 1.68 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 全口径算力与设施投入：含融资租赁资本开支 228.1 亿美元；新签经营租赁使用权资产 35.7 亿美元
- 自由现金流反转：经营现金流 259.7 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 33.5 亿美元（上年同期 87.4 亿美元），再扣除股权激励后为 -19.8 亿美元
电话会佐证线索： [AMZN FY2024Q3 P051]（Andy Jassy｜CEO·电话会）；[AMZN FY2024Q3 P038]（Brian Olsavsky｜CFO·电话会）；[AMZN FY2024Q3 P056]（Andy Jassy｜CEO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 11.2% | 9.9% | 12.4% （FY2021Q3） | 偏离趋势·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 15.5% | -27.4% | 54.3% （FY2021Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 固定资产周转率 | 2.61 倍 | 2.82 倍 | 3.11 倍 （FY2021Q3） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 6.9% | 3.1% | -0.5% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 9.8% | 4.8% | 6.2% （FY2021Q3） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 3.8% | 4.2% | 2.5% （FY2021Q3） | 偏离趋势·改善 |
| 营业外收支/税前利润 | -1.1% | -15.2% | -287.3% （FY2023Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 11.9% | 10.3% | 31.6% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 持续漂移 · 恶化 本期 226.0%，对照 FY2023Q1 1265.3%，变化 -1039.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 13% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +107.4% vs 净利润 +1061.3%（FY2023Q1 → FY2024Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 176.6 亿（释放现金，约净利润的 35%）；应收增加 139.9 亿（占用现金，约净利润的 28%）；合同负债增加 20.2 亿（释放现金，约净利润的 4%）；存货增加 19.3 亿（占用现金，约净利润的 4%）
- 注意：历史只有 7 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 恶化 本期 15.5%，对照 FY2023Q3 -27.4%，变化 +42.9 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 37% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 资本开支 +27.4%、折旧摊销 +7.3%、营收 +11.9%（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 9.8%，对照 FY2023Q3 4.8%，变化 +5.0 个百分点；约 15 年来最高
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 15% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +2.2 个百分点（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.61 倍，对照 FY2023Q3 2.82 倍，变化 -0.21 倍；约 15 年来最低
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +21.1% vs TTM 营收 +11.9%（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
毛利率 持续漂移 · 改善 本期 48.4%，对照 FY2020Q4 39.6%，变化 +8.8 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 17% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +60.6%、营业成本 +37.1%（FY2020Q4 → FY2024Q3（TTM））
- 折旧摊销 +102.5%，占营收 +1.7 个百分点（折旧负担加重）
其余：股权激励/营收（偏离趋势，改善）、资本开支/折旧摊销（偏离趋势，变化）、资本开支/营收（偏离趋势，变化）、应付周转天数（趋势反转，变化）
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 线上自营商店 | 614.1 | 572.7 | ▲ +7.2% | 38.7% |
| 第三方卖家服务 | 378.6 | 343.4 | ▲ +10.3% | 23.8% |
| AWS | 274.5 | 230.6 | ▲ +19.1% | 17.3% |
| 广告服务 | 143.3 | 120.6 | ▲ +18.8% | 9.0% |
| 订阅服务 | 112.8 | 101.7 | ▲ +10.9% | 7.1% |
| 实体店 | 52.3 | 49.6 | ▲ +5.4% | 3.3% |
| 其他 | 13.1 | 12.3 | ▲ +7.1% | 0.8% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（AWS、北美、国际）披露，见分部页。