FY2010Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2010Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 129.5 | 95.2 | ▲ +36.0% | 75.6 | ▲ +71.3% |
| 毛利 | 26.3 | 19.8 | ▲ +33.1% | 17.7 | ▲ +48.3% |
| 毛利率 | 20.3% | 20.8% | ▼ -0.4 个百分点 | 23.5% | ▼ -3.1 个百分点 |
| 营业利润 | 4.7 | 4.8 | ▼ -0.2% | 2.7 | ▲ +76.9% |
| 营业利润率 | 3.7% | 5.0% | ▼ -1.3 个百分点 | 3.5% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 3.1% | 4.1% | ▼ -1.0 个百分点 | 2.6% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 净利润 | 4.2 | 3.8 | ▲ +8.3% | 2.3 | ▲ +80.1% |
| 净利率 | 3.2% | 4.0% | ▼ -0.8 个百分点 | 3.1% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.91 | 0.85 | ▲ +7.1% | 0.51 | ▲ +78.4% |
| 经营活动现金流 | 34.9 | 26.1 | ▲ +33.6% | 8.6 | ▲ +308.0% |
| 资本开支 | 3.3 | 1.4 | ▲ +139.4% | 3.2 | ▲ +4.1% |
| 自由现金流 | 31.6 | 24.7 | ▲ +27.7% | 5.4 | ▲ +485.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2010Q4 对比上年同期 FY2009Q4 与上期 FY2010Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 28.3 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -0.2%（-0.0 亿美元），营业利润率 -1.3 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 4.7 亿美元 vs 上年同期 4.8 亿美元（-0.2%）；营业利润率 5.0% → 3.7%（-1.3 个百分点），毛利率 20.8% → 20.3%（-0.4 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +36.0% | 改善 | 本期 129.5 亿美元 vs 上年同期 95.2 亿美元（+36.0%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +139.4% 至 3.3 亿美元（折旧的 —） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 3.3 亿美元 vs 折旧 —，自由现金流 31.6 亿美元 |
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -9.8%（vs 营收 +36.0%） | 恶化 | 合同负债 4.6 亿美元（同比 -9.8%），低于当季营收增速（+36.0%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +60.6%（DSO 9.5 天 → 11.2 天） | 关注 | 应收同比 +60.6%（DSO 9.5 天 → 11.2 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -0.2%（-0.0 亿美元），营业利润率 -1.3 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -0.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.7 亿美元（占 -17110.7%）；② 营业利润率变动（5.0% → 3.7%，-1.3 个百分点）贡献 -1.7 亿美元（占 17210.5%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.4 个百分点（20.8% → 20.3%）；期间费用及税金率 +0.9 个百分点（15.8% → 16.7%，总额同比 +43.7% vs 营收 +36.0%）；股权激励同比 +21.2%（占营收 -0.1 个百分点）
营收同比 +36.0% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 129.5 亿美元，上年同期 95.2 亿美元，同比增减 +34.3 亿美元（+36.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2010Q3）营收同比 +38.7%，本季变动 -2.7 个百分点
资本开支同比 +139.4% 至 3.3 亿美元（折旧的 —） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 3.3 亿美元（同比 +139.4%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 34.9 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 31.6 亿美元（上年同期 24.7 亿美元），再扣除股权激励后为 30.4 亿美元
- 资产负债表融资信号：长期借款从上年同期的 1.1 亿美元 升至 1.8 亿美元（同比 +68.8%）
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -9.8%（vs 营收 +36.0%） 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：预收款减速反映客户提前付款比例或渠道打款意愿下降
- 期末合同负债（预收款）4.6 亿美元，上年同期 5.1 亿美元，同比 -9.8%，与当季营收同比（+36.0%）形成 -45.8 个百分点 剪刀差
营运资本与现金质量异动：应收同比 +60.6%（DSO 9.5 天 → 11.2 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 应收账款与账期：期末应收合计 15.9 亿美元（上年同期 9.9 亿美元，同比 +60.6% vs 营收 +36.0%），应收周转天数 11.2 天（上年同期 9.5 天，上一季 11.6 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 2.9% | 1.5% | 1.5% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 122.9% | — | — | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 14.17 倍 | 19.00 倍 | 19.00 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 7.4% | 11.9% | 11.9% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 4.1% | 4.6% | 4.6% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.2% | 1.4% | 1.4% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 6.0% | 2.7% | 2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 39.6% | — | — | 历史不足 |