FY2019Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2019Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 634.0 | 528.9 | ▲ +19.9% | 597.0 | ▲ +6.2% |
| 毛利 | 270.7 | 222.5 | ▲ +21.6% | 257.8 | ▲ +5.0% |
| 毛利率 | 42.7% | 42.1% | ▲ +0.6 个百分点 | 43.2% | ▼ -0.5 个百分点 |
| 营业利润 | 30.8 | 29.8 | ▲ +3.4% | 44.2 | ▼ -30.2% |
| 营业利润率 | 4.9% | 5.6% | ▼ -0.8 个百分点 | 7.4% | ▼ -2.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 4.4% | 5.5% | ▼ -1.0 个百分点 | 6.0% | ▼ -1.6 个百分点 |
| 净利润 | 26.2 | 25.3 | ▲ +3.6% | 35.6 | ▼ -26.3% |
| 净利率 | 4.1% | 4.8% | ▼ -0.7 个百分点 | 6.0% | ▼ -1.8 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 5.22 | 5.07 | ▲ +3.0% | 7.09 | ▼ -26.4% |
| 经营活动现金流 | 91.2 | 74.5 | ▲ +22.4% | 18.5 | ▲ +393.9% |
| 资本开支 | 35.6 | 32.4 | ▲ +9.8% | 32.9 | ▲ +8.3% |
| 自由现金流 | 55.6 | 42.1 | ▲ +32.1% | -14.4 | ▲ +484.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2019Q2 对比上年同期 FY2018Q2 与上期 FY2019Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 46.7 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +3.4%（+1.0 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 30.8 亿美元 vs 上年同期 29.8 亿美元（+3.4%）；营业利润率 5.6% → 4.9%（-0.8 个百分点），毛利率 42.1% → 42.7%（+0.6 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +19.9% | 改善 | 本期 634.0 亿美元 vs 上年同期 528.9 亿美元（+19.9%） |
| 前瞻与投入 | 前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 +56.9% 至 251.0 亿美元 行业重点 | 改善 | RPO 同比 +56.9% vs 当季营收同比 +19.9%，在手长单锁定量远超当期收入确认 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +3.4%（+1.0 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +1.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +5.9 亿美元（占 587.4%）；② 营业利润率变动（5.6% → 4.9%，-0.8 个百分点）贡献 -4.9 亿美元（占 -487.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.6 个百分点（42.1% → 42.7%）；期间费用及税金率 +1.4 个百分点（36.4% → 37.8%，总额同比 +24.5% vs 营收 +19.9%）；股权激励同比 +34.3%（占营收 +0.3 个百分点）；折旧摊销同比 +43.3%（占营收 +1.3 个百分点）
营收同比 +19.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 634.0 亿美元，上年同期 528.9 亿美元，同比增减 +105.2 亿美元（+19.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2019Q1）营收同比 +17.0%，本季变动 +2.9 个百分点
前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 +56.9% 至 251.0 亿美元 行业重点 前瞻与投入 · 改善
行业逻辑：云合同剩余履约义务（RPO）与预收款是未来 1–2 年算力变现的领先指标
- 剩余履约义务（已签约未确认收入）251.0 亿美元，上年同期 160.0 亿美元，同比 56.9%（比当季营收增速高出 +37.0 个百分点）
- 同步核对合同负债（客户已预付部分）：74.8 亿美元，同比 24.5%
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 5.5% | 6.3% | 6.3% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -14.2% | — | — | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 3.89 倍 | 3.80 倍 | 4.79 倍 （FY2016Q2） | 趋势反转·改善 |
| 自由现金流利润率 | 8.8% | 4.2% | 4.2% （FY2018Q2） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 6.0% | 3.5% | 3.2% （FY2016Q2） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | 10.0% | 7.7% | 6.4% （FY2018Q1） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 2.4% | 2.4% | 2.0% （FY2016Q2） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | -7.0% | -10.1% | -13.2% （FY2016Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 21.1% | 38.6% | 25.9% （FY2016Q2） | 趋势反转·恶化 |
异常与报表拆解
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 恶化 本期 21.1%，对照 FY2018Q2 38.6%，变化 -17.5 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 2,081.2 亿 → 2,520.6 亿
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 6.0%，对照 FY2018Q2 3.5%，变化 +2.4 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 +2.5 个百分点（FY2018Q2 → FY2019Q2（TTM））
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 改善 本期 3.89 倍，对照 FY2018Q2 3.80 倍，变化 +0.09 倍
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +18.2% vs TTM 营收 +21.1%（FY2018Q2 → FY2019Q2（TTM））
毛利率 持续漂移 · 改善 本期 41.3%，对照 FY2012Q4 24.8%，变化 +16.5 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 8% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +312.6%、营业成本 +222.0%（FY2012Q4 → FY2019Q2（TTM））
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 13.7%，对照 FY2018Q2 6.5%，变化 +7.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 14% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 所得税 +343.2% vs 税前利润 +109.1%（FY2018Q2 → FY2019Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
数据不足、未检测：资本开支/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/折旧摊销（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；剩余履约义务/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。