FY2016Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 304.0 | 231.8 | ▲ +31.1% | 291.3 | ▲ +4.4% |
| 毛利 | 112.2 | 80.2 | ▲ +39.9% | 102.6 | ▲ +9.4% |
| 毛利率 | 36.9% | 34.6% | ▲ +2.3 个百分点 | 35.2% | ▲ +1.7 个百分点 |
| 营业利润 | 12.8 | 4.6 | ▲ +176.9% | 10.7 | ▲ +20.0% |
| 营业利润率 | 4.2% | 2.0% | ▲ +2.2 个百分点 | 3.7% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 3.1% | 0.5% | ▲ +2.6 个百分点 | 2.0% | ▲ +1.1 个百分点 |
| 净利润 | 8.6 | 0.9 | ▲ +831.5% | 5.1 | ▲ +67.1% |
| 净利率 | 2.8% | 0.4% | ▲ +2.4 个百分点 | 1.8% | ▲ +1.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.78 | 0.19 | ▲ +836.8% | 1.07 | ▲ +66.4% |
| 经营活动现金流 | 35.8 | 20.0 | ▲ +79.2% | -19.5 | ▲ +283.2% |
| 资本开支 | 17.1 | 12.1 | ▲ +41.1% | 11.8 | ▲ +45.1% |
| 自由现金流 | 18.7 | 7.8 | ▲ +138.1% | -31.3 | ▲ +159.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2016Q2 对比上年同期 FY2015Q2 与上期 FY2016Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
自适应规则生效：混合业态自适应：虽属「互联网平台与云」，但报表存货周转天数达 45.6 天（含自营零售/硬件存货），自动激活存货与应付周转检测
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +176.9%（+8.2 亿美元），营业利润率 +2.2 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 12.8 亿美元 vs 上年同期 4.6 亿美元（+176.9%）；营业利润率 2.0% → 4.2%（+2.2 个百分点），毛利率 34.6% → 36.9%（+2.3 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +31.1% | 改善 | 本期 304.0 亿美元 vs 上年同期 231.8 亿美元（+31.1%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +41.1% 至 17.1 亿美元（折旧的 0.90 倍） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 17.1 亿美元 vs 折旧 19.1 亿美元，自由现金流 18.7 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +176.9%（+8.2 亿美元），营业利润率 +2.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +8.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.4 亿美元（占 17.6%）；② 营业利润率变动（2.0% → 4.2%，+2.2 个百分点）贡献 +6.8 亿美元（占 82.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.3 个百分点（34.6% → 36.9%）；期间费用及税金率 +0.1 个百分点（32.6% → 32.7%，总额同比 +31.5% vs 营收 +31.1%）；股权激励同比 +36.4%（占营收 +0.1 个百分点）
营收同比 +31.1% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 304.0 亿美元，上年同期 231.8 亿美元，同比增减 +72.2 亿美元（+31.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q1）营收同比 +28.2%，本季变动 +2.9 个百分点
资本开支同比 +41.1% 至 17.1 亿美元（折旧的 0.90 倍） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 17.1 亿美元（同比 +41.1%），是当季折旧摊销 19.1 亿美元（同比 —）的 0.90 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 35.8 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 18.7 亿美元（上年同期 7.8 亿美元），再扣除股权激励后为 11.0 亿美元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 4.5% | 4.8% | 6.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -8.8% | -9.7% | 91.7% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 4.79 倍 | 4.92 倍 | 7.61 倍 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 6.4% | 4.6% | 0.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 3.2% | 0.8% | 1.0% （FY2013Q2） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 2.0% | 1.8% | 1.5% （FY2013Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 营业外收支/税前利润 | -13.2% | -330.3% | -330.3% （FY2015Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 25.9% | 17.2% | 9.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 3.2%，对照 FY2015Q2 0.8%，变化 +2.4 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 22% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +3.1 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
股权激励/营收 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.0%，对照 FY2011Q4 0.9%，变化 +1.1 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 24% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +341.2% vs 营收 +97.5%（FY2011Q4 → FY2016Q2（TTM））
毛利率 持续漂移 · 改善 本期 34.4%，对照 FY2012Q4 24.8%，变化 +9.6 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +97.5%、营业成本 +72.2%（FY2012Q4 → FY2016Q2（TTM））
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。