FY2024Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 58.4 | 53.6 | ▲ +8.9% | 54.7 | ▲ +6.6% |
| 毛利 | 28.6 | 24.4 | ▲ +17.2% | 25.6 | ▲ +11.9% |
| 毛利率 | 49.1% | 45.6% | ▲ +3.5 个百分点 | 46.8% | ▲ +2.3 个百分点 |
| 营业利润 | 2.7 | -0.2 | ▲ 扭亏 | 0.4 | ▲ +647.2% |
| 营业利润率 | 4.6% | -0.4% | ▲ +5.0 个百分点 | 0.7% | ▲ +4.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 4.0% | — | — | — | — |
| 净利润 | 2.6 | 0.3 | ▲ +881.5% | 1.2 | ▲ +115.4% |
| 净利率 | 4.5% | 0.5% | ▲ +4.0 个百分点 | 2.2% | ▲ +2.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.16 | 0.02 | ▲ +700.0% | 0.07 | ▲ +128.6% |
| 经营活动现金流 | 5.9 | 3.8 | ▲ +56.5% | 5.2 | ▲ +13.8% |
| 资本开支 | 1.5 | 1.2 | ▲ +23.2% | 1.4 | ▲ +8.5% |
| 自由现金流 | 4.4 | 2.5 | ▲ +72.8% | 3.8 | ▲ +15.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2024Q2 对比上年同期 FY2023Q2 与上期 FY2024Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 核心分部异动：数据中心营业利润同比 +230.2%，利润率 26.2%（+12.0 个百分点） | 改善 | 数据中心贡献了全公司分部利润总增量的 257.7%（量利双升） |
| 盈利与分部 | 营业利润同比 —（+2.9 亿美元），营业利润率 +5.0 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 2.7 亿美元 vs 上年同期 -0.2 亿美元（—）；营业利润率 -0.4% → 4.6%（+5.0 个百分点），毛利率 45.6% → 49.1%（+3.5 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +33.3%（DSO 73.4 天 → 89.9 天）；存货同比 +9.3%（DIO 153.3 天）；应付同比 -38.9%（DPO 87.0 天 → 52.2 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +33.3%（DSO 73.4 天 → 89.9 天）；存货同比 +9.3%（DIO 153.3 天）；应付同比 -38.9%（DPO 87.0 天 → 52.2 天） |
| 前瞻与投入 | 前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 -72.3% 至 0.8 亿美元 | 恶化 | RPO 同比 -72.3% vs 当季营收同比 +8.9%，在手长单锁定量远超当期收入确认 |
| 业绩与指引 | 营收同比 +8.9% | 改善 | 本期 58.4 亿美元 vs 上年同期 53.6 亿美元（+8.9%） |
定量归因桥与报表拆解
核心分部异动：数据中心营业利润同比 +230.2%，利润率 26.2%（+12.0 个百分点） 盈利与分部 · 改善
- 数据中心收入 15.8 亿美元 → 28.3 亿美元（同比 +79.3%），营业利润 2.2 亿美元 → 7.4 亿美元（同比 +230.2%，增减 +5.2 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +1.8 亿美元，利润率提升（14.2% → 26.2%，+12.0 个百分点）贡献 +3.4 亿美元
电话会佐证线索： [AMD FY2024Q2 P021]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）；[AMD FY2024Q2 P022]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）；[AMD FY2024Q2 P006]（Lisa Su｜Chair and CEO·电话会）
营业利润同比 —（+2.9 亿美元），营业利润率 +5.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润
- 纵向利润表桥（总增量 +2.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -0.0 亿美元（占 -0.6%）；② 营业利润率变动（-0.4% → 4.6%，+5.0 个百分点）贡献 +2.9 亿美元（占 100.6%）
- 利润率桥明细：毛利率 +3.5 个百分点（45.6% → 49.1%）；期间费用及税金率 -1.5 个百分点（46.0% → 44.5%，总额同比 +5.4% vs 营收 +8.9%）；研发费用同比 +9.7%（占营收 +0.2 个百分点）；销管费用同比 +17.0%（占营收 +0.8 个百分点）；股权激励同比 -0.6%（占营收 -0.6 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：数据中心 +5.2 亿美元（同比 +230.2%，占总增量 257.7%，利润率 14.2% → 26.2%（+12.0 个百分点））〔规模贡献 +1.8 亿美元 + 利润率贡献 +3.4 亿美元，量利双升〕；嵌入式 -4.1 亿美元（同比 -54.4%，占总增量 -205.0%，利润率 51.9% → 40.1%（-11.8 个百分点））〔规模贡献 -3.1 亿美元 + 利润率贡献 -1.0 亿美元，利润率承压〕；未分摊项（公司层面） +1.0 亿美元（同比 —，占总增量 47.3%）〔未分摊费用减少〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 数据中心 | 7.4 亿美元 | 2.2 亿美元 | +5.2 亿美元 | ▲ +230.2% | 257.7% | 14.2% → 26.2%（+12.0pp） | +1.8 亿 | +3.4 亿 | 量利双升 |
| 嵌入式 | 3.4 亿美元 | 7.6 亿美元 | -4.1 亿美元 | ▼ -54.4% | -205.0% | 51.9% → 40.1%（-11.8pp） | -3.1 亿 | -1.0 亿 | 利润率承压 |
| 未分摊项（公司层面） （未分摊） | -9.8 亿美元 | -10.8 亿美元 | +1.0 亿美元 | ▲ 减亏 | 47.3% | — | — | — | 未分摊费用减少 |
电话会佐证线索： [AMD FY2024Q2 P022]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）；[AMD FY2024Q2 P007]（Lisa Su｜Chair and CEO·电话会）；[AMD FY2024Q2 P009]（Lisa Su｜Chair and CEO·电话会）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +33.3%（DSO 73.4 天 → 89.9 天）；存货同比 +9.3%（DIO 153.3 天）；应付同比 -38.9%（DPO 87.0 天 → 52.2 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：下游资本开支周期见顶往往先体现在存货天数（DIO）与应收天数（DSO）跳升上
- 应收账款与账期：期末应收合计 57.5 亿美元（上年同期 43.1 亿美元，同比 +33.3% vs 营收 +8.9%），应收周转天数 89.9 天（上年同期 73.4 天，上一季 84.0 天）
- 存货与周转：期末存货 49.9 亿美元（上年同期 45.7 亿美元，同比 +9.3% vs 营业成本 +1.9%），存货周转天数 153.3 天（上年同期 142.9 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 17.0 亿美元（上年同期 27.8 亿美元，同比 -38.9%），应付周转天数 52.2 天（上年同期 87.0 天），现金转换周期 191.0 天（上年同期 129.4 天）
电话会佐证线索： [AMD FY2024Q2 P026]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）；[AMD FY2024Q2 P025]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）
前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 -72.3% 至 0.8 亿美元 前瞻与投入 · 恶化
- 剩余履约义务（已签约未确认收入）0.8 亿美元，上年同期 2.7 亿美元，同比 -72.3%（比当季营收增速高出 -81.1 个百分点）
电话会佐证线索： [AMD FY2024Q2 P130]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）；[AMD FY2024Q2 P092]（Jean Hu｜EVP, CFO and Treasurer·电话会）
营收同比 +8.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 58.4 亿美元，上年同期 53.6 亿美元，同比增减 +4.8 亿美元（+8.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2024Q1）营收同比 +2.2%，本季变动 +6.6 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 57.2 亿美元，实际偏离 +2.0%
- 顶层收入拆分表现：数据中心 28.3 亿美元（同比 +79.3%，占比 48.6%）；嵌入式 8.6 亿美元（同比 -41.0%，占比 14.8%）
电话会佐证线索： [AMD FY2024Q2 P015]（Lisa Su｜Chair and CEO·电话会）；[AMD FY2024Q2 P017]（Lisa Su｜Chair and CEO·电话会）；[AMD FY2024Q2 P019]（Lisa Su｜Chair and CEO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 47.6% | 43.7% | 45.7% （FY2021Q2） | 趋势反转·改善 |
| 存货周转天数 | 149.4 天 | 135.3 天 | 89.0 天 （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 90.2 天 | 71.9 天 | 55.3 天 （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 经营现金流/净利润 | 141.5% | — | 890.9% （FY2023Q3） | 历史不足 |
| 应计比率 | -0.8% | -3.6% | 6.5% （FY2021Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 合同负债/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 研发费用率 | 26.3% | 25.1% | 17.6% （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 6.4% | 1.4% | 74.5% （FY2021Q2） | 趋势反转·改善 |
| 股权激励/营收 | 6.2% | 5.7% | 2.4% （FY2021Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
应计比率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 -0.8%，对照 FY2023Q2 -3.6%，变化 +2.7 个百分点
为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度
- 经营现金流 -20.1% vs 净利润 —（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 14.4 亿（占用现金，约净利润的 106%）；应付减少 10.8 亿（占用现金，约净利润的 80%）；存货增加 4.2 亿（占用现金，约净利润的 31%）
- 注意：同时符合：持续漂移
毛利率 重点 趋势反转 · 改善 本期 47.6%，对照 FY2023Q2 43.7%，变化 +3.9 个百分点
为什么重要：产品组合、定价权与存储等成本转嫁能力
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 22% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +6.4%、营业成本 -1.0%（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
营业利润率 趋势反转 · 改善 本期 3.7%，对照 FY2023Q2 -1.7%，变化 +5.5 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 22% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +3.9 个百分点，研发费用率 +1.2 个百分点，销售及管理费用率 +0.0 个百分点（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
应付周转天数 趋势反转 · 变化 本期 50.9 天，对照 FY2023Q2 82.4 天，变化 -31.5 天
- 期末应付 -38.9% vs TTM 营业成本 -1.0%（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 6.4%，对照 FY2023Q2 1.4%，变化 +5.0 个百分点
为什么重要：景气周期的位置
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 43% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 218.8 亿 → 232.8 亿
- 注意：同时符合：偏离趋势
其余：资本开支增速 − 营收增速（趋势反转，改善，非重点）
数据不足、未检测：有效税率（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。