FY2012Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2012Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 11.6 | — | — | 12.7 | ▼ -9.0% |
| 毛利 | 1.8 | 7.7 | ▼ -77.0% | 3.9 | ▼ -54.6% |
| 毛利率 | 15.4% | — | — | 30.9% | ▼ -15.5 个百分点 |
| 营业利润 | -4.2 | 0.7 | ▼ 转亏 | -1.3 | ▼ 亏损扩大 |
| 营业利润率 | -36.5% | — | — | -10.3% | ▼ -26.2 个百分点 |
| 净利润 | -4.7 | -1.8 | ▼ 亏损扩大 | -1.6 | ▼ 亏损扩大 |
| 净利率 | -41.0% | — | — | -12.4% | ▼ -28.6 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | -0.63 | -0.24 | ▼ 亏损扩大 | -0.21 | ▼ 亏损扩大 |
| 经营活动现金流 | -2.9 | 1.9 | ▼ -252.9% | -2.4 | ▼ -19.2% |
| 资本开支 | 0.2 | 0.9 | ▼ -74.7% | 0.3 | ▼ -31.2% |
| 自由现金流 | -3.1 | 1.0 | ▼ -408.0% | -2.7 | ▼ -13.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2012Q4 对比上年同期 FY2011Q4 与上期 FY2012Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -12.2%，连续 4 季下滑 行业重点 | 恶化 | 合同负债 1.1 亿美元（同比 -12.2%），低于当季营收增速（—） |
定量归因桥与报表拆解
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -12.2%，连续 4 季下滑 行业重点 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：客户预付款与合同负债反映算力卡紧缺程度与议价地位
- 期末合同负债（预收款）1.1 亿美元，上年同期 —，同比 -12.2%（已连续 4 个季度同比下降），与当季营收同比（—）形成 — 剪刀差
- 预收蓄水池还原桥：本季合同负债环比变动 -0.0 亿美元（上季末 1.1 亿美元 → 本季末 1.1 亿美元），还原预收变动后的当季含预收订单口径约 11.5 亿美元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 22.8% | — | — | 历史不足 |
| 存货周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 应收周转天数 | 42.4 天 | — | — | 历史不足 |
| 经营现金流/净利润 | — | 77.8% | — | 数据缺口 |
| 应计比率 | -21.1% | 2.2% | 17.8% （FY2010Q4） | 趋势反转·改善 |
| 合同负债/营收 | 2.0% | — | — | 历史不足 |
| 研发费用率 | 25.0% | — | — | 历史不足 |
| 营收同比（TTM） | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.8% | — | — | 历史不足 |
异常与报表拆解
应计比率 重点 趋势反转 · 改善 本期 -21.1%，对照 FY2011Q4 2.2%，变化 -23.3 个百分点
为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度
- 经营现金流 -188.5% vs 净利润 -340.9%（FY2011Q4 → FY2012Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收减少 2.9 亿（释放现金，约净利润的 -24%）；存货增加 0.9 亿（占用现金，约净利润的 -7%）；应付减少 0.8 亿（占用现金，约净利润的 -7%）；合同负债减少 0.2 亿（占用现金，约净利润的 -1%）
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：毛利率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；营业利润率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；研发费用率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；销售及管理费用率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；应收周转天数（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；固定资产周转率（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；股权激励/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。