FY2013Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2013Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 10.9 | 15.8 | ▼ -31.4% | 11.6 | ▼ -5.8% |
| 毛利 | 4.4 | 0.3 | ▲ +1548.1% | 1.8 | ▲ +150.0% |
| 毛利率 | 40.9% | 1.7% | ▲ +39.2 个百分点 | 15.4% | ▲ +25.5 个百分点 |
| 营业利润 | -1.0 | -5.8 | ▲ 减亏 | -4.2 | ▲ 减亏 |
| 营业利润率 | -9.0% | -36.6% | ▲ +27.6 个百分点 | -36.5% | ▲ +27.5 个百分点 |
| 净利润 | -1.5 | -5.9 | ▲ 减亏 | -4.7 | ▲ 减亏 |
| 净利率 | -13.4% | -37.2% | ▲ +23.8 个百分点 | -41.0% | ▲ +27.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | -0.19 | -0.80 | ▲ 减亏 | -0.63 | ▲ 减亏 |
| 经营活动现金流 | -1.6 | 1.1 | ▼ -244.9% | -2.9 | ▲ +45.8% |
| 资本开支 | 0.2 | 0.4 | ▼ -50.0% | 0.2 | ▼ -9.1% |
| 自由现金流 | -1.8 | 0.7 | ▼ -361.2% | -3.1 | ▲ +43.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2013Q1 对比上年同期 FY2012Q1 与上期 FY2012Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 —（+4.8 亿美元），营业利润率 +27.6 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 -1.0 亿美元 vs 上年同期 -5.8 亿美元（—）；营业利润率 -36.6% → -9.0%（+27.6 个百分点），毛利率 1.7% → 40.9%（+39.2 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -31.4% | 恶化 | 本期 10.9 亿美元 vs 上年同期 15.8 亿美元（-31.4%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +4.8%（DIO —） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +4.8%（DIO —） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 —（+4.8 亿美元），营业利润率 +27.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润
- 纵向利润表桥（总增量 +4.8 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.8 亿美元（占 37.7%）；② 营业利润率变动（-36.6% → -9.0%，+27.6 个百分点）贡献 +3.0 亿美元（占 62.3%）
- 利润率桥明细：毛利率 +39.2 个百分点（1.7% → 40.9%）；期间费用及税金率 +11.6 个百分点（38.3% → 49.9%，总额同比 -10.5% vs 营收 -31.4%）；研发费用同比 -15.2%（占营收 +5.5 个百分点）；销管费用同比 -22.2%（占营收 +1.9 个百分点）；股权激励同比 +14.3%（占营收 +0.9 个百分点）
- 交叉核对：利润与现金背离：单季营业利润高达 -1.0 亿美元，但高额资本开支致自由现金流为 -1.8 亿美元
营收同比 -31.4% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 10.9 亿美元，上年同期 15.8 亿美元，同比增减 -5.0 亿美元（-31.4%）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +4.8%（DIO —） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：下游资本开支周期见顶往往先体现在存货天数（DIO）与应收天数（DSO）跳升上
- 存货与周转：期末存货 6.1 亿美元（上年同期 5.8 亿美元，同比 +4.8% vs 营业成本 —），存货周转天数 —（上年同期 —）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 33.6% | — | 22.8% （FY2012Q4） | 历史不足 |
| 存货周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 应收周转天数 | 47.8 天 | — | 42.4 天 （FY2012Q4） | 历史不足 |
| 经营现金流/净利润 | — | — | — | 数据缺口 |
| 应计比率 | -3.7% | -25.4% | 17.8% （FY2010Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 合同负债/营收 | 2.7% | — | 2.0% （FY2012Q4） | 历史不足 |
| 研发费用率 | 26.4% | — | 25.0% （FY2012Q4） | 历史不足 |
| 营收同比（TTM） | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 2.0% | — | 1.8% （FY2012Q4） | 历史不足 |
异常与报表拆解
应计比率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 -3.7%，对照 FY2012Q1 -25.4%，变化 +21.7 个百分点
为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度
- 经营现金流 -191.3% vs 净利润 —（FY2012Q1 → FY2013Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收减少 3.2 亿（释放现金，约净利润的 -43%）；应付减少 2.3 亿（占用现金，约净利润的 -31%）；存货增加 0.3 亿（占用现金，约净利润的 -4%）；合同负债减少 0.0 亿（占用现金，约净利润的 -1%）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：毛利率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；营业利润率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；研发费用率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；销售及管理费用率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；应收周转天数（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/营收（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；固定资产周转率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；股权激励/营收（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。