FY2022Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 58.9 | 34.4 | ▲ +70.9% | 48.3 | ▲ +22.0% |
| 毛利 | 28.2 | 15.9 | ▲ +77.6% | 24.3 | ▲ +16.2% |
| 毛利率 | 47.9% | 46.1% | ▲ +1.8 个百分点 | 50.3% | ▼ -2.4 个百分点 |
| 营业利润 | 9.5 | 6.6 | ▲ +43.7% | 12.1 | ▼ -21.2% |
| 营业利润率 | 16.2% | 19.2% | ▼ -3.1 个百分点 | 25.0% | ▼ -8.9 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 14.1% | 16.6% | ▼ -2.4 个百分点 | 20.3% | ▼ -6.2 个百分点 |
| 净利润 | 7.9 | 5.6 | ▲ +41.6% | 9.7 | ▼ -19.3% |
| 净利率 | 13.4% | 16.1% | ▼ -2.8 个百分点 | 20.2% | ▼ -6.8 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.56 | 0.45 | ▲ +24.4% | — | — |
| 经营活动现金流 | 10.0 | 9.0 | ▲ +10.8% | 8.2 | ▲ +21.0% |
| 资本开支 | 0.7 | 0.7 | ▲ +7.6% | 0.9 | ▼ -17.4% |
| 自由现金流 | 9.2 | 8.3 | ▲ +11.1% | 7.4 | ▲ +25.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
芯片设计（无晶圆厂）单期财报（FY2022Q1 对比上年同期 FY2021Q1 与上期 FY2021Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +43.7%（+2.9 亿美元），营业利润率 -3.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 9.5 亿美元 vs 上年同期 6.6 亿美元（+43.7%）；营业利润率 19.2% → 16.2%（-3.1 个百分点），毛利率 46.1% → 47.9%（+1.8 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +70.9% | 改善 | 本期 58.9 亿美元 vs 上年同期 34.4 亿美元（+70.9%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +47.1%（DIO 72.3 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +47.1%（DIO 72.3 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +43.7%（+2.9 亿美元），营业利润率 -3.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润
- 纵向利润表桥（总增量 +2.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +4.7 亿美元（占 162.4%）；② 营业利润率变动（19.2% → 16.2%，-3.1 个百分点）贡献 -1.8 亿美元（占 -62.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.8 个百分点（46.1% → 47.9%）；期间费用及税金率 +4.9 个百分点（26.9% → 31.7%，总额同比 +101.8% vs 营收 +70.9%）；研发费用同比 +73.8%（占营收 +0.3 个百分点）；销管费用同比 +87.1%（占营收 +0.9 个百分点）；股权激励同比 +134.1%（占营收 +0.9 个百分点）
营收同比 +70.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 58.9 亿美元，上年同期 34.4 亿美元，同比增减 +24.4 亿美元（+70.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2021Q4）营收同比 +48.8%，本季变动 +22.1 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 +47.1%（DIO 72.3 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：下游资本开支周期见顶往往先体现在存货天数（DIO）与应收天数（DSO）跳升上
- 存货与周转：期末存货 24.3 亿美元（上年同期 16.5 亿美元，同比 +47.1% vs 营业成本 +65.2%），存货周转天数 72.3 天（上年同期 81.2 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
芯片设计（无晶圆厂）滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 48.5% | 44.8% | 38.9% （FY2019Q1） | 持续漂移·改善 |
| 存货周转天数 | 91.3 天 | 95.7 天 | 93.5 天 （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 71.1 天 | 69.6 天 | 74.3 天 （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 经营现金流/净利润 | 106.6% | 70.6% | -26.5% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 应计比率 | -0.3% | 8.5% | 7.0% （FY2019Q1） | 趋势反转·改善 |
| 合同负债/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 研发费用率 | 17.5% | 18.8% | 24.0% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 65.3% | 57.7% | 6.6% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
| 股权激励/营收 | 2.6% | 2.6% | 2.4% （FY2019Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
应计比率 重点 趋势反转 · 改善 本期 -0.3%，对照 FY2021Q1 8.5%，变化 -8.8 个百分点
为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度
- 经营现金流 +77.9% vs 净利润 +17.7%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 15.0 亿（占用现金，约净利润的 44%）；存货增加 7.8 亿（占用现金，约净利润的 23%）；应付增加 5.3 亿（释放现金，约净利润的 16%）
毛利率 重点 持续漂移 · 改善 本期 48.5%，对照 FY2016Q3 22.6%，变化 +26.0 个百分点
为什么重要：产品组合、定价权与存储等成本转嫁能力
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 7% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +357.7%、营业成本 —（FY2016Q3 → FY2022Q1（TTM））
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 13.7%，对照 FY2021Q1 -64.4%，变化 +78.1 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 — vs 税前利润 +124.6%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
自由现金流利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 17.5%，对照 趋势值 23.4%，变化 -5.8 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +77.9% vs 净利润 +17.7%（FY2021Q1 → FY2022Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 15.0 亿（占用现金，约净利润的 44%）；存货增加 7.8 亿（占用现金，约净利润的 23%）；应付增加 5.3 亿（释放现金，约净利润的 16%）
- 资本开支 +0.3%，占营收 -1.0 个百分点
其余：固定资产周转率（趋势反转，恶化，非重点）
数据不足、未检测：税后营业利润率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。