FY2011Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2011Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 149.1 | 152.2 | ▼ -2.0% | 165.5 | ▼ -9.9% |
| 毛利 | 28.6 | 30.7 | ▼ -6.9% | 31.4 | ▼ -8.8% |
| 毛利率 | 19.2% | 20.2% | ▼ -1.0 个百分点 | 19.0% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 营业利润 | 10.0 | 11.7 | ▼ -14.8% | 11.0 | ▼ -9.3% |
| 营业利润率 | 6.7% | 7.7% | ▼ -1.0 个百分点 | 6.7% | 持平 |
| 税后营业利润率 | 4.5% | 3.8% | ▲ +0.7 个百分点 | 4.2% | ▲ +0.3 个百分点 |
| 净利润 | 5.9 | 5.2 | ▲ +12.9% | 11.6 | ▼ -49.7% |
| 净利率 | 3.9% | 3.4% | ▲ +0.5 个百分点 | 7.0% | ▼ -3.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.78 | 0.70 | ▲ +11.4% | 1.56 | ▼ -50.0% |
| 经营活动现金流 | -9.5 | -2.8 | ▼ -234.4% | 11.2 | ▼ -185.4% |
| 资本开支 | 4.2 | 1.9 | ▲ +124.2% | 4.0 | ▲ +4.2% |
| 自由现金流 | -13.7 | -4.7 | ▼ -190.9% | 7.2 | ▼ -291.3% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2011Q1 对比上年同期 FY2010Q1 与上期 FY2010Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -14.8%（-1.7 亿美元），营业利润率 -1.0 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 10.0 亿美元 vs 上年同期 11.7 亿美元（-14.8%）；营业利润率 7.7% → 6.7%（-1.0 个百分点），毛利率 20.2% → 19.2%（-1.0 个百分点） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +124.2% 至 4.2 亿美元（折旧的 1.09 倍），自由现金流转负（-13.7 亿美元） 行业重点 | 恶化 | 单季资本开支 4.2 亿美元 vs 折旧 3.8 亿美元，自由现金流 -13.7 亿美元 |
| 业绩与指引 | 营收同比 -2.0% | 恶化 | 本期 149.1 亿美元 vs 上年同期 152.2 亿美元（-2.0%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -14.8%（-1.7 亿美元），营业利润率 -1.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -1.7 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -0.2 亿美元（占 13.6%）；② 营业利润率变动（7.7% → 6.7%，-1.0 个百分点）贡献 -1.5 亿美元（占 86.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 -1.0 个百分点（20.2% → 19.2%）；期间费用及税金率 +0.0 个百分点（12.5% → 12.5%，总额同比 -1.9% vs 营收 -2.0%）；研发费用同比 +5.7%（占营收 +0.5 个百分点）；股权激励同比 -22.7%（占营收 -0.1 个百分点）；折旧摊销同比 +9.7%（占营收 +0.3 个百分点）
资本开支同比 +124.2% 至 4.2 亿美元（折旧的 1.09 倍），自由现金流转负（-13.7 亿美元） 行业重点 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：资本开支/折旧倍数与固定资产周转率决定扩产期的折旧压力与自由现金流自给能力
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 4.2 亿美元（同比 +124.2%），是当季折旧摊销 3.8 亿美元（同比 +9.7%）的 1.09 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 -9.5 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 -13.7 亿美元（上年同期 -4.7 亿美元），再扣除股权激励后为 -14.2 亿美元
营收同比 -2.0% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 149.1 亿美元，上年同期 152.2 亿美元，同比增减 -3.1 亿美元（-2.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2010Q4）营收同比 -7.7%，本季变动 +5.7 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 19.1% | 18.0% | 17.2% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 2.1% | 1.4% | 1.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 50.3% | — | 0.7% （FY2010Q4） | 历史不足 |
| 资本开支/折旧摊销 | 0.76 倍 | 0.86 倍 | 1.55 倍 （FY2009Q2） | 偏离趋势·变化 |
| 固定资产周转率 | 7.13 倍 | 7.71 倍 | 7.77 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 1.4% | 6.3% | 6.5% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营业利润率 | 7.5% | 3.4% | 3.1% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | -4.5% | — | -5.8% （FY2010Q4） | 历史不足 |
异常与报表拆解
资本开支/折旧摊销 重点 偏离趋势 · 变化 本期 0.76 倍，对照 趋势值 0.45 倍，变化 +0.31 倍
为什么重要：资产扩张速度，决定未来折旧压力
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 资本开支 +45.8%、折旧摊销 +64.7%、营收 -4.5%（FY2010Q1 → FY2011Q1（TTM））
- 注意：历史只有 8 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；毛利率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；营业利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；税后营业利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；研发费用率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；应计比率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；应收周转天数（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；应付周转天数（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；固定资产周转率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；股权激励/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；派息率（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。