FY2015Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 235.7 | 244.7 | ▼ -3.7% | 258.5 | ▼ -8.8% |
| 毛利 | 29.3 | 37.6 | ▼ -22.0% | 42.5 | ▼ -31.0% |
| 毛利率 | 12.4% | 15.4% | ▼ -2.9 个百分点 | 16.4% | ▼ -4.0 个百分点 |
| 营业利润 | 11.6 | 20.2 | ▼ -42.7% | 25.8 | ▼ -55.0% |
| 营业利润率 | 4.9% | 8.3% | ▼ -3.4 个百分点 | 10.0% | ▼ -5.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 4.6% | 6.3% | ▼ -1.7 个百分点 | 6.8% | ▼ -2.2 个百分点 |
| 净利润 | 10.3 | 14.7 | ▼ -30.0% | 17.0 | ▼ -39.8% |
| 净利率 | 4.4% | 6.0% | ▼ -1.6 个百分点 | 6.6% | ▼ -2.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.51 | 2.02 | ▼ -25.2% | 2.47 | ▼ -38.9% |
| 经营活动现金流 | 31.2 | 50.0 | ▼ -37.6% | 28.6 | ▲ +9.1% |
| 资本开支 | 6.2 | 6.7 | ▼ -6.7% | 5.6 | ▲ +11.1% |
| 自由现金流 | 25.0 | 43.3 | ▼ -42.4% | 23.0 | ▲ +8.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2015Q4 对比上年同期 FY2014Q4 与上期 FY2015Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -42.7%（-8.6 亿美元），营业利润率 -3.4 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 11.6 亿美元 vs 上年同期 20.2 亿美元（-42.7%）；营业利润率 8.3% → 4.9%（-3.4 个百分点），毛利率 15.4% → 12.4%（-2.9 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -3.7% | 恶化 | 本期 235.7 亿美元 vs 上年同期 244.7 亿美元（-3.7%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +12.7%（DSO 28.8 天 → 33.7 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +12.7%（DSO 28.8 天 → 33.7 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -42.7%（-8.6 亿美元），营业利润率 -3.4 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -8.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -0.7 亿美元（占 8.6%）；② 营业利润率变动（8.3% → 4.9%，-3.4 个百分点）贡献 -7.9 亿美元（占 91.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 -2.9 个百分点（15.4% → 12.4%）；期间费用及税金率 +0.4 个百分点（7.1% → 7.5%，总额同比 +2.2% vs 营收 -3.7%）；研发费用同比 +19.9%（占营收 +0.8 个百分点）；股权激励同比 +11.6%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 -8.3%（占营收 -0.1 个百分点）
营收同比 -3.7% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 235.7 亿美元，上年同期 244.7 亿美元，同比增减 -9.0 亿美元（-3.7%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q3）营收同比 +8.7%，本季变动 -12.3 个百分点
营运资本与现金质量异动：应收同比 +12.7%（DSO 28.8 天 → 33.7 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 87.1 亿美元（上年同期 77.3 亿美元，同比 +12.7% vs 营收 -3.7%），应收周转天数 33.7 天（上年同期 28.8 天，上一季 31.3 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 14.6% | 15.4% | 16.0% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 2.5% | 2.5% | 2.1% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 3.7% | 1.8% | -19.4% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.34 倍 | 1.17 倍 | 0.94 倍 （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 7.96 倍 | 8.25 倍 | 8.46 倍 （FY2012Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 7.2% | 7.3% | 7.1% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 210.1 天 | 222.4 天 | 200.7 天 （FY2012Q4） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 7.7% | 8.2% | 7.7% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 5.9% | 4.8% | 18.9% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 7.96 倍，对照 FY2014Q4 8.25 倍，变化 -0.29 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +9.7% vs TTM 营收 +5.9%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
存货周转天数 重点 趋势反转 · 改善 本期 210.1 天，对照 FY2014Q4 222.4 天，变化 -12.2 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +1.1% vs TTM 营业成本 +7.0%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 180.9%，对照 FY2014Q4 162.7%，变化 +18.2 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +5.7% vs 净利润 -5.0%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 9.8 亿（占用现金，约净利润的 19%）；存货增加 5.0 亿（占用现金，约净利润的 10%）；应付增加 1.3 亿（释放现金，约净利润的 3%）
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 27.7%，对照 FY2014Q4 23.7%，变化 +4.0 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 +17.0% vs 税前利润 +0.3%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
派息率 偏离趋势 · 变化 本期 48.1%，对照 趋势值 42.7%，变化 +5.4 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 58% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 派息 +17.7% vs 净利润 -5.0%（FY2014Q4 → FY2015Q4（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。