FY2016Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 247.6 | 245.4 | ▲ +0.9% | 226.3 | ▲ +9.4% |
| 毛利 | 24.3 | 31.9 | ▼ -23.9% | 35.4 | ▼ -31.3% |
| 毛利率 | 9.8% | 13.0% | ▼ -3.2 个百分点 | 15.6% | ▼ -5.8 个百分点 |
| 营业利润 | -4.2 | 16.8 | ▼ 转亏 | 17.9 | ▼ 转亏 |
| 营业利润率 | -1.7% | 6.9% | ▼ -8.6 个百分点 | 7.9% | ▼ -9.6 个百分点 |
| 净利润 | -2.3 | 11.1 | ▼ 转亏 | 12.2 | ▼ 转亏 |
| 净利率 | -0.9% | 4.5% | ▼ -5.5 个百分点 | 5.4% | ▼ -6.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | -0.37 | 1.59 | ▼ 转亏 | 1.83 | ▼ 转亏 |
| 经营活动现金流 | 31.9 | 33.0 | ▼ -3.2% | 12.8 | ▲ +150.2% |
| 资本开支 | 6.7 | 6.9 | ▼ -3.0% | 7.5 | ▼ -10.3% |
| 自由现金流 | 25.2 | 26.0 | ▼ -3.3% | 5.3 | ▲ +378.0% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2016Q2 对比上年同期 FY2015Q2 与上期 FY2016Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -124.9%（-21.0 亿美元），营业利润率 -8.6 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 -4.2 亿美元 vs 上年同期 16.8 亿美元（-124.9%）；营业利润率 6.9% → -1.7%（-8.6 个百分点），毛利率 13.0% → 9.8%（-3.2 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +23.7%（DSO 29.5 天 → 36.2 天）；存货同比 -9.9%（DIO 180.6 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +23.7%（DSO 29.5 天 → 36.2 天）；存货同比 -9.9%（DIO 180.6 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -124.9%（-21.0 亿美元），营业利润率 -8.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -21.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.1 亿美元（占 -0.7%）；② 营业利润率变动（6.9% → -1.7%，-8.6 个百分点）贡献 -21.2 亿美元（占 100.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 -3.2 个百分点（13.0% → 9.8%）；期间费用及税金率 +5.4 个百分点（6.2% → 11.5%，总额同比 +88.7% vs 营收 +0.9%）；研发费用同比 +165.9%（占营收 +5.3 个百分点）；股权激励同比 +4.5%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 -1.3%（占营收 -0.0 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +23.7%（DSO 29.5 天 → 36.2 天）；存货同比 -9.9%（DIO 180.6 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 98.1 亿美元（上年同期 79.3 亿美元，同比 +23.7% vs 营收 +0.9%），应收周转天数 36.2 天（上年同期 29.5 天，上一季 39.2 天）
- 存货与周转：期末存货 441.8 亿美元（上年同期 490.3 亿美元，同比 -9.9% vs 营业成本 +4.6%），存货周转天数 180.6 天（上年同期 209.5 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 13.6% | 15.1% | 15.6% （FY2013Q2） | 偏离趋势·恶化 |
| 资本开支/营收 | 2.7% | 2.7% | 2.3% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -0.1% | 16.2% | 1.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.44 倍 | 1.33 倍 | 1.04 倍 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 7.72 倍 | 8.37 倍 | 8.46 倍 （FY2013Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 8.1% | 7.1% | 9.5% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 192.8 天 | 221.9 天 | 209.6 天 （FY2013Q2） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 5.3% | 8.3% | 7.7% （FY2013Q2） | 偏离趋势·恶化 |
| 营收同比（TTM） | 2.0% | 7.4% | 8.3% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 5.3%，对照 趋势值 8.1%，变化 -2.9 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 73% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 利润率桥：毛利率 -1.5 个百分点，研发费用率 +1.7 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 7.72 倍，对照 FY2015Q2 8.37 倍，变化 -0.65 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +10.5% vs TTM 营收 +2.0%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
毛利率 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 13.6%，对照 趋势值 14.7%，变化 -1.2 个百分点；约 7 年来最低
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 55% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 营收 +2.0%、营业成本 +3.8%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 折旧摊销 -5.6%，占营收 -0.1 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
存货周转天数 重点 趋势反转 · 改善 本期 192.8 天，对照 FY2015Q2 221.9 天，变化 -29.2 天；约 4 年来最低
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 -9.9% vs TTM 营业成本 +3.8%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
税后营业利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 4.0%，对照 趋势值 6.0%，变化 -2.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 80% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 利润率桥：毛利率 -1.5 个百分点，研发费用率 +1.7 个百分点（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 有效税率 -6.6 个百分点
- 注意：同时符合：趋势反转
其余：研发费用率（偏离趋势，变化）、派息率（偏离趋势，变化）、经营现金流/净利润（趋势反转，改善）、应计比率（趋势反转，改善）、有效税率（持续漂移，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。