FY2012Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2012Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 223.0 | 195.6 | ▲ +14.0% | 200.1 | ▲ +11.5% |
| 毛利 | 32.6 | 32.7 | ▼ -0.5% | 32.1 | ▲ +1.5% |
| 毛利率 | 14.6% | 16.7% | ▼ -2.1 个百分点 | 16.0% | ▼ -1.4 个百分点 |
| 营业利润 | 16.2 | 16.0 | ▲ +1.7% | 15.6 | ▲ +4.2% |
| 营业利润率 | 7.3% | 8.2% | ▼ -0.9 个百分点 | 7.8% | ▼ -0.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 4.6% | 5.9% | ▼ -1.3 个百分点 | 5.5% | ▼ -0.9 个百分点 |
| 净利润 | 9.8 | 13.9 | ▼ -29.8% | 10.3 | ▼ -5.2% |
| 净利率 | 4.4% | 7.1% | ▼ -2.7 个百分点 | 5.2% | ▼ -0.8 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.28 | 1.84 | ▼ -30.4% | 1.35 | ▼ -5.2% |
| 经营活动现金流 | 41.7 | 29.3 | ▲ +42.2% | 16.0 | ▲ +161.1% |
| 资本开支 | 5.0 | 5.7 | ▼ -13.3% | 4.3 | ▲ +15.7% |
| 自由现金流 | 36.7 | 23.6 | ▲ +55.6% | 11.7 | ▲ +214.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2012Q4 对比上年同期 FY2011Q4 与上期 FY2012Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +1.7%（+0.3 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 16.2 亿美元 vs 上年同期 16.0 亿美元（+1.7%）；营业利润率 8.2% → 7.3%（-0.9 个百分点），毛利率 16.7% → 14.6%（-2.1 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +1.7%（+0.3 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +0.3 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +2.2 亿美元（占 830.9%）；② 营业利润率变动（8.2% → 7.3%，-0.9 个百分点）贡献 -2.0 亿美元（占 -730.8%）
- 利润率桥明细：毛利率 -2.1 个百分点（16.7% → 14.6%）；期间费用及税金率 -1.3 个百分点（8.6% → 7.3%，总额同比 -2.6% vs 营收 +14.0%）；研发费用同比 -17.5%（占营收 -1.3 个百分点）；股权激励同比 +0.0%（占营收 -0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +13.7%（占营收 -0.0 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 16.0% | 18.7% | 17.2% （FY2009Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 资本开支/营收 | 2.1% | 2.5% | 1.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -19.4% | 45.4% | 0.7% （FY2010Q4） | 趋势反转·改善 |
| 资本开支/折旧摊销 | 0.94 倍 | 1.02 倍 | 1.11 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 8.46 倍 | 7.38 倍 | 7.77 倍 （FY2009Q4） | 趋势反转·改善 |
| 自由现金流利润率 | 7.1% | 3.4% | 6.5% （FY2009Q4） | 趋势反转·改善 |
| 存货周转天数 | 200.7 天 | 210.6 天 | 204.0 天 （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 7.7% | 8.5% | 3.1% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 18.9% | 6.9% | -5.8% （FY2010Q4） | 偏离趋势·恶化 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 改善 本期 8.46 倍，对照 FY2011Q4 7.38 倍，变化 +1.08 倍；约 3 年来最高
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +3.7% vs TTM 营收 +18.9%（FY2011Q4 → FY2012Q4（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
毛利率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 16.0%，对照 FY2011Q4 18.7%，变化 -2.7 个百分点；约 3 年来最低
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 21% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +18.9%、营业成本 +22.9%（FY2011Q4 → FY2012Q4（TTM））
- 折旧摊销 +8.1%，占营收 -0.2 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
- 注意：同时符合：持续漂移
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 改善 本期 -19.4%，对照 FY2011Q4 45.4%，变化 -64.8 个百分点
为什么重要：“营收增速快于资本开支”是否成立
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 13% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 -0.6%、折旧摊销 +8.1%、营收 +18.9%（FY2011Q4 → FY2012Q4（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 192.5%，对照 FY2011Q4 100.1%，变化 +92.4 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 51% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 +86.6% vs 净利润 -2.9%（FY2011Q4 → FY2012Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 55.1 亿（占用现金，约净利润的 141%）；应付增加 9.9 亿（释放现金，约净利润的 25%）；应收减少 1.8 亿（释放现金，约净利润的 5%）
营收同比（TTM） 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 18.9%，对照 趋势值 24.6%，变化 -5.7 个百分点
为什么重要：景气周期的位置
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 33% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 687.4 亿 → 817.0 亿
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：应计比率（趋势反转，改善）、自由现金流利润率（趋势反转，改善）、研发费用率（持续漂移，变化）
数据不足、未检测：存货周转天数（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。