FY2016Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 226.3 | 221.5 | ▲ +2.2% | 235.7 | ▼ -4.0% |
| 毛利 | 35.4 | 36.5 | ▼ -3.2% | 29.3 | ▲ +20.6% |
| 毛利率 | 15.6% | 16.5% | ▼ -0.9 个百分点 | 12.4% | ▲ +3.2 个百分点 |
| 营业利润 | 17.9 | 20.2 | ▼ -11.4% | 11.6 | ▲ +54.0% |
| 营业利润率 | 7.9% | 9.1% | ▼ -1.2 个百分点 | 4.9% | ▲ +3.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 5.5% | 6.3% | ▼ -0.7 个百分点 | 4.6% | ▲ +0.9 个百分点 |
| 净利润 | 12.2 | 13.4 | ▼ -8.8% | 10.3 | ▲ +18.8% |
| 净利率 | 5.4% | 6.0% | ▼ -0.6 个百分点 | 4.4% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.83 | 1.87 | ▼ -2.1% | 1.51 | ▲ +21.2% |
| 经营活动现金流 | 12.8 | 0.9 | ▲ +1348.9% | 31.2 | ▼ -59.1% |
| 资本开支 | 7.5 | 5.7 | ▲ +30.3% | 6.2 | ▲ +20.1% |
| 自由现金流 | 5.3 | -4.9 | ▲ +208.4% | 25.0 | ▼ -78.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2016Q1 对比上年同期 FY2015Q1 与上期 FY2015Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -11.4%（-2.3 亿美元），营业利润率 -1.2 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 17.9 亿美元 vs 上年同期 20.2 亿美元（-11.4%）；营业利润率 9.1% → 7.9%（-1.2 个百分点），毛利率 16.5% → 15.6%（-0.9 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +20.1%（DSO 33.3 天 → 39.2 天）；存货同比 -2.5%（DIO 225.8 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +20.1%（DSO 33.3 天 → 39.2 天）；存货同比 -2.5%（DIO 225.8 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +2.2% | 改善 | 本期 226.3 亿美元 vs 上年同期 221.5 亿美元（+2.2%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -11.4%（-2.3 亿美元），营业利润率 -1.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -2.3 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.4 亿美元（占 -19.1%）；② 营业利润率变动（9.1% → 7.9%，-1.2 个百分点）贡献 -2.8 亿美元（占 119.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.9 个百分点（16.5% → 15.6%）；期间费用及税金率 +0.3 个百分点（7.4% → 7.7%，总额同比 +6.9% vs 营收 +2.2%）；研发费用同比 +19.2%（占营收 +0.6 个百分点）；股权激励同比 +2.0%（占营收 -0.0 个百分点）；折旧摊销同比 -3.5%（占营收 -0.1 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +20.1%（DSO 33.3 天 → 39.2 天）；存货同比 -2.5%（DIO 225.8 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 97.1 亿美元（上年同期 80.9 亿美元，同比 +20.1% vs 营收 +2.2%），应收周转天数 39.2 天（上年同期 33.3 天，上一季 33.7 天）
- 存货与周转：期末存货 472.7 亿美元（上年同期 485.0 亿美元，同比 -2.5% vs 营业成本 +3.2%），存货周转天数 225.8 天（上年同期 239.3 天）
营收同比 +2.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 226.3 亿美元，上年同期 221.5 亿美元，同比增减 +4.8 亿美元（+2.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q4）营收同比 -3.7%，本季变动 +5.8 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 14.4% | 15.7% | 15.8% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 2.7% | 2.5% | 2.2% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 9.0% | 6.7% | -6.3% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.44 倍 | 1.21 倍 | 0.99 倍 （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 7.87 倍 | 8.27 倍 | 8.34 倍 （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 8.2% | 6.0% | 6.6% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 208.6 天 | 227.1 天 | 217.9 天 （FY2013Q1） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 7.5% | 8.6% | 7.7% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 4.5% | 4.8% | 10.9% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
存货周转天数 重点 趋势反转 · 改善 本期 208.6 天，对照 FY2015Q1 227.1 天，变化 -18.5 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 -2.5% vs TTM 营业成本 +6.1%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 208.5%，对照 FY2015Q1 134.7%，变化 +73.9 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 37% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 +34.7% vs 净利润 -13.0%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 16.2 亿（占用现金，约净利润的 32%）；存货减少 12.4 亿（释放现金，约净利润的 24%）；应付增加 0.6 亿（释放现金，约净利润的 1%）
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -6.0%，对照 FY2015Q1 -2.1%，变化 -3.9 个百分点
- 经营现金流 +34.7% vs 净利润 -13.0%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 16.2 亿（占用现金，约净利润的 32%）；存货减少 12.4 亿（释放现金，约净利润的 24%）；应付增加 0.6 亿（释放现金，约净利润的 1%）
税后营业利润率 趋势反转 · 恶化 本期 5.4%，对照 FY2015Q1 6.6%，变化 -1.1 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 15% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -1.3 个百分点，研发费用率 +0.3 个百分点（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 有效税率 +3.5 个百分点
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 27.2%，对照 FY2015Q1 23.7%，变化 +3.5 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 +4.6% vs 税前利润 -8.8%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。