FY2016Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 239.0 | 258.5 | ▼ -7.5% | 247.6 | ▼ -3.5% |
| 毛利 | 39.9 | 42.5 | ▼ -6.0% | 24.3 | ▲ +64.4% |
| 毛利率 | 16.7% | 16.4% | ▲ +0.3 个百分点 | 9.8% | ▲ +6.9 个百分点 |
| 营业利润 | 22.8 | 25.8 | ▼ -11.6% | -4.2 | ▲ 扭亏 |
| 营业利润率 | 9.5% | 10.0% | ▼ -0.4 个百分点 | -1.7% | ▲ +11.2 个百分点 |
| 净利润 | 22.8 | 17.0 | ▲ +33.7% | -2.3 | ▲ 扭亏 |
| 净利率 | 9.5% | 6.6% | ▲ +2.9 个百分点 | -0.9% | ▲ +10.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.60 | 2.47 | ▲ +45.7% | -0.37 | ▲ 扭亏 |
| 经营活动现金流 | 32.0 | 28.6 | ▲ +12.0% | 31.9 | ▲ +0.4% |
| 资本开支 | 6.0 | 5.6 | ▲ +6.1% | 6.7 | ▼ -11.3% |
| 自由现金流 | 26.1 | 23.0 | ▲ +13.4% | 25.2 | ▲ +3.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2016Q3 对比上年同期 FY2015Q3 与上期 FY2016Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -11.6%（-3.0 亿美元） 行业重点 | 恶化 | 营业利润 22.8 亿美元 vs 上年同期 25.8 亿美元（-11.6%）；营业利润率 10.0% → 9.5%（-0.4 个百分点），毛利率 16.4% → 16.7%（+0.3 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +7.6%（DSO 31.3 天 → 36.4 天）；存货同比 -12.2%（DIO 195.7 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +7.6%（DSO 31.3 天 → 36.4 天）；存货同比 -12.2%（DIO 195.7 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -7.5% | 恶化 | 本期 239.0 亿美元 vs 上年同期 258.5 亿美元（-7.5%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -11.6%（-3.0 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -3.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -1.9 亿美元（占 65.3%）；② 营业利润率变动（10.0% → 9.5%，-0.4 个百分点）贡献 -1.0 亿美元（占 34.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.3 个百分点（16.4% → 16.7%）；期间费用及税金率 +0.7 个百分点（6.5% → 7.2%，总额同比 +2.6% vs 营收 -7.5%）；研发费用同比 +0.0%（占营收 +0.3 个百分点）；股权激励同比 +0.0%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +8.5%（占营收 +0.3 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +7.6%（DSO 31.3 天 → 36.4 天）；存货同比 -12.2%（DIO 195.7 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 95.2 亿美元（上年同期 88.5 亿美元，同比 +7.6% vs 营收 -7.5%），应收周转天数 36.4 天（上年同期 31.3 天，上一季 36.2 天）
- 存货与周转：期末存货 426.8 亿美元（上年同期 486.2 亿美元，同比 -12.2% vs 营业成本 -7.9%），存货周转天数 195.7 天（上年同期 205.4 天）
营收同比 -7.5% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 239.0 亿美元，上年同期 258.5 亿美元，同比增减 -19.5 亿美元（-7.5%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q2）营收同比 +0.9%，本季变动 -8.4 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 13.6% | 15.3% | 15.5% （FY2013Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 2.8% | 2.6% | 2.3% （FY2013Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 7.9% | 5.4% | 2.1% （FY2013Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.43 倍 | 1.33 倍 | 1.07 倍 （FY2013Q3） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 7.46 倍 | 8.35 倍 | 8.53 倍 （FY2013Q3） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 8.6% | 9.0% | 10.6% （FY2013Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 190.1 天 | 216.0 天 | 209.3 天 （FY2013Q3） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 5.1% | 8.6% | 7.8% （FY2013Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 营收同比（TTM） | -2.2% | 7.7% | 7.8% （FY2013Q3） | 偏离趋势·恶化 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 7.46 倍，对照 FY2015Q2 8.37 倍，变化 -0.91 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +12.1% vs TTM 营收 -0.1%（FY2015Q2 → FY2016Q3（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 5.1%，对照 FY2015Q3 8.6%，变化 -3.5 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 6% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -1.7 个百分点，研发费用率 +1.8 个百分点（FY2015Q3 → FY2016Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
营收同比（TTM） 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 -2.2%，对照 趋势值 4.0%，变化 -6.2 个百分点
为什么重要：景气周期的位置
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- TTM 营收 970.1 亿 → 948.6 亿
存货周转天数 重点 趋势反转 · 改善 本期 190.1 天，对照 FY2015Q3 216.0 天，变化 -26.0 天；约 4 年来最低
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 -12.2% vs TTM 营业成本 -0.2%（FY2015Q3 → FY2016Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 251.4%，对照 FY2015Q3 200.2%，变化 +51.2 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 -4.1% vs 净利润 -23.6%（FY2015Q3 → FY2016Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货减少 59.4 亿（释放现金，约净利润的 139%）；应收增加 6.7 亿（占用现金，约净利润的 16%）；应付增加 1.9 亿（释放现金，约净利润的 4%）
其余：税后营业利润率（趋势反转，恶化）、有效税率（偏离趋势，变化）、应计比率（趋势反转，改善）、研发费用率（持续漂移，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。