FY2018Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2018Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 242.6 | 230.5 | ▲ +5.2% | 233.8 | ▲ +3.7% |
| 毛利 | 47.2 | 43.5 | ▲ +8.6% | 45.6 | ▲ +3.6% |
| 毛利率 | 19.5% | 18.9% | ▲ +0.6 个百分点 | 19.5% | 持平 |
| 营业利润 | 27.1 | 25.3 | ▲ +7.1% | 28.8 | ▼ -5.7% |
| 营业利润率 | 11.2% | 11.0% | ▲ +0.2 个百分点 | 12.3% | ▼ -1.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 9.5% | 7.8% | ▲ +1.7 个百分点 | 10.7% | ▼ -1.2 个百分点 |
| 净利润 | 22.0 | 17.5 | ▲ +25.6% | 24.8 | ▼ -11.3% |
| 净利率 | 9.1% | 7.6% | ▲ +1.5 个百分点 | 10.6% | ▼ -1.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.73 | 2.87 | ▲ +30.0% | 4.15 | ▼ -10.1% |
| 经营活动现金流 | 46.8 | 49.5 | ▼ -5.4% | 31.4 | ▲ +49.2% |
| 资本开支 | 3.8 | 4.4 | ▼ -14.4% | 3.9 | ▼ -4.6% |
| 自由现金流 | 43.0 | 45.1 | ▼ -4.6% | 27.4 | ▲ +57.0% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2018Q2 对比上年同期 FY2017Q2 与上期 FY2018Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 -70.3%（DSO 37.6 天 → 10.6 天）；存货同比 +44.3%（DIO 286.1 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 -70.3%（DSO 37.6 天 → 10.6 天）；存货同比 +44.3%（DIO 286.1 天） |
定量归因桥与报表拆解
营运资本与现金质量异动：应收同比 -70.3%（DSO 37.6 天 → 10.6 天）；存货同比 +44.3%（DIO 286.1 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 28.2 亿美元（上年同期 95.0 亿美元，同比 -70.3% vs 营收 +5.2%），应收周转天数 10.6 天（上年同期 37.6 天，上一季 10.9 天）
- 存货与周转：期末存货 612.5 亿美元（上年同期 424.5 亿美元，同比 +44.3% vs 营业成本 +4.5%），存货周转天数 286.1 天（上年同期 207.1 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 19.1% | 18.2% | 15.1% （FY2015Q2） | 持续漂移·改善 |
| 资本开支/营收 | 1.7% | 2.3% | 2.7% （FY2015Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -28.4% | -14.6% | 16.2% （FY2015Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 0.76 倍 | 1.07 倍 | 1.33 倍 （FY2015Q2） | 持续漂移·变化 |
| 固定资产周转率 | 7.67 倍 | 7.19 倍 | 8.37 倍 （FY2015Q2） | 趋势反转·改善 |
| 自由现金流利润率 | 12.9% | 11.9% | 7.1% （FY2015Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 285.9 天 | 203.5 天 | 221.9 天 （FY2015Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 营业利润率 | 11.6% | 10.0% | 8.3% （FY2015Q2） | 持续漂移·改善 |
| 营收同比（TTM） | 4.8% | -4.8% | 7.4% （FY2015Q2） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
存货周转天数 重点 趋势反转 · 恶化 本期 285.9 天，对照 FY2017Q2 203.5 天，变化 +82.4 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +44.3% vs TTM 营业成本 +2.7%（FY2017Q2 → FY2018Q2（TTM））
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 改善 本期 7.67 倍，对照 FY2017Q2 7.19 倍，变化 +0.47 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 -1.7% vs TTM 营收 +4.8%（FY2017Q2 → FY2018Q2（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 144.0%，对照 FY2017Q2 180.7%，变化 -36.7 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 27% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +7.9% vs 净利润 +35.4%（FY2017Q2 → FY2018Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 188.0 亿（占用现金，约净利润的 192%）；应收减少 66.8 亿（释放现金，约净利润的 68%）；应付增加 8.1 亿（释放现金，约净利润的 8%）
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -3.8%，对照 FY2017Q2 -6.5%，变化 +2.7 个百分点
- 经营现金流 +7.9% vs 净利润 +35.4%（FY2017Q2 → FY2018Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 188.0 亿（占用现金，约净利润的 192%）；应收减少 66.8 亿（释放现金，约净利润的 68%）；应付增加 8.1 亿（释放现金，约净利润的 8%）
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 4.8%，对照 FY2017Q2 -4.8%，变化 +9.6 个百分点
为什么重要：景气周期的位置
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 14% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- TTM 营收 922.0 亿 → 966.3 亿
- 注意：同时符合：偏离趋势
其余：应收周转天数（趋势反转，改善）、营业利润率（持续漂移，改善）、毛利率（持续漂移，改善）、资本开支/折旧摊销（持续漂移，变化）、研发费用率（持续漂移，变化）
数据不足、未检测：合同负债/营收（只有 3 期 TTM，至少需要 7 期）；剩余履约义务/营收（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。