FY2014Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2014Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 220.4 | 218.2 | ▲ +1.1% | 204.6 | ▲ +7.7% |
| 毛利 | 33.8 | 33.6 | ▲ +0.3% | 31.7 | ▲ +6.5% |
| 毛利率 | 15.3% | 15.4% | ▼ -0.1 个百分点 | 15.5% | ▼ -0.2 个百分点 |
| 营业利润 | 17.9 | 17.2 | ▲ +4.1% | 15.4 | ▲ +15.9% |
| 营业利润率 | 8.1% | 7.9% | ▲ +0.2 个百分点 | 7.5% | ▲ +0.6 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 7.8% | 5.2% | ▲ +2.6 个百分点 | 5.0% | ▲ +2.8 个百分点 |
| 净利润 | 16.5 | 10.9 | ▲ +51.9% | 9.6 | ▲ +71.3% |
| 净利率 | 7.5% | 5.0% | ▲ +2.5 个百分点 | 4.7% | ▲ +2.8 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.24 | 1.41 | ▲ +58.9% | 1.28 | ▲ +75.0% |
| 经营活动现金流 | 18.1 | 34.7 | ▼ -47.8% | 11.1 | ▲ +62.7% |
| 资本开支 | 4.5 | 4.6 | ▼ -1.3% | 5.0 | ▼ -9.7% |
| 自由现金流 | 13.6 | 30.1 | ▼ -54.8% | 6.2 | ▲ +121.1% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2014Q2 对比上年同期 FY2013Q2 与上期 FY2014Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +20.1%（DSO 26.8 天 → 31.8 天）；存货同比 +15.0%（DIO 226.1 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +20.1%（DSO 26.8 天 → 31.8 天）；存货同比 +15.0%（DIO 226.1 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +1.1% | 改善 | 本期 220.4 亿美元 vs 上年同期 218.2 亿美元（+1.1%） |
定量归因桥与报表拆解
营运资本与现金质量异动：应收同比 +20.1%（DSO 26.8 天 → 31.8 天）；存货同比 +15.0%（DIO 226.1 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 76.9 亿美元（上年同期 64.1 亿美元，同比 +20.1% vs 营收 +1.1%），应收周转天数 31.8 天（上年同期 26.8 天，上一季 32.7 天）
- 存货与周转：期末存货 462.5 亿美元（上年同期 402.3 亿美元，同比 +15.0% vs 营业成本 +1.2%），存货周转天数 226.1 天（上年同期 199.0 天）
营收同比 +1.1% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 220.4 亿美元，上年同期 218.2 亿美元，同比增减 +2.3 亿美元（+1.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2014Q1）营收同比 +8.3%，本季变动 -7.3 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 15.2% | 15.6% | 19.3% （FY2011Q2） | 持续漂移·恶化 |
| 资本开支/营收 | 2.3% | 2.3% | 2.2% （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 2.4% | 1.4% | 62.4% （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.10 倍 | 1.04 倍 | 0.79 倍 （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 8.46 倍 | 8.46 倍 | 7.18 倍 （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 5.7% | 9.5% | 3.3% （FY2011Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 存货周转天数 | 225.0 天 | 209.6 天 | 204.0 天 （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 7.5% | 7.7% | 7.7% （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 6.5% | 8.3% | -0.7% （FY2011Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 141.9%，对照 FY2013Q2 232.0%，变化 -90.1 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 61% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 -27.1% vs 净利润 +19.1%（FY2013Q2 → FY2014Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 60.2 亿（占用现金，约净利润的 120%）；应收增加 12.9 亿（占用现金，约净利润的 26%）；应付增加 6.2 亿（释放现金，约净利润的 12%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -2.3%，对照 FY2013Q2 -6.0%，变化 +3.8 个百分点
- 经营现金流 -27.1% vs 净利润 +19.1%（FY2013Q2 → FY2014Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 60.2 亿（占用现金，约净利润的 120%）；应收增加 12.9 亿（占用现金，约净利润的 26%）；应付增加 6.2 亿（释放现金，约净利润的 12%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
自由现金流利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 5.7%，对照 FY2013Q2 9.5%，变化 -3.8 个百分点
为什么重要：扩产期现金流能否自给
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 50% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 -27.1% vs 净利润 +19.1%（FY2013Q2 → FY2014Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 60.2 亿（占用现金，约净利润的 120%）；应收增加 12.9 亿（占用现金，约净利润的 26%）；应付增加 6.2 亿（释放现金，约净利润的 12%）
- 资本开支 +8.9%，占营收 +0.1 个百分点
- 注意：同时符合：偏离趋势
毛利率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 15.2%，对照 FY2011Q3 19.3%，变化 -4.2 个百分点
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 6% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +34.5%、营业成本 +41.5%（FY2011Q3 → FY2014Q2（TTM））
- 折旧摊销 -0.2%，占营收 -0.7 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
有效税率 偏离趋势 · 变化 本期 20.9%，对照 趋势值 28.4%，变化 -7.4 个百分点；约 5 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 81% 来自本期 → 主要来自本期单期，先排查一次性因素
- 所得税 -29.0% vs 税前利润 +4.4%（FY2013Q2 → FY2014Q2（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。