FY2017Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2017Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 219.6 | 226.3 | ▼ -3.0% | 232.9 | ▼ -5.7% |
| 毛利 | 38.9 | 35.4 | ▲ +10.0% | 45.1 | ▼ -13.8% |
| 毛利率 | 17.7% | 15.6% | ▲ +2.1 个百分点 | 19.4% | ▼ -1.7 个百分点 |
| 营业利润 | 22.1 | 17.9 | ▲ +23.4% | 21.8 | ▲ +1.1% |
| 营业利润率 | 10.0% | 7.9% | ▲ +2.1 个百分点 | 9.4% | ▲ +0.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 7.4% | 5.5% | ▲ +1.9 个百分点 | 7.2% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 净利润 | 15.8 | 12.2 | ▲ +29.5% | 16.3 | ▼ -3.2% |
| 净利率 | 7.2% | 5.4% | ▲ +1.8 个百分点 | 7.0% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.54 | 1.83 | ▲ +38.8% | 2.59 | ▼ -1.9% |
| 经营活动现金流 | 21.0 | 12.8 | ▲ +64.5% | 28.3 | ▼ -25.8% |
| 资本开支 | 4.7 | 7.5 | ▼ -37.7% | 6.0 | ▼ -22.2% |
| 自由现金流 | 16.3 | 5.3 | ▲ +209.7% | 22.3 | ▼ -26.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2017Q1 对比上年同期 FY2016Q1 与上期 FY2016Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +23.4%（+4.2 亿美元），营业利润率 +2.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 22.1 亿美元 vs 上年同期 17.9 亿美元（+23.4%）；营业利润率 7.9% → 10.0%（+2.1 个百分点），毛利率 15.6% → 17.7%（+2.1 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -3.0% | 恶化 | 本期 219.6 亿美元 vs 上年同期 226.3 亿美元（-3.0%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 -8.5%（DIO 218.4 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 -8.5%（DIO 218.4 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +23.4%（+4.2 亿美元），营业利润率 +2.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +4.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -0.5 亿美元（占 -12.7%）；② 营业利润率变动（7.9% → 10.0%，+2.1 个百分点）贡献 +4.7 亿美元（占 112.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.1 个百分点（15.6% → 17.7%）；期间费用及税金率 -0.1 个百分点（7.7% → 7.7%，总额同比 -3.7% vs 营收 -3.0%）；研发费用同比 -8.8%（占营收 -0.2 个百分点）；股权激励同比 -2.0%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +5.6%（占营收 +0.2 个百分点）
营收同比 -3.0% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 219.6 亿美元，上年同期 226.3 亿美元，同比增减 -6.7 亿美元（-3.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q4）营收同比 -1.2%，本季变动 -1.7 个百分点
营运资本与现金质量异动：存货同比 -8.5%（DIO 218.4 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 存货与周转：期末存货 432.5 亿美元（上年同期 472.7 亿美元，同比 -8.5% vs 营业成本 -5.4%），存货周转天数 218.4 天（上年同期 225.8 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 15.8% | 14.4% | 15.2% （FY2014Q1） | 偏离趋势·改善 |
| 资本开支/营收 | 2.5% | 2.7% | 2.4% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -8.4% | 9.0% | 6.6% （FY2014Q1） | 偏离趋势·改善 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.22 倍 | 1.44 倍 | 1.11 倍 （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 7.31 倍 | 7.87 倍 | 8.59 倍 （FY2014Q1） | 持续漂移·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 9.6% | 8.2% | 7.6% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 197.9 天 | 208.6 天 | 219.3 天 （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 6.7% | 7.5% | 7.5% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | -2.8% | 4.5% | 8.6% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 7.31 倍，对照 FY2015Q2 8.37 倍，变化 -1.06 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +13.3% vs TTM 营收 -1.1%（FY2015Q2 → FY2017Q1（TTM））
资本开支增速 − 营收增速 重点 偏离趋势 · 改善 本期 -8.4%，对照 趋势值 7.0%，变化 -15.4 个百分点
为什么重要：“营收增速快于资本开支”是否成立
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 58% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 资本开支 -11.2%、折旧摊销 +5.3%、营收 -2.8%（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 12.8%，对照 FY2016Q1 27.2%，变化 -14.4 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 1% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 所得税 -58.1% vs 税前利润 -11.0%（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
毛利率 重点 偏离趋势 · 改善 本期 15.8%，对照 趋势值 14.1%，变化 +1.6 个百分点
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 35% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 营收 -2.8%、营业成本 -3.5%（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
- 折旧摊销 +5.3%，占营收 +0.2 个百分点（折旧负担加重）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。